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2010年10月13日08:40 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

新股發行后續改革將于11月啟動，證監會相關負責人12日就新股發行第一階段改革中市場關注的熱點問題進行了解讀。

問題一：定價市盈率偏高

據了解，在改革前的2007年和2008年，中小板的平均市盈率是28.2和26.6倍。啟動新股發行體制改革以來，中小板的平均市盈率已接近50倍左右。而上海主板新股發行市盈率也達39倍，比改革前兩年有一定的升幅。

證監會相關負責人稱，這一現象監管方在改革之初就已有預料。取消行政指導后，發行定價向二級市場價格靠攏是正常的。對于定價市盈率的高低，不同人有不同考慮。新股發行體制改革最重要的是提供了一套市場機制，讓發行各方按照市場意愿定價。

問題二：超募問題

該負責人稱，超募問題可以從積極和審慎兩個角度來看待。

發行融資規模與公司預期不一致是所有市場都存在的。從積極角度來說，超募部分對上市公司產生積極財務影響，如果應用得當，會使上市公司財務更加堅實。這是買賣雙方自由博弈，是市場機制自由調節的結果。

從審慎角度來看，證監會考慮的問題是，定價能不能更加合理，如何防范上市公司是否濫用資金，內部控制和外部監管是否有效。目前，證監會在積極推進這些方面的工作。

問題三：詢價對象報價偏高

證監會相關負責人透露，已經發行的中小板公司的確定發行價格所對應的平均申購倍數達到112倍，上海主板對應的申購倍數也達43倍。導致這一現象的部分原因是網下配售比例偏低，單個機構獲配數量少，對詢價機構約束力度不夠。即將啟動的第二階段改革就會對這些方面進行完善。

問題四：新股破發

新股發行體制改革啟動以來，據統計，中小板首日破發15家，上市一個月后破發的有43家；創業板首日破發5家，上市一個月后破發的有21家。

該負責人表示，從境外成熟市場來看，新股上市首日破發比例在20%左右。新股不敗神話的終結，能增強投資者的風險意識。而且，新股破發的影響必然會傳遞到之后的新股定價，這將幫助發行人、承銷商、投資人樹立發行上市的正確理念。

該負責人稱，新股發行體制改革下一步的核心內容，將是堅持市場方向，促進市場各方各盡其責，強化市場約束機制，提高發行監管效率，提高市場的運行質量和運行效率。

(本文來源：中國新聞網作者：周銳)

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