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下載安裝Flash播放器收益率或先上后下
在經濟與物價雙雙向上的背景下，收益率中樞將較2010年進一步上移，不過，經濟與物價先揚后抑的走勢，意味著債券市場收益率可能在下半年沖高回落。
從經濟走勢來看，2011年經濟緩慢復蘇，全年增速或前高后低。中銀國際表示，在“十二五規劃”開年之際，2011年財政政策將維持積極基調，貨幣政策將調整為穩健偏緊，服從于轉變經濟增長模式的總綱領。考慮到政策較2010年有所收緊及基數的影響，預計2011年經濟增速將有較為明顯的回落；而由于經濟增長結構轉型的重要性提高，決策層對經濟增速下滑的容忍度將有所增加。國泰君安亦表示，預計2季度將是本輪庫存推動的經濟短周期的環比高點，經濟將呈現先揚后抑的態勢。
與此同時，物價在下半年可能回落。大通證券指出，除非出現極端惡劣的天氣或是自然災害，預計今年CPI上漲4%左右。上半年整個翹尾因素是在1.7%到2.5%之間，一季度CPI將達到5.5%，CPI月度漲幅不會超過上次最高的8.7%。二季度將逐步下降，受翹尾因素的影響，四季度CPI回落至3%。
基于經濟與物價前高后低走勢的判斷，市場分析人士預計債券市場下半年可能迎來喘息機會。中銀國際表示，加息預期將主要在上半年得以實現，此外，結合年初銀行沖信貸傳統和公開市場到期資金分布情況，存款準備金率的進一步上調也可能集中在上半年，因此，預計2011年上半年對應收益曲線波動的高位區間；而下半年，在持續緊縮政策的滯后作用下，通脹預期將有所走弱，且經濟有可能出現一定的下行風險，預計收益率波動區間將有所下移。(張勤峰)