2月份信貸繼續保持高速增長態勢，投資增速也超出預期，不過2月份工業增加值、居民消費增速以及出口增速下滑幅度驚人，數據喜憂參半，貨幣政策將如何演繹成為市場關注熱點。
降息至關重要
摩根大通：
中國還有兩次降息
預計未來中國貸款增長還會保持高速，政府不會收緊信貸。中國還有兩次降息空間，每次降息27個BP。降息不是從流動性角度考慮，而是從企業經營的角度考慮，國內實際利率已達7%，企業資金成本過高。今年人民幣對美元將保持穩定。如果美元走弱，人民幣可能會小幅升值。
從CPI和PPI數據看中國已進入通縮期，預計上半年中國物價將保持負值。但中國還沒有出現通縮預期，通縮預期是內需恢復的最大風險。期待中國政府借通縮的環境推進價格體制改革，防止通縮預期擴散。(摩根大通亞洲區首席經濟學家 龔方雄)
興業銀行：
最早第二季度降息
2月份當月新增人民幣貸款1.07萬億，在1月份1.62萬億的基礎上繼續保持強勁增長。這是繼1月份之后信貸數據的再度超預期。1-2月份累計新增信貸也因此達到了2.69萬億，完成年度預定底線目標5.0萬億的54%。
3月份信貸仍有望延續強勁。根據公開市場操作情況，截至目前為止，不僅回籠的絕對量較高，而且依然在最近一周再度回到了凈回籠。由此顯示，至少在3月上半月，信貸仍然較為強勁。雖然3月份新增信貸余額會較1、2月份繼續下降，但總體仍將延續強勁，預計此前預期的一季度投放將達全年目標底線5.0萬60%的上界也可望被突破。
中國面臨巨大通縮壓力已是不爭的事實。前瞻性的政策必須撥開眼前迷霧，以足夠的提前量快速做出反應。而一旦經典通縮標準被確認，再出手恐怕就為時已晚。因而，未來降息和繼續調降準備金率幾乎是可以肯定的。而信貸出現增長乏力之日，就將是年內首次降息之時，這個時間點最早可能出現在第二季度。(興業銀行資金營運中心首席經濟學家 魯政委)
聯合證券：
法定存款準備金率的下調可期待
結合近期央行行長周小川、副行長易綱、蘇寧在各種場合的表態來看，我國法定存款準備金率還有相當的下降空間，同時，利率工具仍然是央行的可選擇工具。首先，法定存款準備金率可以成為未來調節基礎貨幣量的重要手段。在銀行信貸增量減少之后，為達到貨幣供應量的目標，同時保障銀行體系的流動性，法定存款準備金率的下調可期待。其次，關于利率工具，周小川表示，央行正在研究擴大貸款利率下浮空間。央行也表示，將積極參與20國集團(G20)應對全球危機的努力。當前我國商業銀行貸款利率可在央行制定的基準貸款利率基礎上下浮10%。研究擴大貸款利率下浮空間，是在經濟下行期中的一種變相降息行為，也是推進利率市場化的行為。而央行對積極參與20國集團(G20)應對全球危機的表態，也表明了央行對國際化協作的注重，政策的國際化協作也包含了利率政策。
利率下調空間已無
瑞士信貸：
目前中國的利率已經見底
中國1月份信貸是1.6萬億，如果把短期票據融資排除在外的話，大概是8000億。2月份是1.07萬億，刨除短期融資，大概5200億。這兩個數字都是極高的數字。當全世界都在流動性問題上掙扎不堪的時候，當全世界其他地方的銀行都不愿意借錢的時候，中國的銀行開始借錢了。這是中國經濟會快過世界其他地方走出困境的原因。
中國的利率基本上已經建立，中國貨幣政策更多是通過對于貸款數量的控制，而不是對于資金價格的控制。除非全球出現什么新的動蕩，各國央行需要協調行動。如果不是這樣的話，目前中國的利率已經見底。
到今年年底，人民幣匯率和今天基本上差不多。大家可以看到，韓幣大幅度貶值，甚至臺灣的貨幣也貶值，但是人民幣基本維持在平衡的水平。貶值救不了中國的出口，因為當前中國的對外貿易不是競爭力的消失，而是需求消失。換句話說，美國人已經沒錢了，哪怕貶值10%，跟他說便宜10%可不可以？還是賣不出去。人民幣升值的短期期望也已經沒有了。因為企業面臨倒閉危機、就業問題比較嚴重。(瑞士信貸亞太區首席經濟學家 陶冬)
光大證券：
沒有必要采用價格手段
物價的走勢歷來是影響利率變化的最為重要的因素，假若出現持續的通縮，那么利率下調的壓力將會加大，但我們對未來物價的分析發現，未來CPI持續走低的可能性較小，4月份之后，物價將邁入正增長的通道。同時，PPI出現負增長也不是中國國內的貨幣政策可以決定的，受全球經濟衰退的影響較大，從這個角度來看，目前沒有必要采用利率這一價格手段來防通縮。
從08年11月份以來信貸的投放來看，也沒有必要去啟動降息。由于政府對商業銀行信貸投放的鼓勵，以前所擔心的信貸會出現收縮的狀況已經完全被政府的措施所稀釋，信貸不僅沒有出現收縮，還出現了投放規模超出市場的普遍預期，1月份新增貸款達到1.63萬億，2月份的信貸投放依然迅猛。因此，目前再去通過降息來進行貨幣擴張就顯得沒有任何意義了。(周文淵）
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