官方微博 首頁(yè) > 新聞追蹤 > 摩根大通陷巨虧風(fēng)暴

2012年05月21日16:43 | 中國(guó)發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號(hào)：T|T

摩根大通巨虧事件已經(jīng)愈演愈烈，各大媒體爭(zhēng)相報(bào)道，然而到目前為止，人們還未曾了解此事的來(lái)龍去脈。但有一點(diǎn)是肯定的，人們一致認(rèn)為摩根大通董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行長(zhǎng)戴蒙(James Dimon)犯了他30年職業(yè)生涯以來(lái)代價(jià)最高昂的錯(cuò)誤：未能察覺(jué)到將會(huì)造成巨大損失的交易存在的風(fēng)險(xiǎn)。

此次交易頭寸造成的巨大損失總共可能高達(dá)50億美元，按資產(chǎn)規(guī)模計(jì)算，摩根大通是美國(guó)最大的銀行。該事件已造成股東價(jià)值損失超過(guò)250億美元，銀行正努力抑制損失進(jìn)一步擴(kuò)大。

下面是這一災(zāi)難性事件發(fā)生后，高官們?cè)D采取措施挽救的內(nèi)幕細(xì)節(jié)：

解職當(dāng)事高管

摩根大通此次巨虧在引起了人們廣泛的討論：是否存在一位高管能夠恰當(dāng)?shù)乇O(jiān)管這樣一家大型金融機(jī)構(gòu)，新監(jiān)管法規(guī)是否會(huì)采取措施防止類似金融危機(jī)的發(fā)生，以及是否需要更嚴(yán)格的監(jiān)管來(lái)進(jìn)一步抑制有風(fēng)險(xiǎn)的銀行交易，特別是被視為“大到不能倒”的金融巨擘的交易。

戴蒙16日在采訪中說(shuō)，我得到的一個(gè)重大教訓(xùn)是：即便職業(yè)生涯很成功也不能自滿；沒(méi)有人、也沒(méi)有哪個(gè)公司總能順風(fēng)順?biāo)?/p>

事件發(fā)生后，摩根大通已將負(fù)責(zé)該行首席投資辦公室(Chief Investment Office)的那名高管解職。該辦公室是處于此次丑聞核心的大型交易部門，過(guò)去三年來(lái)貢獻(xiàn)了超過(guò)40億美元的凈收入，相當(dāng)于摩根大通這三年來(lái)總盈利的近10%。

據(jù)知情人士稱，戴蒙本人認(rèn)可了這些災(zāi)難性交易背后的理念。但他并沒(méi)有監(jiān)督這些理念的執(zhí)行，這引起了其他業(yè)務(wù)主管的一些憤懣，他們說(shuō)自己部門的活動(dòng)經(jīng)常受到嚴(yán)格審視。包括總顧問(wèn)、曾任美國(guó)證券交易委員會(huì)（Securities and Exchange Commission）執(zhí)法主管的科特勒（Steve Cutler）在內(nèi)的摩根大通高管層對(duì)是否披露損失進(jìn)行了斟酌。

有人認(rèn)為損失并不嚴(yán)重，公司并未掌握所有的細(xì)節(jié)情況，而且這些交易最終有可能轉(zhuǎn)好。

戴蒙曾下令銀行推遲原定于4月27日提交的一份有關(guān)銀行今年前三個(gè)月經(jīng)營(yíng)狀況的季度監(jiān)管文件，因?yàn)樗⑽赐耆私獾竭@些交易的影響。

監(jiān)督失職

2005年執(zhí)掌摩根大通時(shí)，戴蒙任命高管德魯（Ina Drew）擔(dān)任首席投資辦公室主管。該部門負(fù)責(zé)管理銀行的整體風(fēng)險(xiǎn)，并管理目前價(jià)值3,600億美元的安全、高流動(dòng)性證券。德魯?shù)诙昶赣民R克里（Achilles Macris）負(fù)責(zé)倫敦的交易，首席投資辦公室團(tuán)隊(duì)開(kāi)始擴(kuò)張業(yè)務(wù)至風(fēng)險(xiǎn)更大的衍生品，即從基本金融指數(shù)或產(chǎn)品中衍生價(jià)值的投資工具。

高管們說(shuō)，在戴蒙的庇佑下，首席投資辦公室團(tuán)隊(duì)的交易活動(dòng)最初是為了給銀行其他資產(chǎn)提供一種經(jīng)濟(jì)對(duì)沖來(lái)防止損失。后來(lái)其業(yè)務(wù)得到了擴(kuò)張，特別是摩根大通2008年收購(gòu)陷入困境的華盛頓互惠銀行（Washington Mutual）以后。華盛頓互惠銀行持有風(fēng)險(xiǎn)更大的、需要對(duì)沖措施的證券和資產(chǎn)。

近年來(lái)，首席投資辦公室的部分交易逐漸變成了基本相當(dāng)于大型方向性押注的交易，其盈利和影響力也日益擴(kuò)大。去年，馬克里中止了要求交易員在損失超過(guò)2,000萬(wàn)美元時(shí)退出頭寸的風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)定。德魯和馬克里拒絕置評(píng)。

據(jù)戴蒙的同事稱，戴蒙對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)控制調(diào)整不知情。他們說(shuō)，在盈利豐厚的情況下，他似乎開(kāi)始對(duì)首席投資辦公室交易活動(dòng)的細(xì)節(jié)情況不怎么關(guān)注了。

據(jù)與會(huì)人員稱，在每周一上午的運(yùn)營(yíng)委員會(huì)會(huì)議上，戴蒙會(huì)向業(yè)務(wù)主管盤問(wèn)各部門存在的問(wèn)題，但他基本沒(méi)有嚴(yán)厲地質(zhì)問(wèn)過(guò)德魯。每當(dāng)戴蒙過(guò)目虧損報(bào)告，首席投資辦公室總是盈利狀態(tài)。

晴天霹靂

一切都在4月6日那天發(fā)生了改變，戴蒙看到了《華爾街日?qǐng)?bào)》的頭版報(bào)道，講的是“倫敦鯨”伊科西爾（Bruno Iksil）如何擾亂市場(chǎng)并將摩根大通置于虧損風(fēng)險(xiǎn)的境地。伊科西爾是首席投資辦公室的交易員，因其大型交易獲得“倫敦鯨”稱號(hào)。

一位高管說(shuō)，戴蒙曾回憶說(shuō)，他知道首席投資辦公室看空經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略。他還回憶說(shuō)，今年早些時(shí)候，在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象時(shí)，他批準(zhǔn)了看空頭寸的削減，不過(guò)這些高管說(shuō)，戴蒙從未審查過(guò)“執(zhí)行該戰(zhàn)略的具體途徑”。

據(jù)與會(huì)人員稱，在銀行4月9日的運(yùn)營(yíng)委員會(huì)會(huì)議上，摩根大通高管層討論了《華爾街日?qǐng)?bào)》的“倫敦鯨”報(bào)道。與會(huì)人員說(shuō)，德魯在會(huì)上表示，銀行同時(shí)做了看多和看空交易，而且“對(duì)沖基金在擠壓我們”。但她很堅(jiān)決地認(rèn)為這些交易會(huì)有好結(jié)果。

據(jù)與會(huì)人員稱，德魯說(shuō)，我們能挺過(guò)去的，它被過(guò)分夸大了。

4月13日，在銀行宣布第一季度收益報(bào)告后的電話會(huì)議上，基于對(duì)德魯所言的信任，戴蒙稱媒體對(duì)首席投資辦公室交易的報(bào)道“完全是小題大做”。

但摩根大通高管說(shuō)，每天約1億美元甚或更多的損失不久就開(kāi)始出現(xiàn)在首席投資辦公室的賬目上。與戴蒙共事的人說(shuō)，戴蒙向來(lái)以精明的風(fēng)險(xiǎn)和金融經(jīng)理自居，他對(duì)自己未能察覺(jué)首席投資辦公室交易存在的風(fēng)險(xiǎn)、以及該部門聽(tīng)之任之的做法感到懊惱。

他要求德魯呈交每日?qǐng)?bào)告，匯報(bào)頭寸的整體情況以及補(bǔ)救措施的分析。就在摩根大通準(zhǔn)備原定于4月27日發(fā)布的季度監(jiān)管文件（被稱為10-Q）之際，首席投資辦公室的虧損在持續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)在場(chǎng)人員稱，戴蒙在那周對(duì)運(yùn)營(yíng)委員會(huì)說(shuō)，我們不提交那份10-Q了，我必須更好地了解這些交易的情況及其影響。

隨著虧損額越積越多，德魯及其團(tuán)隊(duì)繼續(xù)提交頭寸概況及交易行為分析報(bào)告。最后，戴蒙終于受夠了，在4月30日要求查看具體的交易頭寸規(guī)模。

戴蒙首次看到了所有的頭寸，看到了這些頭寸是如何關(guān)聯(lián)，看到了它們有多么復(fù)雜。他對(duì)同事說(shuō)，這讓他頭暈?zāi)垦！?/p>

艱難應(yīng)對(duì)

事后，他立即在摩根大通位于曼哈頓Park Avenue的總部的48樓布置了戰(zhàn)情觀察室，由風(fēng)險(xiǎn)主管霍根（John Hogan）領(lǐng)導(dǎo)。金融經(jīng)理、風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理和監(jiān)管經(jīng)理聚集在那里的辦公室和會(huì)議室，整理文件并在白板上涂寫各種內(nèi)容。

據(jù)在場(chǎng)人員稱，戴蒙對(duì)眾人說(shuō)，我們陷入了一場(chǎng)大風(fēng)暴，我們得弄清真相并坦白承認(rèn)。

然而，戴蒙卻盡量給同行及客戶一切照常的感覺(jué)。5月2日，他參加了紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（Federal Reserve Bank of New York）的一場(chǎng)會(huì)議，他是該銀行的董事。第二天他又參加了羅徹斯特大學(xué)（University of Rochester）主辦的經(jīng)濟(jì)論壇，該大學(xué)是一個(gè)重要的銀行客戶。

5月7日，摩根大通副董事長(zhǎng)詹姆斯 李（James Lee）把戴蒙從戰(zhàn)情觀察室拉出來(lái)，參加Facebook首席執(zhí)行長(zhǎng)扎克伯格（Mark Zuckerberg）及其團(tuán)隊(duì)的一場(chǎng)會(huì)議。摩根大通是Facebook巨型IPO的主承銷商。

那一周，摩根大通高管們正努力解決首席投資辦公室交易日益擴(kuò)大的損失。有些高管認(rèn)為德魯獲得了特殊待遇，他們對(duì)此表示不滿，逼迫戴蒙將德魯解職。他們說(shuō)，戴蒙推遲了對(duì)德魯?shù)慕饴殻贿^(guò)這是遲早的事，戴蒙回應(yīng)他們說(shuō)：如果這是你有過(guò)30年優(yōu)秀表現(xiàn)的妹妹，你會(huì)對(duì)她說(shuō)“現(xiàn)在你出局了”嗎？

據(jù)一位高管稱，戴蒙說(shuō)，上次我對(duì)外界說(shuō)這是大題小做，其實(shí)這是大錯(cuò)特錯(cuò)；最好還是告訴大家我們目前所了解到的真實(shí)情況。

5月9日，戴蒙飛往俄亥俄州哥倫布斯（Columbus），參加一場(chǎng)計(jì)劃已久的銀行活動(dòng)，接著參加《媒體見(jiàn)面會(huì)》（Meet the Press）節(jié)目的錄制。節(jié)目支持人格雷戈里（David Gregory）希望戴蒙講講進(jìn)入選舉年后對(duì)經(jīng)濟(jì)的看法。戴蒙知道自己不能公布第二天即將拋出的炸彈。（后來(lái)他在宣布虧損后重新錄制了這段節(jié)目。）

戴蒙第二天早上回到辦公室，匆匆在一張折起來(lái)的紙上記下“咎由自取”的損失的提示。在個(gè)人會(huì)議室與高管們開(kāi)會(huì)時(shí)，他們進(jìn)行了一場(chǎng)模擬的與投資者的電話會(huì)議，那天下午晚些時(shí)候就會(huì)召開(kāi)正式會(huì)議。他們盤問(wèn)他：損失會(huì)有多大？銀行是否會(huì)收回薪資？他們努力想從他口中套出交易的頭寸情況。

據(jù)與會(huì)人員稱，這些高管對(duì)他說(shuō)，已經(jīng)呈現(xiàn)出了不妙的跡象──對(duì)沖基金會(huì)緊追我們，讓勢(shì)態(tài)惡化。

向妻子訴苦、以酒澆愁

在5月10日的電話會(huì)議上，戴蒙公開(kāi)披露了損失情況。據(jù)知情人士稱，隨后，他對(duì)詹姆斯 李說(shuō)，也許今晚我能睡著了。

那天晚上在家，他向妻子吐露，我遺漏了一些不好的事情。

第二天早上，高管們準(zhǔn)備了講話要點(diǎn)。詹姆斯 李致電100位CEO，向他們保證公司是健康狀態(tài)。銀行同事說(shuō)，埃爾多斯（Mary Erdoes）致電公司的資產(chǎn)管理及私人銀行客戶，提醒他們客戶業(yè)務(wù)與首席投資辦公室部門的活動(dòng)是分開(kāi)的。

戴蒙找來(lái)20年來(lái)信任有加的高管卡瓦納（Mike Cavanagh），幫助自己為處理此次失誤出謀劃策。

那個(gè)周五的晚上，幾位高管聚集在戴蒙的辦公室。戴蒙和卡瓦納喝著伏特加，其他人喝紅酒。在場(chǎng)人員說(shuō)，他們告訴老板他們?nèi)绾喂钾?fù)了公司。與會(huì)人員稱，戴蒙回答說(shuō)，我們都辜負(fù)了公司。他說(shuō)，穿上你們的摩根大通球衣，做好準(zhǔn)備，我們會(huì)受到很多打擊，我們會(huì)征調(diào)最好的團(tuán)隊(duì)渡過(guò)這個(gè)難關(guān)。

隨后，戴蒙接受了德魯提出的辭呈，并任命銀行固定資產(chǎn)部聯(lián)合主管贊姆斯（Matt Zames）擔(dān)任新任首席投資辦公室主管，并做了其他調(diào)整，以加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和管理銀行退出這些有爭(zhēng)議的交易。

部分接受“沃爾克規(guī)則”監(jiān)管

摩根大通部分董事最近曾向戴蒙建議，他不應(yīng)再公開(kāi)批評(píng)希望加強(qiáng)對(duì)投行業(yè)監(jiān)管的政界人士。

在5月15日的年會(huì)上，戴蒙并未完全聽(tīng)從他們的忠告。他繼續(xù)批評(píng)監(jiān)管加強(qiáng)會(huì)帶來(lái)的成本和復(fù)雜性。但他說(shuō)，他支持?jǐn)M議的大部分監(jiān)管規(guī)定，包括所謂的“沃爾克規(guī)則”（Volcker rule）中的部分條款，該規(guī)則會(huì)禁止銀行用自己的資金押注。

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