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2011年10月03日16:03 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

四季度尋底 11月或大反彈

三季度行情在“內外交困”下黯然落幕，不僅成交量屢創新低，滬指也頻頻破位，投資者更是望股興嘆。展望四季度，在市場重心和估值大幅下降的情況下，投資者仍然充滿了期待;市場人士分析認為，盡管四季度不確定因素仍很多，但隨著CPI數據的逐步回落，11月中旬A股或將展開一輪吃飯行情。

猜想一：國際大環境偏空

雖然目前德國議會同意EFSF擴容，但歐債危機仍有變數。山西證券分析師何軍認為，由于2011年全球各國負債總額將超40萬億美元，一系列拯救措施短期難見效，美國、加拿大、日本以及歐元區幾個負債狀況最糟糕的國家和地區的債務危機將可能再次升級。何軍說，對全球來說，如果各國GDP不能以正常的速度保持增長，新舊債務必然壓制經濟增長，而低增長又讓償還債務陷入難以為繼的惡性循環。一旦大量債務到了償還期限卻無力償還之時，就會重演類似迪拜一樣的債務危機，導致歐洲、美國等一批債務國“走向地獄”。

猜想二：CPI出現明顯回落

從宏觀基本面看，高企的CPI應屬強弩之末，2001年以來的歷次通脹周期，最長是27個月，最短是23個月，目前的通脹周期運行到24個月，CPI拐點在高位若隱若現。申銀萬國分析師何武表示，去年9月份物價出現快速上漲，今年同比數字不會太高。另外各種跡象表明，拉動CPI上漲的食品價格上漲步伐將在10月份后出現遲滯，豬肉等前期上漲較快的品種漲幅很難擴大，有望在四季度末逐步回落。特別是在11月份后，節日因素出現消退，通脹趨勢性回落的局面已經形成，11月份CPI出現明顯回落的可能性較大，12月份CPI或將跌下6%。

猜想三：貨幣繼續從緊政策

浙商證券分析師賴藝蕾分析說，雖然CPI在四季度末明顯下行的可能性不斷增大，但為了防止物價水平在元旦、春節期間再次出現反彈，今年開始的從緊貨幣政策不可能出現明顯掉向，只不過加息、提準等量化性政策緊縮手段將不再運用。實際上，四季度貨幣從緊政策是對CPI調控的鞏固期。

猜想四：公司業績增速放緩

市場對于經濟前景的預期在不斷下調，但是經濟的下滑還未完全反應在企業利潤的下滑上。PPI的下降可能會伴隨企業盈利的下滑，目前市場擔憂的重點已經從通貨膨脹逐漸轉向經濟增速下滑。廣發證券分析師王立才認為，在四季度，主要問題轉移到上市公司盈利下滑的負面預期是否已在股價中體現。

王立才指出，四季度市場對全年盈利增長一致預期可能從22.60%大幅下調至13%~15%之間，盈利增速低點預期最早出現在明年一季度。2011年第三季度銀行家宏觀經濟信心指數比上季回落2.1個百分點。因此，四季度將是上市公司業績增速放緩的一個時期，相應的股票PE將做進一步下調。

猜想五：A股擴容再次提速

目前市場極度缺錢，但融資、再融資的力度卻一再加大，證監會大量批準上市公司再融資，中國水電173億元IPO發行，陜西煤業也虎視眈眈，上周五中交股份又公布了200億元規模的IPO計劃，在本周三過會。同時新華人壽、人保集團等超大型IPO也開始浮出水面。

光大證券分析師周明指出，今年以來發行上市的218只新股，累計融資金額超過2000億元，IPO一直維持在每個月20家以上的水平;增發配股維持在每個月15家左右。從目前局面看，今年剩下的幾個月里，IPO新股密集發行的趨勢已經相當清晰。從今年前三季度完成的融資總額看，A股市場的貢獻不算突出，從完成監管部門年初預定規劃的角度看，四季度的IPO無論是數量還是重量都勢在必行。

猜想六：11月或有大反彈

西南證券分析師冉緒認為，如果把3186點以來的調整理解成ABC調整的話，可以發現股指已經在走C浪的尾聲階段了。具體來說是3186點到2661點為A浪調整了525點，2661點到3067點為B浪反彈了共406點，3067點至今一直運行在C浪。而前期低點2319點到2245點之間附近的支撐應該是十分強大的。

結合CPI將在11月出現明顯回落的情況下，11月中旬將出現今年階段性底部區域，而11月底A股將開始出現回升行情。從年底行情的反彈高度看，A股存在400點左右的反彈空間。

■渝股展望

渝股重組將繼續推進

今年四季度，西部煤礦安全第一股——重慶梅安森科技將在創業板上市，這將是重慶今年第四家IPO上市公司。由于目前市道低迷，記者從有關方面獲悉，渝股IPO節奏將放緩，包括重慶化醫集團醫藥板塊赴港上市等，而去年，重慶有7家公司實現了IPO首發上市。

不過，渝股重組卻繼續取得突破，華邦制藥和*ST威達重大重組雙雙獲批，預計將在今年第四季度實施。華邦制藥以新增3549.3萬股吸收合并北京穎泰嘉和科技，注入優質農藥化工資產增厚業績，而*ST威達將向北京盛達等定向增發注入內蒙古赤峰銀礦，完成殼公司的華麗轉身。

昨天，*ST威達董事會秘書代繼陳表示，力爭在今年年底之前完成，打造重慶第一礦業股。華邦制藥董事會秘書彭云輝也表示，重組實施完成后，華邦制藥董事會將進行相應的調整，將吸收原北京穎泰嘉和科技原高管進入管理層。

重百等消費類股有錢途

就后市走向，華龍證券分析師牛陽指出，近兩周渝股下跌幅度明顯增加，表明市場恐慌情緒開始迅速蔓延，大有加速趕底的意味，但如無消息面的刺激引導，預計今年四季度出現快速反彈的機會并不大。從個股看，迪馬股份、中國嘉陵、長安汽車、萊美藥業在技術形態上要優于其余個股，后續如無補跌情況發生的話，料在市場企穩之后介入獲利的機會較大。

長江證券分析師張明斌指出，由于消費類上市公司在四季度也存在一定的結構性機會，重慶百貨等同樣值得投資者予以關注。

五大事件或主導十月行情

9月A股黯然收官，16個月以來的最大跌幅紀錄讓投資者對后市越發困惑。而在宏觀政策的嚴控以及外圍股市的持續低迷中，想要把握10月行情，實在不容易。不過，通過對三季報、政策面、創業板、IPO以及外圍股市等10月份將要發生的重大事件的解析，投資者或能撥云見日，提前對10月股市有所預判。

三季報大幕開啟

業績浪或支撐股價

【最新動態】

周五，深交所發布《關于做好上市公司2011年第三季度報告披露工作的通知》，對上市公司2011年三季報的披露工作作出部署。深交所表示，上市公司應在2011年10月31日前完成本次季報披露工作。

【市場影響】

交易所公告顯示，上市公司三季報披露將于10月31日完成。而10月僅有16個交易日，這意味著2245家上市公司將密集披露業績報告，平均每天公布季報的上市公司將在140家左右。季報業績在10月將成為市場關注的焦點。從當前的預告數據來看，三季報喜報頻傳，截至9月25日總共有728家上市公司發布了2011年一至三季度較為確定的業績預告，其中“預增+略增+續盈+扭虧”的公司占總數的80%，“預減+略減+續虧+首虧”的公司占20%。盈利增速方面，以可比樣本計算這728家上市公司一至三季度凈利潤增幅為36.8%。歷史證明，業績披露期間A股公司大多數時候會有較好的表現，因此10月份三季報披露或許能夠成為股價的支撐。

政策面

政策是否微調

大盤反轉的主要因素

【最新動態】

盡管市場估值早已接近歷史低點，但9月份卻一直下跌。多數市場人士對此表示，市場真正見底，還需要“政策底”的出現。10月份，投資者需要關注9月CPI數據的變化，以及將要召開的十七屆六中全會，這兩大事件將影響10月股市，同時也將結束市場近期持續的政策真空期。

【市場影響】

據數據中心調查，通脹和貨幣政策仍然是私募最關注的因素，各有45.16%認為它們會決定市場的走勢。而從歷史看，三季度通常是管理層對政策進行微調的時刻，去年10月CPI同比快速增長，央行隨后就在11月上調存款準備金，A股也由此徹底進入了下跌通道當中。由此，10月貨幣政策的動向將決定股市的走向。此外，投資者也可關注相關行業的“十二五”具體規劃，這有望為市場帶來機會。

大盤股IPO

A股估值中樞

持續下移

【最新動態】

在年內最大IPO中國水電募資135億元之后，2011年超級IPO序幕拉開，未來3個月，陜煤股份和中交股份將相繼接棒，開啟新一輪巨額融資。據悉，剛剛過會的中國交通建設股份有限公司A股IPO擬發行不超過35億股，發行后總股本不超過183.25億股，募集資金約200億元。以其融資計劃而言，中交股份已取代中國水電，戴上新的最大A股IPO桂冠。此外，據了解中交股份之后，年內最可能“突襲”A股的超級IPO項目將是新華人壽。

【市場影響】

在目前貨幣緊縮政策環境下，大型股票的密集發行更使得股市資金緊張，巨量融資更是造成市場嚴重失血效應，在整個股市資金面嚴重不足情況下，加之今年銀行的季末指標考核壓力，更將導致資金緊張的局面還要持續到國慶節之后，投資者信心必然深受打擊，這是近日市場不堪重壓的主要原因。國元證券分析師劉勘表示，弱勢格局中股票越來越多，有效資金越來越少，A股估值中樞只能持續下移。

外圍股市

歐債危機緩和

或可緩解悲觀情緒

【最新動態】

回顧9月，外圍股市的動向是導致A股持續調整的主要原因之一。眾所周知，歐債危機是2008年金融風暴的延續。這一危機在9月加速蔓延，全球資本市場遭遇下跌，從美股到歐股，從黃金到大宗商品，均是慘烈的調整。實際上，自2009年12月危機爆發以來，“歐洲五國”的主要股指至今平均下跌了約35%，其中希臘的ASE指數跌幅已達到67%之多。

【市場影響】

市場預期歐債問題的明朗化將成為市場信心扭轉的關鍵因素。主要關注金融改革布局下的金融屬性，邏輯在于未來歐債危機可能階段性趨穩以及國內的對沖政策，市場悲觀情緒或有修正。

創業板

開板兩周年

解禁潮帶來壓力

【最新動態】

以首批28家企業掛牌為起點，再過一個月左右的時間，我國的創業板市場就將迎來兩周歲的生日。兩周歲生日固然值得欣喜，但同時也是創業板上市公司迎來限售股解禁的日子。

【市場影響】

10月30日，創業板即將迎來兩周歲生日，同時也是創業板首批28家上市公司限售股解禁的日子。11月1日創業板將迎來大量解禁市值的考驗。不過，業內人士指出，創業板首批限售股解禁的利空已經在前期創業板的調整中被消化得差不多了，周五創業板創出了兩年來的新低。解禁當日可能還會給市場帶來心理沖擊，但個股在經過調整后，會有一定的估值優勢。

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