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編者的話：延續4月、5份的調整勢頭，6月A股走出探底回升的態勢。在此期間，上證指數一度探至2610.99點，完全封閉了去年“10·8”缺口，并再創一年多的量價新低。值得一提的是，自6月21日以來，滬深兩市出現了四連陽的持續反彈，特別是上周五的放量長陽，讓經歷了整整2個多月下跌洗禮的A股取得技術和情緒上的雙重大突破，初步發出了企穩反彈的積極信號。隨著7月份的到來，A股市場如何演繹再度成為投資各方關注的焦點。
本報在6月份的市場預測中指出，“五窮，六絕，七翻身”。回顧5、6月，大盤走勢已經印證了前兩個部分。展望7月，市場會否印證這句股市諺語的最后一個部分？7月份、三季度，乃至整個下半年行情到底會如何演繹，我們繼續結合各大頂尖機構的研究報告，層層梳理，指點迷津。
短期走勢
7月行情“翻身”概率加大
經歷了2個多月的持續下跌，上周市場終于迎來了四連陽反彈。特別是上周五，上漲指數大漲57.96點，創出近一個月新高，盤中一度到達前期的2750平臺整理上軌，并且成交量較上個交易日發達近7成，刷新了2個月以來記錄。市場人士普遍認為，上周末的這根突破性放量長陽，顯示做多意愿的逐步統一，宣告短期底部基本確立，7月行情“翻身”的概率在逐步加大。
從國際經濟形勢看，盡管美國經濟復蘇緩慢，國債問題還未完結，并且歐債危機將會持續困擾歐元區各國，但中信證券認為，上半年是新興市場貨幣政策率先退出，導致股票表現明顯弱于發達國家市場，下半年輪到發達國家資產周期調整，帶來的商品周期調整，將減弱新興市場國家輸入性通脹壓力，因此將帶來不同股票市場走勢再次脫鉤。當前海外資產周期的調整將為央企“外伺良機”創造機會。
當然，除了歐美因素外，國內財政政策釋放積極信號是投資者看多市場的重要催化劑。從目前情況看，更多的積極因素正在不斷累加。
首先，英國時間6月23日，國務院總理溫家寶在英《金融時報》上發表署名文章稱，中國整體價格水平處于可控范圍內，并預計將穩步回落。文章宣告成功遏制國內通脹，稱政府已成功抑制價格壓力。文章還指出，在連續七年糧食增產后，中國擁有充足的糧食供應。此番表態堅定了投資者對中國經濟的信心，或成上周五A股大漲的直接催化劑。
其次，央票暫停發出維穩信號。6月22日，央行發布通知稱，本周四暫停中央銀行票據發行。業界人士普遍認為，央行此舉是為了緩解當下流動性緊張現狀，透露出明顯的資金維穩信號。
同時，經過持續的貨幣緊縮之后，積極的財稅政策開始逐步發力。24日，財政部下發通知稱，自2011年7月1日起，我國將大幅下調汽油、柴油、航空煤油和燃料油的進口關稅，其中柴油、航空煤油將以零關稅進口。財政部方面稱，此舉旨在進一步擴大先進技術設備、關鍵零部件和能源原材料進口，促進對外貿易平衡，保證國內經濟平穩運行，加強國內救災和應急物資儲備體系建設。此前，財政部也印發通知，要求加強基本建設貸款中央財政貼息資金管理。辦法還明確，對于西部地區國家級高新技術開發區、戰略性新興產業集聚和自主創新能力強的國家級高新技術開發區，將給予重點貼息支持。可見，持續緊縮的貨幣政策，開始向積極的財政轉變，并將對市場預期帶來較大的利多支撐。
從市場的內在變化看，滬指在回補前期2650點附近的跳空缺口后，市場出現了一些積極的變化，包括公募、私募基金倉位大幅降低，很多中小市值股遭遇“腰斬”，債券類產品持續走弱，大盤階段性見底特征十分突出。
由此，“政策底”于“技術底”的疊加效應，初步顯示出市場中期底部的確立，7月行情“翻身”概率明顯加大。