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當文化企業遇上債券融資 文化聯手金融勢在必行
關鍵詞： 文化企業 債券融資 文化創意 企業債券 融資規模 融資結構 文化產業發展 融資難 債券發行量 企業信用
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“如果不是北京銀行找上門來，我們根本不知道還可以通過這種方式融資。”大賀控股集團公司董事長賀超兵說。2011年，以北京銀行為主承銷商，大賀控股集團公司和揚州工藝美術集團有限公司聯合多家文化企業抱團融資，啟動江蘇省首只文化創意企業集合票據發行工作。
作為企業信用債券的一種，文化創意企業集合票據通過集合多家中小企業統一發行債券，可以有效地解決單個中小企業債券發行規模較小、費率較高的難題。像大賀公司一樣，許多快速成長的文化企業正成為債券市場引人矚目的新成員。然而，要想在這個全新的融資平臺上獲得多贏結果，并不像看上去那么容易。
融資規模微不足道
小微文化企業要進入資本市場融資，離不開政府部門提供貸款貼息、建立長效扶持基金等舉措
2007年以來，我國債券市場步入高速擴張期。銀行間債券市場則是企業債券融資的主戰場，發行債券種類包括中期票據、短期融資券、超短期融資券、中小企業集合票據等。2011年，銀行間市場債券發行量占企業債券總發行量的78%，僅央企在銀行間債券市場公開募集的資金就達到8300億元。在這個大盤子中，文化企業顯得微不足道，注冊企業數僅69家，發行債券172只，總金額1472.79億元，除去到期已兌付的還剩800億元。
國家開發銀行資金局債券承銷二處處長汪海東認為，文化企業對社會的貢獻及作用非常大，但經濟效益比其他行業低，在設計債券產品時有很多困難。經過幾年的實踐，他們找到了一種簡便的分類操作法：評級在AA-以上、總資產50億元以上、凈資產20億元以上、負債率70%以下、財務指標良好的大型文化企業，自身信用可以直接發行短融或中票進行融資；評級AA-或A、總資產10億元到50億元、凈資產5億元以上、負債率70%以下、財務指標良好的中型文化企業，通過信用增級后發行債券進行融資；評級A以下、總資產不到10億元、凈資產不到3億元、負債率70%以下、財務指標良好的中小型文化企業，采用多家企業集合、信用增級后發行集合票據進行融資。
有調查顯示，2009年債務資本市場融資規模占社會融資結構的比例，美國達50.7%，日本達38.4%，韓國達35.4%，而中國僅為15.7%。中國銀行間市場交易商協會副秘書長楊農表示，銀行間債券市場的發展乃大勢所趨，文化企業在這樣的背景下更是大有可為。但他同時提出，金融市場向來“嫌貧愛富”，小微文化企業要進入資本市場融資，僅靠市場自身肯定無法實現，離不開政府部門提供貸款貼息、建立長效扶持基金等其他舉措。
近年來，北京、陜西等地在推動中小文化企業發行集合票據的過程中開始嘗試政府貼息等方式。2010年，由北京銀行主承銷的北京市石景山區文化創意中小企業集合票據，通過成本分攤、各級財政補貼，最終3家聯合發行企業承擔的成本連發行債的利率都不到。
各地政府在大力支持文化產業發展的過程中，也采取多種措施幫助中小文化企業解決融資難。日前，文化部文化產業司正式啟動了文化企業債券融資試點工作，北京、江蘇、上海、深圳等地作為第一批試點，將進一步探索擴大文化企業直接融資比重，打造多元化、多層次、多渠道文化產業投融資體系。