自4月15日以來，受國內房地產“國十條”、股指期貨以及希臘債務危機等諸多因素的影響，A股市場出現了一輪超預期的暴跌。
對此，業內人士大呼，A股市場的反應可能已經過度。截至2010年5月19日，在今年全球表現最糟糕的股市榜單上，債臺高筑的國家名列前茅不稀奇，希臘位居第二，西班牙位居第三，但深成指以27.07%、上證指數以21.03%的跌幅位居第一與第四位實在是讓人驚訝。
回顧這短短一個月的時間，上證指數從3100點、3000點、2900點、2800點、2700點，2600點一路下來，一層一層地突破投資者的心理防線，股民心里一下就沒了“底”，眼睜睜地看著A股市場一路殺跌超過20%，成為全球股市跌幅最大的市場之一。
面對這場疾風暴雨的洗禮，我們不禁要問，這輪下跌到底哪里才是“底”？
5月18日，A股迎來了一波反彈，對此，有言論認為A股底部已經筑成，有望進入下一輪反彈期，但對于這一言論，市場立刻給予了反擊，目前是否已經到了底部尚需經歷考驗才知道。但至少有多種跡象已經表明，底部已臨近。
夾縫中的“內憂外患”
短短一個月之內，滬指跌幅達到20%，強勢股與前期已經調整多時的權重股輪番下跌，跌速讓人咋舌，市場一片慘綠。據彭博財經統計，今年以來，中國A股的表現僅好于希臘，跌幅在全球93個主要市場中排名倒數第二。而深成指的跌幅位居全球之首。
造成A股大跌的主要誘因，既有“外患”也有“內憂”。受希臘債務危機的沖擊，讓剛剛步入復蘇階段的全球經濟再次遭遇當頭棒喝，令全球經濟二次探底的風險與日增加。對此，美國方面也陸續表現出了歐元區的債務危機或將影響到美國經濟的復蘇，可以說，歐洲債務危機令全球股市承壓，而在全球金融市場一體化的今天，中國A股也未能幸免，多次即將成型的反彈走勢被無情扼殺。
與此同時，歐洲債務危機也引發了國內對宏觀經濟的憂慮。這主要是因為，歐盟是我國第一大出口市場，歐元匯率大幅貶值，引發市場對于我國出口下滑的擔憂。
“內憂”則不得不提提日前出臺的關于房地產調控政策的“國十條”，此政策一經出臺，市場應聲而跌，已經經歷半年調整的銀行、地產板塊再次成為重災區，領跌市場。
僅就房地產指數來看，今年以來地產指數累計下跌35%，跑輸滬深300指數11個百分點。截至2010年5月11日，A股市場房地產股的動態市盈率為14.71倍，近六年PE最低14.93倍，估值已處于歷史底部區域。
另外，股指期貨的推出在這輪大跌中或多或少地起到了推波助瀾的作用。
政策信號已現微調
從A股市場來看，市場的底部可以從兩個方面來看，一個是“市場底”，另一個是“政策底”，沒有見政策底就不會見市場底。
很顯然，政策因素在我國A股市場上的作用不可低估，而綜合多方因素表明，當前，宏觀經濟政策的信號已出現微調的跡象。
在業內人士看來，在連續出臺嚴厲的調控政策與收緊流動性的措施之后，本周以來，政府高層的表態透露出的信號是緊縮政策可能會放緩。首先是胡錦濤主席在與歐洲領導人會面時表示，世界各國要繼續實行刺激政策；其次，溫家寶總理在國內考察時說，要警惕連續的緊縮政策對經濟產生的負面影響；央行近期也明顯放緩了回收流動性的步伐。
對此，業內人士表示，雖然現在尚不能斷言近期的政策將會立即逆轉，但是緊縮政策的放緩出臺將給市場帶來較大的安慰，逐步回歸到理性的狀態，改變之前盲目殺跌的狀況。
“破發”釋放接近底部信號
滬深股指18日迎來了難得的反彈，不過較長時間的頹勢使得A股破發、破凈和破增的現象逐漸增多。
5月18日上市的4只中小板股票中，多氟多、齊翔騰達和遠東傳動跌破發行價，破發比例分別為5.03%、7.55%和6.43%。打新曾是投資者眼中穩賺不賠的買賣，如今似乎是火中取栗。
據Wind資訊統計，今年以來共有130只新股在A股上市，目前已有51只股票跌破發行價，還有近20只股票與破發僅一個跌停板的距離。周二上市的4只個股，除一只開盤小漲1.60%外，其余3只個股均直接破發。
對此，業內人士表示，新股頻頻破發，IPO受到嚴峻考驗。業內人士認為，在前幾輪熊市期間，新股IPO多次被叫暫停，就是為了讓市場有喘息的機會，讓投資者信心能夠逐漸恢復。近期又有停發新股的消息傳出，盡管最終未被證實，但傳遞出的信號很明確，資本市場作為直接融資的資源配置場所，其融資功能只能是加強而非弱化，必須有健康穩定運行的二級市場作為堅強的支撐。
破發、破凈和破增現象的日益增多，到底意味著什么？有觀點認為“三破”現象的出現往往是市場筑底的標志。
公開資料顯示，第一波破發潮出現在2005年初，當時A股市場處于熊市之中，而中小板新股普遍高溢價發行，致使二級市場價格偏高，從而出現了頻頻破發的窘境。2008年6月出現了第二波破發潮，滬綜指從年初的5000點上方，快速下跌至6月末的2736.10點，指數幾乎被腰斬。此時，中國石油、建設銀行、中信銀行等大盤股相繼破發，而中小板新股更是以跳水的走勢跌破發行價。業內人士認為，從以上的數據進行分析，破發、破凈現象的出現并不是令人更加悲觀的信號，反而是市場已接近底部的信號。
2500點或將成階段性底部
在這輪暴跌中，市場可謂表現極其絕望，在短期大盤以20%的幅度大跌，這在熊市當中，也是一個重大調整。自4月中旬以來，個股已經潰不成軍，對此，業內人士認為，在技術方面，大盤也有回調的壓力。因為在這輪暴跌的末期已經出現了一個加速趕底的走勢，弱勢股票繼續大幅殺跌，強勢股票紛紛補跌，錯殺的優質股比比皆是，近百只股票股價創出歷史新低，呈現出不可抗拒的系統性風險。
而大盤在此輪下跌中幾乎沒有任何抵抗。那么底部的形成到底會在一個怎樣的點位上？對此，浙商證券的判斷是，2500-2600點有望成階段性底部區域。
而廣發基金針對近期行情的一份分析報告指出，他們認為，導致當前市場持續調整的深層次原因在于對全球經濟增長前景、財政貨幣政策困境以及中國經濟結構調整進程的擔憂，長期缺乏增長動力是股市近期下跌的關鍵原因。但短期內，如果市場預期得到正確引導，上證綜指2500點左右應成為底部。（記者 童芬芬）
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