自2008年11月我國(guó)貨幣政策果斷轉(zhuǎn)型、由從緊轉(zhuǎn)為適度寬松以來(lái)，在近200天時(shí)間里，相關(guān)部門采取多種手段，保持資金的總體充裕，這些貨幣政策取得了哪些成效，未來(lái)又會(huì)有怎樣的變化？
多種手段保持流動(dòng)性總體充裕
去年四季度以來(lái)，圍繞保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)大局，央行通過(guò)不斷下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、存貸款利率，適當(dāng)調(diào)減公開市場(chǎng)操作力度，以及引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸投放、調(diào)整優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)等手段，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持力度。
200天時(shí)間內(nèi)，我國(guó)新增人民幣貸款超過(guò)6萬(wàn)億元，如此規(guī)模為以往信貸史所罕見；截至4月末，我國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)25.95%，為1996年11月以來(lái)最高水平；狹義貨幣供應(yīng)量(M1)同比增長(zhǎng)17.48%，恢復(fù)到2008年6月前的水平；貸款余額增長(zhǎng)29.72%，為1994年以來(lái)最高水平。
值得注意的是，在貨幣政策使用工具上，與過(guò)去頻繁依賴?yán)屎蜏?zhǔn)備金率工具相比，今年以來(lái)，央行貨幣政策更多地采取公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性。春節(jié)后，央行及時(shí)恢復(fù)了3月期央票按周發(fā)行的節(jié)奏，有效熨平了季節(jié)性因素引發(fā)的銀行體系流動(dòng)供求波動(dòng)，促進(jìn)了貨幣信貸合理、平穩(wěn)的增長(zhǎng)。
為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供充裕資金
自適度寬松的貨幣政策實(shí)施以來(lái)，金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的力度得到增強(qiáng)，分析人士指出，貸款的快速增長(zhǎng)有利于從總量上穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
中國(guó)社科院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝指出：“信貸的快速增長(zhǎng)迅速保證了一系列政府項(xiàng)目的開工，使得去年10月份以來(lái)工業(yè)‘跳水’的趨勢(shì)得到遏制。在貸款支持下新開工項(xiàng)目的迅速啟動(dòng)，使第一輪去庫(kù)存化在比較短的時(shí)間內(nèi)完成。”
目前，新增信貸主要投向政府項(xiàng)目相關(guān)配套投資，同時(shí)，信貸結(jié)構(gòu)在近幾個(gè)月也逐步優(yōu)化。今年3月和4月都出現(xiàn)了票據(jù)融資占比下降、中長(zhǎng)期貸款占比提高的情況，顯示越來(lái)越多的貸款進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)的連續(xù)反彈也反映出宏觀政策提振作用逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)活躍度有所提高。
未來(lái)政策走向受關(guān)注
在近期各中央銀行紛紛采取量化寬松貨幣政策的同時(shí)，我國(guó)貨幣政策走向備受市場(chǎng)關(guān)注，央行行長(zhǎng)周小川日前在上海參加陸家嘴論壇時(shí)更是提出將根據(jù)實(shí)際情況對(duì)適度寬松的貨幣政策操作進(jìn)行微調(diào)。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前情勢(shì)下我國(guó)貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)方向性的變化，貨幣政策的微調(diào)或?qū)⒏囿w現(xiàn)在操作力度和結(jié)構(gòu)方面。
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