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2012年08月30日16:54 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

當前我國經濟正處于一個調整轉型、緩慢復蘇的過程，經濟主要面臨行業產能嚴重過剩、有效需求不足、企業盈利明顯下滑等困難，然而去產能化以及培育新興產業和商業模式需要較長時間，因此，經濟短期內(今年之內)沒有反轉的可能。要重新步入新的經濟上升周期，可能尚需時日。綜合來看，我們認為，下半年通脹問題不大，但受生產成本逐年提高的影響，物價底部會逐步抬升。

流動性方面，從近兩年的現象可以看出，財政存款和節假日的資金波動等季節性因素對于流動性會造成階段性的緊張，因此，預計下半年流動性總體趨松，但有可能出現階段性緊張局面。下半年影響債券投資收益的主要因素有兩個：一是貨幣政策放松的速度以及工具的選擇。速度快則短期投資收益會增厚，但是也相應壓縮了后續的上漲空間；工具選擇上，如果更多采用降息降準的方式則對債券促漲的作用明顯，若是用逆回購滾動補充流動性，可能對市場的樂觀預期會有影響。二是債券發行的節奏。如果債券供給量持續擴大，而可投資債券的資金沒有明顯跟上，債市將承壓。

支撐債市未來發展的持續性利好主要是債券總量的擴容發展和創新品種的出現。未來債券可投資品種會進一步多樣化，更多的企業貸款會轉為發行債券，債券市場的平均投資收益會提高。安信目標收益擬任基金經理 李勇

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