據(jù)上海證券報報道當?shù)貢r間23日開始，美聯(lián)儲的決策機構——聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將啟動為期兩天的例行貨幣政策會議?？紤]到美國的利率已降至零區(qū)間，短期內(nèi)利率作出調(diào)整的可能性很低，因此本次會議的重心也落在了未來貨幣政策的取向上。
分析人士認為，在當前經(jīng)濟復蘇前景依然存在很多不確定性的背景下，當局可能會采取“按兵不動”的立場，即基本維持前幾次的聲明措辭。不過，這次會議恰逢年中的重要時點，鑒于近期國債市場所反映出的通脹預期苗頭，聯(lián)儲可能也需要在內(nèi)部開始對于未來退出策略的討論，并設法向市場傳遞這種信息。
聯(lián)儲口風可能不會大變
根據(jù)日程，F(xiàn)OMC將在當?shù)貢r間24日下午2時15分（北京時間25日凌晨）發(fā)布會后聲明。為了應對這輪空前的危機，美聯(lián)儲自2007年9月開始降息，將利率由5.25%降至去年底的零至0.25%，此后便一直維持利率不變至今。
今年3月，美聯(lián)儲出人意料地宣布了罕見的國債收購計劃，為政府救市開動印鈔機“買單”，當時的計劃是在六個月內(nèi)收購3000億美元的美國長債。
從會前的民間調(diào)查情況看，多數(shù)分析師和經(jīng)濟學家都認為，這次會議不大會宣布任何重大的政策調(diào)整：聯(lián)邦基金利率仍將保持在零至0.25%的歷史低點不變，當局還可能繼續(xù)聲明將“在一段更長的時期內(nèi)”維持利率水平。
野村國際美國首席經(jīng)濟學家萊斯勒表示，本周例會結(jié)束后公布的政策聲明可能會遵循前幾次的格式。他表示，根據(jù)過去的經(jīng)驗，預計FOMC聲明一開始將繼續(xù)強調(diào)經(jīng)濟萎縮步伐已經(jīng)“有所放緩”，因為近期的數(shù)據(jù)強化了當局在4月28至29日上次會議上的判斷。
比如，近期公布的美國住宅開工在5月份連續(xù)第三個月上升，并創(chuàng)6個月新高，預示樓市滑坡可能正接近尾聲。同樣，制造業(yè)和服務業(yè)指標也在穩(wěn)步改善，消費者和企業(yè)信心也開始回升。
不過，萊斯勒也指出，其他的一些指標則凸顯了“疲軟的”經(jīng)濟活動會持續(xù)“一段時間”，當局可能也會維持這一判斷。
美聯(lián)銀行首席經(jīng)濟學家西爾維婭則表示，眾多跡象顯示美國經(jīng)濟有望在今年晚些時候開始復蘇，在目前通脹率較低的情況下，美聯(lián)儲有理由暫時采取觀望態(tài)度。
是時候啟動退出討論
不過，正如前美聯(lián)儲成員、現(xiàn)任哥倫比亞大學經(jīng)濟學家教授米什金所言，隨著美國長債利率持續(xù)攀升，而經(jīng)濟復蘇卻依然乏力，美聯(lián)儲當前面臨著進退兩難的境地。
在發(fā)表于華爾街日報的署名文章中，米什金指出了聯(lián)儲面臨的這種困境：一方面，自FOMC六周前召開上一次會議以來，10年期美債的收益率已經(jīng)累計上漲了大約70個基點，帶動30年期抵押貸款利率也大幅上漲，進而給樓市恢復和經(jīng)濟復蘇蒙上陰影；另一方面，如果聯(lián)儲為了壓低長期利率而選擇擴大購買美債，卻又可能進一步加重通脹預期，為未來的惡性通脹埋下禍根。
對此，米什金的建議是，政府應該幫助美聯(lián)儲解困，即通過解決社保和醫(yī)療開支激增的問題來為美聯(lián)儲“松綁”。米什金表示，如果政府在這方面作出努力，那么美聯(lián)儲也可以協(xié)助這一進程，當局可以暗示，如果政府采取措施促進財政可持續(xù)性，美聯(lián)儲也將拉低長期國債利率作為回報?！斑@類交易以前曾有過成功先例。在當前極端困境的經(jīng)濟環(huán)境下，我們肯定需要這樣的交易。”米什金說。
聯(lián)儲或有三種選擇
野村的萊斯勒則表示，本次會議可能是考慮退出策略的一個“良機”，他預計，F(xiàn)OMC可能會在本次會議上開始討論量化放松政策的退出策略。萊斯勒指出，近期市場利率的大幅上揚，凸顯了美聯(lián)儲需要向市場傳遞其已開始內(nèi)部討論“退出策略”的迫切性。
野村預計，在現(xiàn)階段，F(xiàn)OMC可能會繼續(xù)強調(diào)“動用一切可能的工具”。就資產(chǎn)購買計劃而言，該行認為美聯(lián)儲有三種選擇：一是宣布增加購買量；二是加快是否需增加購買量的評估過程；三是維持現(xiàn)狀，表示“將繼續(xù)評估購買的時機和購買總量”，不給出任何更多暗示。
不過，萊斯勒指出，不管當局對資產(chǎn)購買計劃做任何決定，如果能在本次會議紀要中透露其決定甚至傾向，所獲得的政策效果會更好。
過去兩天，IMF和世行兩大機構都提醒各國要開始考慮適時啟動退出策略，而伯南克的歐洲對手特里謝周一則警告稱，歐洲各國不應采取更多財政刺激措施，以免損及“中遠期的經(jīng)濟前景”。記者朱周良
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