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2012年05月08日11:11 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

企業信用最為關鍵

文化企業規模小、難估值、贏利模式不清晰等，提高了資本對其投資風險的評估

在債券市場上，信用是企業的核心價值。首次發行債券時，投資人最看重的是企業過往業績和專業機構的信用評級。但由于文化企業整體規模小、無形資產占比高導致難估值、市場運作水平低、贏利模式不清晰等原因，提高了對文化企業投資風險的預估。這種情況下，專業機構的信用評級就顯得更為重要。

信用增級也好、集合打包也好，都是為了攤薄風險，提高企業的信用度。相對而言大型文化企業美譽度高，在初次發行中往往比較順利，中型以及小微型文化企業就沒那么幸運了。

中國銀行間市場交易商協會注冊辦公室副主任王蔚表示，文化企業發行債券具有一些鮮明特征：行業地域性強，一般集中在一個區域內；輕資產特征明顯，可以變現償債的資產少；收入主要來源于非主業收入；多元化經營現象普遍，不利于信息披露和風險掌控。短融債券投資人最關心現金流、到償債日能否一筆付清；中期票據投資人則最關注盈利能力持續性、是否有長遠經營的打算。當一家企業能夠持續在債券市場上完成融資、兌付行為，它的信用度就會不斷上升。

比如，2009年，北京銀行向江蘇鳳凰出版傳媒集團推薦債券融資產品，首次發行后，鳳凰集團嘗到了甜頭，自此每年都有計劃地發行債券。2011年，該公司通過上市募資近45億元。但很少有人注意到，早在2009年，鳳凰集團就已通過發行企業債券募集資金40億元。由于企業運行穩健，發行人和投資人都得到了較好的回報。（喬申穎）

返回頂部文章來源： 經濟日報