中新網(wǎng)7月20日電 百年不遇的金融海嘯醞釀著國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的大變局，其路徑不能說完全清晰，但跡象已處處可見。香港《經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)》報(bào)道說，新經(jīng)濟(jì)時(shí)代浮出地平線。
美元獨(dú)霸漸露疲態(tài)
二戰(zhàn)結(jié)束后，隨著美國(guó)成為資本主義世界的主導(dǎo)國(guó)家，美元取代英鎊的地位，成為主要國(guó)際貨幣。上世紀(jì)四十年代中期創(chuàng)建的布雷頓森林體系確立了美元與黃金相掛鉤、其它貨幣比兌美元的國(guó)際間貨幣交易準(zhǔn)則，由此奠定了美元作為資本主義世界的通貨凌駕于世界其它貨幣之上的優(yōu)勢(shì)地位。1948年生效的關(guān)貿(mào)總協(xié)議確立了交易自由、市場(chǎng)開放的國(guó)際貿(mào)易準(zhǔn)則，這推動(dòng)了美元向全世界的流動(dòng)。
但是，1970年代尼克松震蕩后，美金變成了美紙，缺乏實(shí)物支撐和濫發(fā)沖動(dòng)注定紙幣體系本質(zhì)上的不穩(wěn)定。隨著金融危機(jī)的爆發(fā)并在全球范圍內(nèi)迅速蔓延，警示當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。必須創(chuàng)造性地改革和完善現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系，推動(dòng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣向著幣值穩(wěn)定、供應(yīng)有序、總量可調(diào)的方向完善，才能從根本上維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定，而用新的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣代替美元是國(guó)際貨幣體系改革最核心的問題。
美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的弊端越來越明顯，其中包括美元價(jià)值不穩(wěn)定。其它經(jīng)濟(jì)體為了保障自身經(jīng)濟(jì)安全，傾向于增加美元儲(chǔ)備，從而產(chǎn)生通縮傾向，并導(dǎo)致“窮國(guó)借錢給富國(guó)”的奇特格局，這種模式恐不能持久。在一個(gè)日益多極化的世界，全球顯然不應(yīng)該只依賴某單一貨幣作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。
從目前來看，要改變國(guó)際貨幣體系的“美元霸權(quán)”，當(dāng)然不是一蹴而就的事情，改革將是各國(guó)政府不斷博弈的過程。挑戰(zhàn)美元霸權(quán)并不等于就能立即終結(jié)美元霸權(quán)。因?yàn)橐K結(jié)美元霸權(quán)必須建立起新的國(guó)際金融秩序，而要建立新的國(guó)際金融秩序則需要一個(gè)過程。
在這個(gè)過程中，如果美國(guó)再找不到新的“神話”來續(xù)寫，找不到維系債務(wù)經(jīng)濟(jì)的利潤(rùn)模式，找不到繼續(xù)維持霸權(quán)的理由，則美國(guó)經(jīng)濟(jì)很有可能要隨著這次金融海嘯而逐漸退潮，美元霸權(quán)的瓦解將是大勢(shì)所趨。
傳統(tǒng)療法各有弊端
雖然信息泛濫，金融風(fēng)暴事件頻發(fā)，令人很難實(shí)時(shí)跟進(jìn)事態(tài)的發(fā)展。但對(duì)比歷史，可以說與二十世紀(jì)七十年代初的布雷頓森林體系解體背景相似的經(jīng)濟(jì)巨變已然發(fā)生。而投資者將在未來十年中疲于善后。
從之前二十世紀(jì)八十年代中期的經(jīng)驗(yàn)來看，解決大型金融衰退的方法很簡(jiǎn)單：央行削減利率，最終股市恢復(fù)如初。這在黑色星期一(1987年10月間，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)單日下跌了23%)以及1997~1998亞洲金融危機(jī)時(shí)都發(fā)揮了作用。然而在網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂后，該方法卻未能力挽股市于狂瀾，反而開啟了房市的繁榮并且壓低了信貸市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。
放松貨幣的政策一度非常流行。它降低了公司以及購(gòu)房者的借貸成本。而就投資者而言，盡管這減少了他們存款賬戶上的收益，但股票價(jià)格的回升通常能夠補(bǔ)償他們。
放松貨幣似乎毫無代價(jià)。上世紀(jì)六十及七十年代，當(dāng)政策制定者們調(diào)低利率時(shí)，他們往往會(huì)引發(fā)通脹的壓力。而九十年代時(shí)卻并未如此。而這到底是歸功于央行的聰明才智還是發(fā)源于中國(guó)以及印度的通縮壓力仍是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。
如今，僅用傳統(tǒng)的貨幣政策卻遠(yuǎn)未足夠。當(dāng)局也不得不求助于量化寬松，即利用央行的資產(chǎn)負(fù)債表以保證籌資幫助銀行清理有毒資產(chǎn)以及抑制債券收益。財(cái)政寬松也已經(jīng)作出巨大努力。某些國(guó)家的預(yù)算赤字已激增至國(guó)民生產(chǎn)總值的10%以上。
財(cái)政系列措施被證明比貨幣寬松政策更不受歡迎。起初，他們就被視為是對(duì)貪婪銀行家的援救。而關(guān)注的焦點(diǎn)也從批評(píng)逐漸轉(zhuǎn)移至對(duì)政府財(cái)政惡化以及未來稅收，借貸成本與通脹增長(zhǎng)的可能性之上。
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