當(dāng)前，美元正在進(jìn)入3-5年的強(qiáng)勢(shì)周期，在全球主權(quán)債務(wù)規(guī)模居高不下的大背景下，勢(shì)必使許多以美元計(jì)價(jià)的國(guó)家，特別是新興經(jīng)濟(jì)體背負(fù)更大的海外負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，并推升全球債務(wù)負(fù)擔(dān)和融資成本上升。

全球債務(wù)水平處于持續(xù)上升之中。國(guó)際清算銀行數(shù)據(jù)顯示，2007年中旬、金融危機(jī)前全球債務(wù)總規(guī)模僅為70萬(wàn)億美元；但截至2013年底，這一規(guī)模就已攀升至100萬(wàn)億美元，漲幅逾42%，全球債務(wù)負(fù)擔(dān)占國(guó)民收入比例升至212%，其中政府及其相關(guān)平臺(tái)已成最大債券發(fā)行者。除發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之外，新興市場(chǎng)在金融危機(jī)后通過(guò)各種刺激政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，信貸的大幅投放帶動(dòng)了投資增速，相伴隨的是私人部門債務(wù)大幅增加。當(dāng)前，各國(guó)政府出于控制經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)上升而著手降低杠桿，債務(wù)要得到清償，也即“去債務(wù)化”、“去杠桿化”。許多國(guó)家必然要經(jīng)歷財(cái)政緊縮的過(guò)程，將公共債務(wù)降低到可持續(xù)水平，公司和家庭部門必須提高儲(chǔ)蓄、降低負(fù)債，修補(bǔ)資產(chǎn)負(fù)債表，這個(gè)過(guò)程仍將持續(xù)數(shù)年，這些均將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力形成負(fù)面影響，抑制總需求的增加。

根據(jù)IMF預(yù)測(cè)，2014年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的總債務(wù)為50.95萬(wàn)億美元，規(guī)模同比上升2.32萬(wàn)億美元；發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的負(fù)債率為108.32%，同比上升0.66個(gè)百分點(diǎn)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)依舊困擾著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。又有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球債務(wù)總負(fù)擔(dān)（包括私人部門債務(wù)和公共部門債務(wù)）占國(guó)民收入的比例從2001年的160%，升至金融危機(jī)爆發(fā)后2009年的近200%，到2013年更是達(dá)到215%。（張茉楠? 中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心戰(zhàn)略研究部）