為完成“十一五”節能減排目標，實行節能調度已經成為近期電力行業的頭等大事，預計今年在五省進行試點，明年在全國正式實行。雖然電煤價格漲幅已經達到煤電聯動要求，受政府控制CPI上漲幅度影響，預計要等到明年CPI上漲壓力緩解后才能實施。
完成降耗指標的關鍵
節能減排是當前國家發改委能源局的重要工程。作為調整經濟結構、轉變增長方式的重要突破口，節能減排被提到了前所未有的高度。為了完成節能減排目標，國家發改委制定了從全局角度指導節能減排工作的綱領性文件《節能減排綜合性工作方案》，各地方政府建立政府節能減排工作問責制和“一票否決”制，我們認為這種工作力度是空前的。與去年相比，今年上半年幾個主要耗能行業的單位增加值綜合能耗出現明顯下降。
《節能發電調度辦法(試行)》的目標是通過優化管理降低能耗。2007年8月2日國務院辦公廳以國辦發[2007]53號文轉發了發展改革委、環保總局、電監會、能源辦聯合制定的《節能發電調度辦法(試行)》，抓住電力這個煤炭消耗大戶，力爭通過優化管理降低能耗。該辦法按照節能、經濟的原則，優先調度可再生發電資源，按機組能耗和污染物排放水平由低到高排序，依次調用化石類發電資源，從而實現節能的目的。
節能調度方式是對傳統計劃分配電量方式的重大變革，對發電企業影響重大。該辦法從根本上確定了大容量、高參數、高效率機組在競爭中的優勢地位。節能調度方式產生的影響，我們建議給予密切關注。
煤電聯動或在明年
煤電聯動是為了解決電煤價格基本市場化、上網電價仍由政府管制定價情況下發電企業成本上升無法消化的難題，方向不會改變。煤電聯動政策規定：以6個月為一個周期和5%的價格幅度，周期內平均煤價比前一周期變化幅度達到或超過5%，相應調整電價；如變化幅度不到5%，則下一周期累計計算，直到累計變化幅度達到或超過5%。
電煤價格指數有可能成為今后煤電價格聯動的主要參考依據。前兩次煤電聯動都是由發電企業申報電煤價格上漲幅度，發改委匯總后確定電價上調幅度。今年以來，發改委價格司委托煤炭運銷協會編制電煤價格指數，由于合同電煤價格不斷上漲，與市場價格逐步接軌，我們判斷，中國煤炭運銷協會已經公布的全國市場交易煤平均價格具有一定的參考價值。
煤電聯動一旦執行，對發電企業是重大利好。2006年第二次煤電聯動以來，煤炭價格漲幅已經遠遠超過5%水平，至今尚未實施聯動政策，我們判斷，一方面由于CPI上漲壓力過大，如果進行煤電聯動無疑會加大CPI上漲幅度，另一方面，盡管煤價上漲較多，可從賬面來看，電力企業的利潤仍然保持了較快增長，能夠完成國資委的考核指標。由于煤電聯動政策是對煤價漲幅累積計算，我們認為，目前積累的電價潛在上漲空間，應該看作是發電企業的利潤儲備，一旦CPI上漲壓力減小，煤電聯動時電價上漲幅度更大，發電企業利潤上漲更具有爆發性。
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