周二全球股市迎來黑色一天，在中國股市創下十年最大單日跌幅后，美國、歐洲、香港股市均接連下挫。對此，瑞士信貸第一波士頓亞洲區首席經濟學家陶冬對新浪財經發表評論。
1 A股市場出現大的回調是正常的。恐慌拋盤顯示，市場正在以一種不理性代替另外一種不理性。而大漲大跌則是流動資金驅動大市的典型特征。
2 A股向好格局沒有發生根本變化。有利于市場的因素包括：宏觀經濟向好、人民幣升值持續、企業盈利增高、流動性依舊充足以及負利率水平對于資產價格上漲的刺激。市場面臨的風險主要來自于政策干預，這種干預包括實際干預以及市場對這種干預的預期。
3 以中國儲蓄利率水平為標桿，當前市場整體估值仍然沒有很大泡沫。盡管他認為，個別優質股和一批垃圾股估值絕對偏高。
陶冬認為，目前市場上經常以世界市場市盈率(P/E)僅為15倍來批駁中國市場估值過高，包括美股16倍、印度18倍、韓國12倍等。但大家往往忽略的是，由于中國仍然面臨資本管制，中國投資者缺乏全球市場配置資產的投資渠道，以全球股市估值直接作為判斷中國股市是否泡沫化的標準未必科學。考慮中國儲蓄利率實質上是負利率，資金成本過低是估值高的重要原因。
4 此次中國股市帶動全球股市大跌具有劃時代的意義，但考慮到資本管制，從資金流向上看，中國股市大跌與全球市場關系不大。上述聯動更多是情緒性的，因為大跌引發全球投資者關注中國經濟增長是否存在減慢、中國需求放緩的風險。
他認為，從A股調整趨勢來看，對實質消費和經濟增長的影響將會有限。而包括美國市場在內的全球市場近期都處于歷史高位，出現回調也很正常。
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