面對新的成品油定價機制，誰最開心？眾多機構的分析報告均認為中國石油化工股份有限公司(600028.SH,簡稱：“中石化”)將受益最大。
3月30日，中石化發布2008年財務報告，該公司2008年實現營業收入1.45萬億元，凈利潤為296.89億，同比下降47.5%。其中，煉油板塊的虧損達到了驚人的1020億元，成為影響中石化業績的主要因素。
但這種局面在2009年將得到改變。中石化同時發布的業績預增公告中稱，預計2009年一季度凈利潤將同比增長50%以上。
招商證券分析師裘孝鋒認為，這得益于國內成品油新定價機制的出臺。“壓制中石化股價表現的最大石頭已經搬開。”裘孝鋒說。
絆腳石
2008年，國際油價上演了過山車行情。7月份的時候曾達到了每桶147.27美元，之后受金融危機的影響又迅速回落至12月19日的每桶33.87美元，與7月份歷史高位相比下跌幅度超過70%。
國際油價的暴漲暴跌，國內成品油價格管制，在70%的原油依賴進口情況下，中石化在煉油板塊的虧損成為了常態。
“當時中石化的煉廠每天虧損上億元。”中石化一位內部人士說。這直接影響了中石化的凈利潤。數據顯示，中石化2008年一季度凈利潤67億元，二季度則因煉油成本上升凈利潤下滑至26.38億元。
中石化內部一位專家說，造成這種局面最根本的原因是國內的成品油定價機制不夠完善，國內的成品油價格未能及時反映國際油價的走勢，這才是中石化業績的“絆腳石”。
“原油從進口到消化有一段時間間隔，當國際油價暴跌的時候，中石化使用的還是高油價時候的原油，而國內的成品油價格受到管制，價格變化不大，就導致煉廠越煉越虧。”上述人士說。
為此，上述人士表示，中石化和中石油曾多次向主管部門提出應該趁著油價動蕩的時機推動成品油價格體制改革。
去年12月18日，國務院印發了《關于實施成品油價格和稅費改革的通知》，決定完善成品油價格形成機制，理順成品油價格；與此同時，發改委決定從次日起將國內的汽油、柴油的出廠價格每噸分別下調900元和1100元。
從今年1月1日起，國內成品油價格實行與國際市場原油價格有控制的間接接軌，成品油價格調整既要反映國際市場石油價格變化和企業生產成本，又要考慮國內市場供求關系。
“這是石油界許多年來一直夢寐以求的結果。”上述中石化專家說。
但1月份以來，國際油價較去年12月份已上漲了10多美元，逼近50美元/桶。“如果按照成品油定價新機制，就應該對國內的成品油價格進行調整。”上述中石化內部專家說。
3月25日，發改委決定將國內的汽、柴油價格每噸分別提高290元和180元。此次調整是去年底確定新的成品油定價機制后第一次上調國內成品油價格。
兩天后，發改委副主任彭森透露，新的成品油定價機制是以20天為周期對國際油價進行評估，如國際油價連續20天日均漲幅或跌幅超過4%，就應該考慮對國內成品油價格進行調整。25日這次調整就是按照這個原則進行的。
“這次產品價格上調，是成品油定價新機制確立的真正標志。”裘孝鋒說，“壓制中石化股價表現的最大石頭已經搬開。”
全新改變
2008年，中石化在煉油板塊的虧損達到了1020億元，是2007年煉油虧損額的7.5倍，成為中石化凈利潤下降近五成的主要原因。
數據顯示，2008年中石化加工原油總成本8170億元，同比增長39.8%，占該事業部經營費用的88.7%，煉油毛利則為每噸-388元，而2007年毛利為每噸107元。
但從2009年開始，煉油板塊將重新成為中石化的主要盈利來源。事實上，好轉的跡象從去年第四季度就已顯現。
中投證券分析師芮定坤認為，中石化的煉油虧損主要集中在去年第三季度，第四季度實際上已經實現了扭虧。“盈利大約17億元，第四季度平均每噸煉油盈利約43元，相當于每桶盈利1美元。”
“隨著新成品油定價機制的實施，成品油價格的調整將跟隨原油價格的波動適時變動，靈活的價格調整將成常態。”中信證券分析師殷孝東說，“這對于更加偏重中下游的中石化經營有利。”
裘孝鋒認為，隨著國際原油價格的大幅回落，中石化的原油成本出現顯著的回落，預期一季度煉油板塊將實現120億左右的EBIT，不排除業績一季度同比增長100%的可能。
“當油價呈上漲趨勢，國內差價壓低的時候，中石油受益更大。”上述中石化專家說。
2009年，中石化計劃加工原油1.84億噸，生產成品油1.15億噸。銀河證券分析師李國洪說，在3月25日調價之前，中石化煉油業務每桶的盈利約為4美元，按年煉油12億桶計算，煉油業務年盈利在330億元左右。
“上調成品油價格后由于原油價格也已上漲，煉油事業部年盈利估計仍在330億-350億元左右。”李國洪說，“與近幾年度煉油與銷售業績比明顯好轉，構成公司盈利主力軍。”
此外，李國洪認為，中石化的最佳盈利區間是國際油價在55-65美元之間，4月2日，由于美股勁揚和美元走低抵消了美國天然氣庫存增加的影響，國際油價大幅飆升近9%，紐約和倫敦兩地油價均收在每桶52美元以上，距中石化55美元的盈利區間不足3美元。
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