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寶德股份
業績變臉指數★★★★★
原因：全球金融危機對石油行業負面影響仍然持續，油田公司和石油服務公司紛紛縮減投資，技術裝備出口訂單明顯減少，部分正在履約和在談項目被擱置。
點評：招股說明書中，寶德股份表示，整個行業仍然處于石油勘探和鉆采景氣周期之內。看來，其此前對宏觀經濟環境的估計過于樂觀。
營收大降8成創業板新股“變臉王”
創業板十年磨一劍，去年10月30日，首批28家公司終于在創業板掛牌上市，市場對這些公司未來的高成長性也充滿期待。但是，不到一年時間，這28家公司之間已經開始出現了明顯分化。其中，寶德股份（300023，收盤價16.47元）今年1～6月僅實現營業收入1285.29萬元，同比下滑82.82%；凈利潤303萬元，同比下滑82.07%，成為創業板新股中的“變臉王”。
二季度主營驚爆虧損
不僅是業績下降幅度之大令人瞠目結舌，寶德股份業績變臉之快在創業板中也屬罕見。在上市前的公告中，寶德股份表示，2009年前三季度，公司運營狀況良好，實現凈利潤2500.49萬元；但今年3月公布的年報卻顯示，2009年全年公司僅實現凈利潤2683.28萬元，四季度已經處于微利狀態。今年一季度，寶德股份憑借161.75萬元非經常性收益實現凈利潤301.65萬元；到了二季度，寶德股份扣除非經常性收益后，主營實際已經出現了虧損。
在半年報中，寶德股份表示，業績出現下滑的主要原因在于 “全球金融危機對石油行業負面影響仍然持續，經濟復蘇對本公司所屬行業實體經濟的恢復滯后效應顯現。油田公司和石油服務公司紛紛縮減投資，技術裝備出口訂單明顯減少，部分正在履約和在談項目被擱置。公司為訂單式生產模式，根據客戶的個性化需求設計生產，產品結構較為單一。公司2010年上半年在產的訂單與上年同期相比大幅度減少，致使2010年上半年的銷售收入及凈利潤與上年同期相比，都出現了明顯的下降。”
業內人士：存在包裝上市嫌疑
記者在查閱寶德股份招股說明書后發現，上市前寶德股份的說法與今年半年報中的分析截然不同，有的地方甚至完全相反。在招股說明書第15頁，寶德股份表示“整個行業仍然處于石油勘探和鉆采景氣周期之內。石油鉆采行業蓬勃的發展趨勢為公司提供了良好的機遇。”而公司的核心競爭優勢之一，恰恰就在于“公司擁有包括中石油、中石化、中海油等各大石油開采公司在內的核心終端客戶，為公司長期持續穩定發展奠定了堅實基礎。另外，公司具有較強的成本控制能力，因此公司在提供高性能、高品質的產品及服務的同時，與競爭對手尤其是國際競爭對手相比具有明顯的競爭優勢。”
一位不愿透露姓名的保薦代表人對記者指出，寶德股份業績變臉速度之快，說明公司上市時很有可能存在財務包裝的嫌疑。
NO.2
華平股份
業績變臉指數★★★★
原因：季節性因素，公司每年第一季度訂單以中小企業為主，且第一季度主要為訂單洽談階段；大客戶的訂單一般從第二季度開始談判，下半年形成收入。
點評：華平股份二季度在大客戶方面仍未取得突破，而在上半年已經實現的收入則多靠放寬信用政策獲得。
訂單大減未上市就開始變臉
4月份，主營視頻會議系統、視頻監控指揮系統的華平股份（300074，收盤價70.18元）以每股72元的高價登陸創業板。4月27日，華平股份上市當天開盤便突破了百元大關，并創下了114.68元的歷史最高價。
不料華平股份的百元俱樂部之旅僅僅是“一日游”。次日，公司股價開盤便破百，最終以跌停收盤，隨后股價一瀉千里。以周五（8月27日）收盤價計算，公司股價不但跌破了發行價，較歷史最高點更是下跌了近40%。
上市前主營已現虧損
7月30日，華平股份發布的半年報顯示，1～6月，華平股份僅實現凈利潤363.81萬元，同比下滑76.59%，業績下滑幅度在創業板中僅次于寶德股份，居第二位。
在半年報中，華平股份表示，公司業績同比下降的主要原因在于“去年同期的營業收入中大客戶訂單占了較大比例，但本年度的上半年未簽訂超過1000萬元的大訂單，造成業績大幅下降。”
值得一提的是，比起寶德股份，華平股份業績變臉更快。在上市公告書中，華平股份曾經披露，今年一季度公司扣除非經常性收益后虧損18.48萬元。華平股份強調，一季度主營虧損是由于季節性因素造成的，公司每年第一季度訂單以中小企業為主，且第一季度主要為訂單洽談階段；大客戶的訂單一般從第二季度開始談判，下半年形成收入。
從半年報來看，華平股份二季度在大客戶方面仍未取得突破，而在上半年已經實現的收入則多靠放寬信用政策獲得。雖然上半年營業收入同比下降五成，僅有2200萬元，但應收賬款卻較年初增加了18.35%，達2530.53萬元，原因是“客戶回款速度下降”。
為保IPO突擊簽大單？
不過，華平股份對公司今年業績似乎仍然充滿信心，其在半年報中指出“本公司目前正在與幾個大客戶進行商務談判，預計第三季度將會簽訂合同。”
創業板上市公司中，上市前一個財務期間簽訂大合同，從而實現當期業績大幅增長的公司并非個案。上市后，這些公司往往因“未簽訂大合同”，凈利潤出現大幅下降。例如，首批28家創業板公司之一的漢威電子今年上半年凈利潤同比下滑49.78%，其解釋便是受到偶發性大單的影響，“2009年上半年國家加大農村新能源沼氣項目建設投入，公司客戶合百意中標農業部項目，集中在2009年上半年進行采購。而今年上半年無此項因素。”