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2012年09月14日09:39 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫(xiě)信 字號(hào)：T|T

時(shí)隔近10年，央行重啟28天期逆回購(gòu)。央行拉長(zhǎng)逆回購(gòu)期限，不僅增強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性的穩(wěn)定，也使得市場(chǎng)的降準(zhǔn)預(yù)期進(jìn)一步消退。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前市場(chǎng)資金面看，正回購(gòu)和逆回購(gòu)的操作組合已經(jīng)可以充分達(dá)到調(diào)節(jié)流動(dòng)性的目的。

在13日例行的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行總計(jì)開(kāi)展550億元逆回購(gòu)操作，包括350億元7天期和200億元28天期兩種期限，中標(biāo)利率分別為3.35%和3.60%。其中，28天期逆回購(gòu)是在時(shí)隔近10年之后再次“出手”，上次使用還是在2002年12月31日。

假如央行13日進(jìn)行14天期逆回購(gòu)操作，資金到期日為9月27日。而實(shí)際展開(kāi)的是28天期逆回購(gòu)操作，資金到期日則在10月11日。因中秋和國(guó)慶假期，9月30日至10月7日國(guó)內(nèi)主要金融市場(chǎng)休市。分析師稱，央行此舉意在增加跨季跨節(jié)資金供應(yīng)，以增強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性的穩(wěn)定。

13日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)多數(shù)延續(xù)上行趨勢(shì)，但漲幅有所放緩。數(shù)據(jù)顯示，隔夜利率上漲8.5個(gè)基點(diǎn)至2.6833%，7天利率上漲0.04個(gè)基點(diǎn)至3.4 3 5%，1 4天利率微跌0.7 5個(gè)基點(diǎn)至3.2 9 7 5%，1個(gè)月期利率上漲5.7 9個(gè)基點(diǎn)至3.9246%。長(zhǎng)期利率中，3個(gè)月期、6個(gè)月期和9個(gè)月期利率上漲，1年期利率微跌。

交易員認(rèn)為，從各利率的走勢(shì)看，當(dāng)期資金水平仍在可接受范圍內(nèi)，而隨著季末臨近，預(yù)計(jì)包括28天品種在內(nèi)的逆回購(gòu)操作量將逐步上升。總體來(lái)看，資金面出現(xiàn)大幅異常波動(dòng)的可能性不大。

WIN D數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期逆回購(gòu)1650億元，可用于對(duì)沖的到期央票100億元，正回購(gòu)到期150億元，再減去共計(jì)1320億元的逆回購(gòu)?fù)斗帕浚局軐?shí)現(xiàn)資金凈回籠80億元。

“28天期逆回購(gòu)更多是功能性的，主要是滿足跨節(jié)資金需求，因?yàn)閲?guó)慶長(zhǎng)假較長(zhǎng)，銀行備付要提高，跨季資金會(huì)緊張。”平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，滾動(dòng)逆回購(gòu)也能達(dá)到降低存款準(zhǔn)備金率的效果，降準(zhǔn)預(yù)期在逐漸消退。一方面，央行希望在貨幣市場(chǎng)利率上更有話語(yǔ)權(quán)。逆回購(gòu)利率對(duì)市場(chǎng)利率有一定的價(jià)格信號(hào)作用，在貨幣市場(chǎng)緊平衡狀態(tài)下，逆回購(gòu)利率容易成為相應(yīng)期限市場(chǎng)利率的底線。另一方面，逆回購(gòu)的信號(hào)意義遠(yuǎn)小于降準(zhǔn)。央行對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的反彈還保持著相當(dāng)?shù)木琛?/p>

有交易員表示，央行拉長(zhǎng)逆回購(gòu)期限，增強(qiáng)了銀行體系流動(dòng)性的穩(wěn)定性，也使得市場(chǎng)的降準(zhǔn)預(yù)期進(jìn)一步消退。

事實(shí)上，從此前恢復(fù)14天期逆回購(gòu)，到壓縮逆回購(gòu)利差，再到重啟28天品種詢量，在過(guò)去一個(gè)月里，央行拉長(zhǎng)逆回購(gòu)期限的意圖已充分顯現(xiàn)。只是由于近期資金面處于穩(wěn)中略松狀態(tài)，機(jī)構(gòu)一直沒(méi)有上報(bào)28天期逆回購(gòu)需求，致使其始終處于詢而未發(fā)的狀態(tài)。但12日央行在例行詢量過(guò)程中，特意取消了14天品種，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)需求向28天品種傾斜的意圖十分明顯。加之季末和雙節(jié)臨近，機(jī)構(gòu)對(duì)跨季跨節(jié)資金需求逐步上升，共同為28天期逆回購(gòu)的重啟鋪平了道路。

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