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一季度信貸目標或落空
雖然3月貸款環比增長，月末信貸仍會出現短暫沖刺。但是，并未能阻擋經濟增長放緩帶來的信貸需求走向疲軟的趨勢，一季度信貸將低于2.4萬億元目標值。
分析人士表示，大企業需求下降或是主因。月初時，四大行信貸都有壓縮，前3天共計壓縮300億元，前兩周信貸投放不足200億元，投放進度明顯慢于往年同期水平。這一趨勢再度鞏固了今年以來信貸放緩的判斷。
東方證券銀行業分析師金麟表示，一季度銀行控制信貸質量壓力較大，不良貸款反彈將成為大概率事件，由此導致銀行開始出現一定程度的惜貸情緒。
某銀行人士指出，今年以來對地方政府融資平臺貸款嚴格“降舊控新”。到目前為止，地方政府融資平臺貸款和房地產貸款余額都在下降。這兩類貸款到期后，銀行均不再發放新增此類貸款。“目前對公貸款結構依然是‘短多長少’，這也說明銀行對盈利前景依然不看好，不愿融出更多中長期貸款。”
存款成為制約銀行信貸投放重要因素。銀行人士表示，2月出現存款短暫回流銀行體系的情況，但是3月以來，存款流出跡象明顯。“不過，季末銀行可能加大吸存力度，銀行存貸比指標將有所下降，銀行將加大貸款供給能力。”
此外，對銀監會調高對部分國有大行貸存比目標值將有助于激發銀行信貸投放活力的傳聞，中金公司研究報告認為，此舉不會提升行業貸款投放能力。目前貸款投放偏慢的瓶頸是大銀行額度問題；中小銀行是貸存比和資本金問題。
貨幣政策放松力度將加大
某券商報告認為，2月最新公布的CPI已有較大幅度回落，為貨幣政策總量放松提供空間，如3月信貸繼續弱于預期，會對未來工業生產和固定資產投資帶來負面影響，加大經濟環比增速見底時點往后推移的風險，年內政策放松力度將加大。
交通銀行研究報告認為，未來物價漲幅持續下行及負利率消失為貨幣政策操作提供空間，維持2012年內法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調的判斷。但何時下調、下調幅度大小則主要取決于外匯占款情況。盡管實際負利率消失，但由于中長期通脹壓力依然存在，加上經濟增長大幅放緩的可能性不大，目前還沒有到降息時機。