不堪的歷史似乎即將重演?；厮萆鲜兰o(jì)五六十年代，當(dāng)時(shí)看來(lái)，凱恩斯刺激系列措施被認(rèn)為是毫無(wú)代價(jià)的。政府認(rèn)為他們能夠微調(diào)經(jīng)濟(jì)，便能擺脫衰退。最終，他們卻意識(shí)到太多刺激的結(jié)果僅僅是更高的通脹以及政府過(guò)多的卷入經(jīng)濟(jì)運(yùn)作之中。傾向于貨幣調(diào)整的當(dāng)局棄用了凱恩斯需求管理理論。而過(guò)去的十?dāng)?shù)年也已證明，運(yùn)用貨幣政策也有其代價(jià)，盡管不會(huì)產(chǎn)生消費(fèi)者通脹，但會(huì)提高債務(wù)水平以及催生資產(chǎn)泡沫。
當(dāng)局從未想過(guò)讓金融危機(jī)持續(xù)蔓延。這對(duì)經(jīng)濟(jì)的打擊將會(huì)是巨大的。但是，上一輪政府行動(dòng)的代價(jià)也是巨大的：投資者在下次繁榮時(shí)將牢記于心的是，政府將會(huì)拯救最大的銀行，大幅調(diào)低利率，干預(yù)市場(chǎng)以及嚴(yán)重赤字。換言之，道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題只會(huì)變得更大。
過(guò)去周期表明，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間低利率之后的緊縮階段將會(huì)是十分危險(xiǎn)的。1994年時(shí)，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始從3%升息時(shí)，債券市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。當(dāng)央行開(kāi)始出售危機(jī)時(shí)購(gòu)入的股權(quán)時(shí)，債券市場(chǎng)又會(huì)作何反應(yīng)？而當(dāng)利率與稅收同時(shí)上調(diào)時(shí)，股市又會(huì)如何波動(dòng)？
考慮到這些風(fēng)險(xiǎn)，新時(shí)代肯定會(huì)比上世紀(jì)八九十年代同期更為不堪一擊。決策者更容易抑或更多地做出錯(cuò)誤決策。
此外，全球金融體系已然是無(wú)本之木。當(dāng)布雷頓森林體系分崩離析之時(shí)，與黃金的最后聯(lián)系便已斷絕。理論上已沒(méi)有任何東西能夠阻止政府濫印貨幣了。這需要擁有通脹目標(biāo)的獨(dú)立央行以安撫債權(quán)人。但是現(xiàn)在，央行已將另一目標(biāo)優(yōu)先至于控制通脹之上：拯救銀行。
新時(shí)代中，政府將運(yùn)用浮動(dòng)匯率，接近于零的利率以及巨額財(cái)政赤字以保護(hù)經(jīng)濟(jì)。而對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，這些沒(méi)一個(gè)是好消息。債權(quán)人必定不會(huì)對(duì)該處境容忍過(guò)久。而他們保護(hù)其投資組合行為將是，要求更高的債券收益率，推高固定匯率，而這些對(duì)下個(gè)經(jīng)濟(jì)體系起到?jīng)Q定作用。
新興經(jīng)濟(jì)體改寫(xiě)版圖
關(guān)于新興經(jīng)濟(jì)體，目前并沒(méi)有一個(gè)準(zhǔn)確的定義。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》將新興經(jīng)濟(jì)體分成兩個(gè)梯隊(duì)：第一梯隊(duì)為中國(guó)、巴西、印度和俄羅斯，也稱“金磚四國(guó)”；第二梯隊(duì)包括墨西哥、韓國(guó)、南非、波蘭、土耳其、埃及等“新鉆”國(guó)家。
根據(jù)IMF公布的數(shù)據(jù)，2007年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)僅增長(zhǎng)2.7%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8%。印、俄、巴西GDP總量均超過(guò)萬(wàn)億美元大關(guān)，晉升世界經(jīng)濟(jì)12強(qiáng)，中國(guó)突破2萬(wàn)億美元，居世界第四。中國(guó)、印度和俄羅斯三國(guó)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)超過(guò)一半?！靶裸@”國(guó)家也有不俗表現(xiàn)，高盛公司預(yù)測(cè)，2025 年墨西哥、印度尼西亞、土耳其、伊朗、越南等八國(guó)將躋身世界經(jīng)濟(jì)前20強(qiáng)。
2008世界企業(yè)500強(qiáng)榜單上，中國(guó)有35家上榜，印度七家，十年前只有一家入圍的墨西哥和俄羅斯，如今已分別有五家上榜。
在作為一個(gè)概念被提出近八年后，“金磚四國(guó)”所囊括的全球最大四個(gè)新興市場(chǎng)國(guó)家：中國(guó)、俄羅斯、印度、巴西終于攜手正式亮相國(guó)際舞臺(tái)。四國(guó)已在俄羅斯葉卡捷琳堡召開(kāi)首次首腦峰會(huì)，標(biāo)志著四國(guó)將以“集團(tuán)的形式展開(kāi)全面合作”。巴西總統(tǒng)盧拉曾經(jīng)表示，八國(guó)集團(tuán)“已經(jīng)死亡”。G8不能代替金磚四國(guó)，后者的國(guó)土總面積占世界領(lǐng)土總面積的26%，人口占全球 總?cè)丝诘?2%。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的統(tǒng)計(jì)，2006~2008年，四國(guó)經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)率為10.7%。隨著四國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，其國(guó)際影響力與日俱增。
基于新興經(jīng)濟(jì)的出色表現(xiàn)，越來(lái)越多的人認(rèn)識(shí)到在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體受金融危機(jī)困擾之際，新興經(jīng)濟(jì)體正成為“世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的來(lái)源”，并將從根本上改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)力量對(duì)比和分布。
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