作者：李若愚 國家信息中心預測部財金研究室主任

中國網/中國發展門戶網訊 3月5日，李克強總理在作政府工作報告時，直面我國經濟面臨的下行壓力，對“確保經濟運行在合理區間”強化了宏觀經濟政策的逆周期調節和應對。

經濟下行壓力加大

近些年，我國經濟持續處于轉型升級與結構調整的陣痛期，在周期性、結構性問題相疊加的壓力下，經濟增速總體穩中趨緩。2018年以來，中美貿易摩擦帶來的外部風險驟然上升，給一些企業生產經營、市場預期帶來不利影響。回顧過去一年的工作，李克強總理在作政府工作報告時毫不諱言：“我國發展面臨多年少有的國內外復雜嚴峻形勢，經濟出現新的下行壓力”。2018年全年GDP增長6.6%，分季度看，2018年1-4季度同比增速分別為6.8%、6.7%、6.5%、6.4%，呈逐季放緩之勢。雖然2018年經濟增長預期目標順利實現，但“成績來之不易”。對于2019年國內外形勢，李克強總理客觀清醒地指出“我國發展面臨的環境更復雜更嚴峻，可以預料和難以預料的風險挑戰更多更大，要做好打硬仗的充分準備。”與2018年GDP預期目標為“增長6.5%左右”相比，2019年GDP預期目標調整為“增長6%-6.5%”。從投資、消費、出口三大需求表現看，經濟下行壓力加大。

消費增速減慢

2018年以來，社會消費品零售總額增速呈放緩勢頭，降至個位數水平。全年社會消費品零售總額名義同比增長9.0%，比上年低1.2個百分點。汽車和住房兩大耐用品消費降溫，汽車消費同比增速由過去的兩位數變為負增長。受購置稅減半政策取消、保有量不斷提高、用車成本增加等多因素疊加影響，2018年規模以上單位的汽車類商品零售總額同比下降2.4%。隨著房地產市場調控政策持續趨嚴，全國商品房銷售面積增速大幅回落。2018年商品房銷售面積增長1.3%，增速比上年回落6.4個百分點。與購房相關的居民消費支出增勢減弱，2018年規模以上單位的家具和建筑裝潢材料類零售額分別增長10.1%和8.1%，增速較上年同期分別回落2.7個和2.2個百分點。伴隨經濟下行壓力加大，居民收入增長也在放緩，加之家庭高杠桿和高房價對消費的擠出效應，2019年消費增長仍面臨一定下行壓力。2018年全國居民人均可支配收入剔除價格后實際增長6.5%，增速比上年回落0.8個百分點。2019年春節黃金周期間，全國共發送旅客同比增長0.35%，增速低于去年同期2.3個百分點；全國零售和餐飲企業實現銷售額較去年春節黃金周同比增長8.5%，增速比上年同期下滑1.7個百分點，且首次降至個位數；全國接待游客人次同比增長7.6%，實現旅游收入增長8.2%，增速分別比上年同期下滑4.5和4.4個百分點。

有效投資增長乏力

“十二五”以來，我國固定資產投資增速呈高位持續減緩態勢。2014年至2016年上半年，投資增速下滑勢頭加劇，短短兩年半時間內由20%以上的高水平降至10%以下的低水平。嚴控地方政府隱性債務增量和清理不合規的PPP項目導致基建投資增速出現斷崖式下降，拖累2018年投資增速再次加快下滑。剔除價格因素后，2017年投資實際增速有統計數據以來首次跌至GDP增速以下，2018年投資實際增速更是僅為0.5%。除基建投資增速出現斷崖式下滑外，其他主要投資構成增長均穩中有升。2018年制造業投資增長9.5%，房地產開發投資增長9.5%。

展望2019年，有效投資增長仍面臨較大困難。一是基建投資難提振。盡管基建投資增速自2018年10月迎來筑底反彈，但累計同比增速僅從9月的3.3%反彈到12月的3.8%，反彈幅度相當微弱。在堅決遏制地方隱性債務增量的前提下，在地方債違法違規問責風暴持續的壓力下, 基建投資增速的進一步回升將受制于財政資金的配套融資難以補足，受制于地方政府因問責而意愿消極。二是制造業投資難保持。目前制造業投資已回升至2015 年7月以來的最高水平，未來繼續上行空間不大。而且2018年下半年以來，制造業PMI、PPI同比漲幅與規模以上工業企業利潤同比增速均持續放緩，制造業景氣度下降和中美貿易摩擦升級沖擊企業生產經營信心都不利于制造業投資增長。三是房地產投資難穩定。當前房地產“開發投資主要受土地購置費拉動、資金來源主要靠銷售回款支撐”的增長模式高度依賴市場銷售情況和預期，脆弱性較高。全國商品房銷售已“量縮價穩”，房地產開發投資增長的可持續性堪憂。

外部環境變化影響出口增長

李克強總理在作政府工作報告時指出，過去的一年，“我們面對的是深刻變化的外部環境。經濟全球化遭遇波折，多邊主義受到沖擊，國際金融市場震蕩，特別是中美經貿摩擦給一些企業生產經營、市場預期帶來不利影響。”美國分別于2018年7月6日、8月23日和9月24日對從中國進口的總額2500億美元的商品加征進口關稅。11月、12月出口增速出現大幅放緩，顯示中美貿易摩擦對出口的影響開始顯現。

隨著中美貿易磋商推進，中美貿易摩擦出現階段性緩和。美國貿易代表辦公室近日宣布，對2018年9月起加征關稅的自華進口商品，不提高加征關稅稅率，繼續保持10%，直至另行通知。雖然美國政府未進一步提高關稅稅率，但已加征的關稅也沒有調低，中國輸美產品加征關稅的負面影響將在2019年逐步顯現。中美貿易摩擦對我國企業信心和預期產生一定沖擊。

除中美貿易摩擦帶來的風險外，全球經濟增長下行風險也在日益凸顯。世界銀行2019年1月8日發布《全球經濟展望》，將2019年和2020年全球經濟增長預測值均下調0.1個百分點，并警告下行風險上升。IMF 1月21日發布《世界經濟展望》，將2019年和2020年全球經濟增長預測值再次下調0.2和0.1個百分點。聯合國在同日發布的《2019年世界經濟形勢與展望》報告預計2019年和2020年全球經濟增長3%，略低于2018年3.1%的增速。

宏觀經濟政策強化逆周期調節

面對經濟下行壓力加大，2018年12月召開的中央經濟工作會議提出，宏觀政策要強化逆周期調節，穩定總需求。李克強總理在作政府工作報告時進一步提出，“要正確把握宏觀政策取向，繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，實施就業優先政策，加強政策協調配合，確保經濟運行在合理區間，促進經濟社會持續健康發展。” 

積極的財政政策要加力提效，減稅降費力度進一步加大。為應對經濟下行壓力，積極的財政政策更為積極，著力減稅降費。2018年以來，持續推進增值稅和個人所得稅改革，出臺小微企業稅收優惠政策，出臺鼓勵研發創新等稅收政策。

按照《政府工作報告》的安排，2019年積極的財政政策要加力提效，實施更大規模的減稅降費。2019年赤字率擬按2.8%安排，比去年預算高0.2個百分點；財政赤字2.76萬億元，其中，中央財政赤字1.83萬億元，地方財政赤字9300億元。2019年擬安排地方政府專項債券2.15萬億元，比去年增加8000億元。2019年將進行更大規模的減稅與降低社保繳費負擔，全年減輕企業稅收和社保繳費負擔近2萬億元。對于減稅，重點是深化增值稅改革，尤其是降低制造業和小微企業稅收負擔。深化增值稅改革，將制造業等行業現行16%的稅率降至13%，將交通運輸業、建筑業等行業現行10%的稅率降至9%，確保主要行業稅負明顯降低；保持6%一檔的稅率不變，但通過采取對生產、生活性服務業增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業稅負只減不增，繼續向推進稅率三檔并兩檔、稅制簡化方向邁進。抓好年初出臺的小微企業普惠性減稅政策落實。明顯降低企業社保繳費負擔。下調城鎮職工基本養老保險單位繳費比例，各地可降至16%。穩定現行征繳方式，各地在征收體制改革過程中不得采取增加小微企業實際繳費負擔的做法，不得自行對歷史欠費進行集中清繳。繼續執行階段性降低失業和工傷保險費率政策。今年務必使企業特別是小微企業社保繳費負擔有實質性下降。

穩健的貨幣政策要松緊適度，有效緩解實體經濟特別是民營和小微企業融資難融資貴問題。2018年針對融資難融資貴問題，去杠桿政策有所調整，貨幣政策持續向偏寬松方向微調。2018年4月召開的中央財經委員會第一次會議首次正式提出“結構性去杠桿”，要求“分部門、分債務類型提出不同要求”，“努力實現宏觀杠桿率穩定和逐步下降”。穩健的貨幣政策轉向中性偏寬松。金融調控以加強對中小微企業與民營企業的金融服務，疏通貨幣政策傳導機制作為工作重點。銀保監會就銀行業加大民營企業和小微企業融資服務力度情況進行調研督導和召開座談會，指導銀行保險機構加大信貸投放力度，提高小微企業貸款不良容忍度，調整貸款損失準備監管要求等。銀保監會還提出，初步考慮對民營企業的貸款要實現“一二五”的目標，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業對民營企業的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。2019年2月中辦與國辦印發了《關于加強金融服務民營企業的若干意見》，并發出通知，要求各地區各部門結合實際認真貫徹落實。

按照《政府工作報告》的安排，2019年穩健的貨幣政策要松緊適度，廣義貨幣M2和社會融資規模增速要與國內生產總值名義增速相匹配，以更好滿足經濟運行保持在合理區間的需要。在實際執行中，既要把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，又要靈活運用多種貨幣政策工具，疏通貨幣政策傳導渠道，保持流動性合理充裕，有效緩解實體經濟特別是民營和小微企業融資難融資貴問題，防范化解金融風險。改革完善貨幣信貸投放機制，適時運用存款準備金率、利率等數量和價格手段，引導金融機構擴大信貸投放、降低貸款成本，精準有效支持實體經濟，不能讓資金空轉或脫實向虛。加大對中小銀行定向降準力度，釋放的資金全部用于民營和小微企業貸款。支持大型商業銀行多渠道補充資本，增強信貸投放能力，鼓勵增加制造業中長期貸款和信用貸款。李克強總理在作政府工作報告時提出，2019年國有大型商業銀行小微企業貸款要增長30%以上。清理規范銀行及中介服務收費。完善金融機構內部考核機制，激勵加強普惠金融服務，切實使中小微企業融資緊張狀況有明顯改善，綜合融資成本必須有明顯降低。