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2011年08月30日11:37 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)兼CEO史玉柱8月29日發(fā)表微博稱，三年內(nèi)不會(huì)出售其公司在二級(jí)市場(chǎng)新增持的民生銀行(600016)A股和原來(lái)持有的法人股。

史玉柱稱：“我多次表達(dá)過(guò)長(zhǎng)期投資計(jì)劃，再次明確：我公司在二級(jí)市場(chǎng)新增持的A股和原來(lái)持有的民生銀行法人股，三年內(nèi)如果我們出售掉一股，大家可盡情罵我：黑心資本家、奸商、無(wú)道德 ”

史玉柱挑戰(zhàn)監(jiān)管空白地帶

一句話漲5個(gè)億，別人做不到，史玉柱做到了，而且只耗時(shí)不到一天。

8月24日上午，民生銀行A股第二大股東中國(guó)人壽副總裁劉家德答媒體問(wèn)時(shí)說(shuō)有意增持民生銀行，A股開(kāi)盤9分鐘時(shí)，第五大股東上海健特生命科技有限公司實(shí)際控制人史玉柱在微博上開(kāi)腔了，“拜托中國(guó)人壽，別虎視眈眈想控股民生銀行。”

聞言，民生銀行A股當(dāng)天大漲6.47%，三日累計(jì)漲幅致史玉柱股票浮盈2.36億元，中國(guó)人壽股票亦浮盈3.6億元。

輿論群情激昂，史玉柱該當(dāng)何罪?筆者在與業(yè)內(nèi)人士的交流過(guò)程中，有以下幾點(diǎn)可提出來(lái)討論。

身為上市公司董事，史玉柱大約的確有“大嘴巴罪”。他取得A股上市公司董事任職資格的時(shí)候，肯定被培訓(xùn)過(guò)《公司法》《證券法》及《上市公司信息披露管理辦法》。上市公司董事應(yīng)謹(jǐn)言慎行，不能隨意發(fā)布信息對(duì)證券產(chǎn)生重大影響，尤其是虛假信息披露，已有多例被證監(jiān)會(huì)處罰(著名案例如杭蕭鋼構(gòu)、五糧液因虛假陳述被行政處罰).

一個(gè)普通人大嘴巴點(diǎn)兒沒(méi)關(guān)系，因?yàn)閷?duì)民生銀行股價(jià)沒(méi)影響，如果他的名字叫史玉柱，那就有巨大影響力，這次他能一句話讓民生銀行暴漲，下次也能不說(shuō)話就讓民生銀行暴跌?那股東損失是不是都由史玉柱掏腰包負(fù)責(zé)?史玉柱你不再是普通人，必須謹(jǐn)言慎行。

盡管如此，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：上海證券交易所、證監(jiān)會(huì)都可能拿史玉柱沒(méi)辦法。在目前監(jiān)管框架下，監(jiān)管者最多給史玉柱打個(gè)電話提醒警示一下董事職責(zé)，不要亂講話，或者請(qǐng)去喝喝茶談?wù)勗挘瑖?yán)重點(diǎn)就做一次監(jiān)管談話，譴責(zé)一下，但很難有根本性的措施。

為什么只能警示史玉柱自律?因?yàn)槭酚裰奈⒉﹥?nèi)容所傳達(dá)的信息難以定性。

史玉柱這句話的語(yǔ)法結(jié)構(gòu)并不特別，謂語(yǔ)動(dòng)詞是拜托，開(kāi)門便省略了主語(yǔ)，補(bǔ)充后應(yīng)該是“我(史玉柱)拜托中國(guó)人壽別虎視眈眈想控股民生銀行”。在此，“虎視眈眈”是修飾狀語(yǔ)，若省略則不會(huì)有太礙理解原意。那么這句話應(yīng)為，“史玉柱拜托中國(guó)人壽別想控股民生銀行。”主謂從句做了“拜托”的賓語(yǔ)。在中國(guó)漢語(yǔ)字典中，“拜托”是敬辭，是請(qǐng)人辦事，“拜托”的賓語(yǔ)不是已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)。若面臨監(jiān)管者質(zhì)詢，史玉柱會(huì)說(shuō)：拜托而已，又不是事實(shí)，怎么能算泄露信息?

富有經(jīng)驗(yàn)的監(jiān)管者可以認(rèn)為史玉柱心知肚明，也可以認(rèn)為史玉柱需要敲山震虎，也可能認(rèn)為史玉柱正話反說(shuō)、有話不好好說(shuō)，但他沒(méi)有法律依據(jù)去處罰史玉柱，他最多只能對(duì)史玉柱監(jiān)管談話。

史玉柱還有何罪?

一句話導(dǎo)致股價(jià)大漲算不算操縱市場(chǎng)?從史玉柱持股占民生銀行流通股比例為2.77%來(lái)看，他不符合《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》中關(guān)于操縱市場(chǎng)的前四款立案追訴標(biāo)準(zhǔn)，但他有可能符合第五款標(biāo)準(zhǔn)：“上市公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、實(shí)際控制人、控股股東或者其他關(guān)聯(lián)人單獨(dú)或者合謀，利用信息優(yōu)勢(shì)，操縱該公司證券交易價(jià)格或者證券交易量的。”

當(dāng)然，對(duì)于信息優(yōu)勢(shì)的認(rèn)定，又回到了上述語(yǔ)法結(jié)構(gòu)分析及信息實(shí)質(zhì)內(nèi)容的定性。如果將信息優(yōu)勢(shì)解釋為利用身為上市公司董事的影響力、比別人更多的知情權(quán)來(lái)制造“民生銀行好女不愁嫁、帥哥爭(zhēng)破頭”的良好銷售氣氛，以利增發(fā)搶買，那史玉柱還是很有希望符合這一款項(xiàng)的。但是目前，監(jiān)管者對(duì)于何為信息優(yōu)勢(shì)，沒(méi)有明確定義。

史玉柱的微博被立即刪除了，他也解釋說(shuō)，自己不能從浮盈中減持獲利，因此他正在增持的六個(gè)月禁售期中。但從史玉柱在民生H股的長(zhǎng)短倉(cāng)持股來(lái)看，他的投資可能涉及金融衍生品協(xié)議，可能包括賣出期權(quán)，可能包括股權(quán)質(zhì)押融資，而且A股浮盈會(huì)增加公允價(jià)值，并增加在銀行的抵押品價(jià)值，銀行一般對(duì)股權(quán)質(zhì)押融資打五到七折，如這批股權(quán)增加2.36億元的市值，則可多融資1.6億元，也可能會(huì)觸發(fā)一些金融衍生品的啟動(dòng)條件，也即浮盈并非不能獲利，而是要看史玉柱財(cái)技如何。這些復(fù)雜的情況，監(jiān)管者應(yīng)進(jìn)一步了解并監(jiān)控。

無(wú)論如何，因史玉柱成功挑戰(zhàn)的是監(jiān)管空白地帶，最終的結(jié)果或許只會(huì)是有驚無(wú)險(xiǎn)。

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