官方微博 首頁 > 經濟發展 > 金融證券 > 外匯

2012年07月02日08:53 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

中國發展門戶網訊? 在外匯市場，趨勢的改變往往伴隨著的是市場主體行為的改變。

在過去幾年當中，由于美元的貶值備受市場“認可”，全球投資者在買入大宗商品，以及拋售美元方面有著相同的欲望。

但如今，隨著德、法、意等在解決歐債問題上面分歧嚴重，導致世界第二大儲備貨幣歐元，以及影響力僅此于美國的歐洲經濟聯盟陷入了自歐元誕生以來最大的危機。

這讓歐元挑戰美元的路更加撲朔迷離。美元一幣獨大的歷史似乎又要開始了。

自去年8月初美國主權信用評級遭下調以來，美元指數已累計上漲逾14%。

在美國信用評級被調降之后，諸多人錯誤的認為美國國債將承受更多壓力和打擊。但市場低估了美國的金融實力，美聯儲僅用兩次“拋短債買長債”的“扭轉操作”就將國債收益率輕松壓制。上個月，美國基準10年期國債收益率一度跌至1.5%，并打破紀錄低點。

可以看出，美國主權信用評級下調沒有引起美國的金融動蕩、使美元貶值，美聯儲還成功化解了“美債”風險，使得全球對美元的信心反而增強。并且美國政府的借債成本神奇般的下降了。

無論市場如何解釋，相對于美國政府和美聯儲應對金融風險的能力，歐洲央行和歐盟委員會似乎差了很多。

在當下的金融及貿易市場，對美元的樂觀跟對歐元的謹慎一樣，都在蔓延。

在美元匯率走高，本幣貶值預期增強的情況下，中國的諸多出口企業已經不再著急將出口得來的美元賣給銀行以持有人民幣，而是盡可能長時間的持有美元。導致中國金融機構的外匯儲備開始減少。其連鎖反應是，中國的企業和金融機構都產生了對美元的需求。

跟中國一樣，諸多出口型發展中國家企業希望更多的持有美元，用美元兌換本幣的意愿和數量減弱，導致流入本國經濟領域的本幣減少，市場出現了流動性危機，中國、印度、巴西、澳大利等央行不得不大開降息之門。

目前我們需要研究的是，本輪全球市場對美元的需求及認可度會延長至什么時候。

上個世紀四十年代，美國利用金匯兌本位制，將美元“品牌”宣傳到了全世界，美元也因此而獲得了飛躍式發展，取代英鎊成為了世界主要儲備、貿易貨幣。

上個世紀七十年代開始，美國因債務等問題放棄了金匯兌本位，但美元并沒有退出國際舞臺。因全球工業及中東戰爭的升級，全球對原油和“軍事”方面的需求量繼續增大，利用這方面的“擴張”，美元成了原油和軍火商的交易“中介”。全球在貿易和儲備方面反而對美元更加認可。

上個世紀九十年代開始，隨著中國改革開放的展開，以及本世紀初中國等成功加入世界貿易組織，發展中國家經濟和貿易總量的增長導致國際市場對美元的需求繼續擴大，美元在提升國際地位方面第三次獲得了成功。

個人認為美元的第四次“繁榮”開始于2008年金融危機。自危機以來，全球金融市場一有風吹草動，整個市場恨不得即可買入美元。延續至當前的歐債危機，市場對美元的持有欲望還在增大。有數據表明，金融市場和各國貿易市場對美元的需求量均創下了歷史性數據。

對于未來，投資者要明白一點，寄希望于突然間出現一個貨幣來挑戰美元的國際地位并不現實。分析美元未來走勢的方法應該是美國及美聯儲自身因素，以及全球各國經濟走勢。

目前來說，全球在持有美元方面其實受益很少，美國利息保持在零附近，國債雖然有一定的收益率，但收益率非常之低。在這種情況下，美元的流向應該是三個方面，一個是倚重于企業利潤的美國企融資市場；另一個是敏感于經濟增長的商品市場；還有一個就是投機氣氛非常濃烈的外匯市場。

長期來看，一旦更多企業獲得資金，支撐美國經濟復蘇，美聯儲將實現市場預期的“承諾”，在2015年開始提聯邦利率。而在這之前，美元所冒的風險依然較大，財政赤字和累積債務依然是美元背負的系統性風險。更何況當前的美元需求更多的是因危機創造出來的。

一旦發展中國家經濟恢復快速增長，歐洲經濟開始觸底，全球持有美元的動力將會直線下降。美元依然會面臨購買力趨弱的風險。我個人預計這一時間點將在2013年末開始。

那時，歐洲經濟觸底，中國等發展中國家金融系統免疫力提升，經濟增長開始企穩；那時，大宗商品市場開始反彈；那時，全球性通貨膨脹卷土重來。（財經專欄作家，黃金、外匯市場研究員 肖磊）

(市場有風險，入市需謹慎，以上分析屬個人觀點，僅供投資者參考)

 

返回頂部文章來源： 中國發展門戶網