| IMF:次貸危機(jī)將致全球經(jīng)濟(jì)損失近萬億美元 |
| 中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn 2008 年 04 月 10 日 |
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卡魯阿納在新聞發(fā)布會上
國際機(jī)構(gòu)和業(yè)界專家對次貸危機(jī)前景日益悲觀
國際貨幣基金組織(IMF)8日在華盛頓發(fā)布了半年一度的《全球金融穩(wěn)定報告》，預(yù)計源于美國次貸危機(jī)的全球金融動蕩將造成高達(dá)9450億美元的損失。這一評估結(jié)果比此前所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家和金融機(jī)構(gòu)對這場危機(jī)損失所公開發(fā)表的預(yù)期都更為悲觀。
報告認(rèn)為，次貸危機(jī)可能對金融系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，政策制定者必須立即制訂應(yīng)急計劃或其他補(bǔ)救計劃，以減輕更為劇烈調(diào)整的風(fēng)險，同時還需解決當(dāng)前動蕩的根源。
最慘預(yù)計
損失可能增至9450億美元
報告預(yù)計，美國房價下跌和抵押貸款拖欠情況的增加可能導(dǎo)致與抵押貸款市場和相關(guān)證券有關(guān)的損失總額達(dá)到5650億美元。若加上美國發(fā)放的與商業(yè)房地產(chǎn)、消費信貸貸款人和公司的貸款及發(fā)行的相關(guān)證券，潛在損失總額可能增加到9450億美元。
此前，對這場危機(jī)損失最悲觀的公開評估來自德國金融監(jiān)管局一份內(nèi)部報告，報告預(yù)測，在最壞情況下，損失總額為6000億美元，但“根據(jù)現(xiàn)在已知情況和市場狀況，我們相信更可能的損失數(shù)字為4300億美元”。
盡管如此，國外媒體分析認(rèn)為，IMF的數(shù)據(jù)顯示，這場金融危機(jī)的最糟糕的時刻也許還沒有來臨，因為迄今銀行和證券公司資產(chǎn)減記和信用損失已達(dá)2320億美元，而且“銀行資本可能面臨更大壓力，并可能出現(xiàn)進(jìn)一步的減記”，與此同時，政策制定者由于擔(dān)心貸款方日益惡化的資產(chǎn)負(fù)債表可能阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展，正要求金融機(jī)構(gòu)增加資本。
“因此，當(dāng)前的動蕩顯然不僅是流動性事件，而是反映了資產(chǎn)負(fù)債表深層的脆弱性和資本基礎(chǔ)的薄弱，這意味著其影響可能更加廣泛、更加深入、持續(xù)時間更長，”報告警告說，全球?qū)⒃诤荛L一段時間內(nèi)面臨出現(xiàn)嚴(yán)重資本和信心危機(jī)的風(fēng)險。
風(fēng)險加大
危機(jī)開始向其他領(lǐng)域蔓延
此外，報告在評估了全球金融體系的脆弱性后，提出了四點初步結(jié)論和政策教訓(xùn)。
首先，各方都未能充分認(rèn)識各類機(jī)構(gòu)(銀行、單一險種保險機(jī)構(gòu)、政府贊助實體、對沖基金)杠桿作用的程度及相關(guān)的無序調(diào)整風(fēng)險。其二，私人部門風(fēng)險管理、信息披露和金融監(jiān)管部門都滯后于金融創(chuàng)新和商業(yè)模式的轉(zhuǎn)變，從而導(dǎo)致過度冒險、擔(dān)保薄弱、期限錯配和資產(chǎn)價格膨脹。其三，銀行資產(chǎn)負(fù)債表轉(zhuǎn)移風(fēng)險的能力被高估，隨著風(fēng)險變?yōu)楝F(xiàn)實，銀行資產(chǎn)負(fù)債表面臨巨大壓力。最后，盡管主要中央銀行采取了前所未有的干預(yù)措施，但金融市場依然面臨相當(dāng)大的壓力。對此，IMF貨幣和資本部門負(fù)責(zé)人卡魯阿納解釋說，首先，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債情況愈加脆弱；其次，杠桿率及資產(chǎn)價格持續(xù)下降；第三，全球經(jīng)濟(jì)減速令宏觀環(huán)境更具挑戰(zhàn)性。
報告認(rèn)為，次貸危機(jī)削弱了重要金融機(jī)構(gòu)的資本和融資能力，增加了金融領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險，全球?qū)⒃诤荛L一段時間內(nèi)面臨嚴(yán)重的資本和信心危機(jī)。此外，“危機(jī)正在從次貸領(lǐng)域向優(yōu)質(zhì)房貸、消費信貸、公司信貸領(lǐng)域蔓延。而且，當(dāng)前的動蕩不僅僅是流動性問題，更反映出銀行脆弱的資產(chǎn)負(fù)債表和薄弱的資本基礎(chǔ)，這意味著其影響可能更加廣泛、更加深入、持續(xù)時間更長”。
報告還指出，金融問題導(dǎo)致的信貸緊縮將影響經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)，拖累宏觀經(jīng)濟(jì)。金融風(fēng)險還可能向房價相對較高、私人和企業(yè)資產(chǎn)平衡情況相對脆弱的發(fā)達(dá)國家以及國內(nèi)信貸增長依賴外部資金來源的新興市場擴(kuò)散。
報告建議
制定補(bǔ)救計劃治動蕩根源
報告指出：“政策制定者目前面前的主要挑戰(zhàn)是立即采取步驟減輕更劇烈調(diào)整的風(fēng)險，包括通過制定應(yīng)急計劃和其它補(bǔ)救計劃，同時解決當(dāng)前動蕩的根源。”
短期內(nèi)，報告建議，成熟的金融市場體系行動重點應(yīng)在于減輕脆弱性和增強(qiáng)信心，這需要私人部門和公共部門協(xié)同進(jìn)行。新興市場國家則應(yīng)將政策側(cè)重于降低成熟市場沖擊所造成的脆弱性，特別是依賴外部資金支持實現(xiàn)信貸快度增長國家的銀行需制定計劃，準(zhǔn)備應(yīng)對外部融資的下降。
從中期來看，金融市場應(yīng)實行更為根本的改革。盡管近年的經(jīng)濟(jì)增長和繁榮充分體現(xiàn)了金融創(chuàng)新的好處，但過去8個月發(fā)生的事件也顯示了其要付出的代價。不過，報告敦促各國政府在中期層面上實施更根本改革的同時，也呼吁政策制定者應(yīng)避免“倉促監(jiān)管”，特別是應(yīng)避免過度抑制創(chuàng)新或加劇目前信貸收縮的影響，監(jiān)管者需要認(rèn)清哪些領(lǐng)域需要糾正。
報告說：“應(yīng)指出，證券化本身不是問題。問題在于美國抵押貸款發(fā)放條件不嚴(yán)格，證券化相應(yīng)地擴(kuò)展到日益復(fù)雜和難以理解的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，擔(dān)保資產(chǎn)的質(zhì)量越來越低，當(dāng)然在一個有利的金融環(huán)境中，這些風(fēng)險都沒有得到充分重視。”
報告還進(jìn)一步對私人部門和官方部門提出一系列具體建議，最后還是強(qiáng)調(diào)，“危機(jī)仍在發(fā)展，尚未得到完整經(jīng)驗教訓(xùn)”，眼下亟需解決的問題中，支持對金融機(jī)構(gòu)的信心是重點，其它問題要先反思和研究再下手解決，以減少政府倉促行動帶來預(yù)料之外的后果。 |
| 來源： 上海證券報 |
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