CFP圖片 今年以來，已公布定向增發(fā)方案計劃注入房地產資產的上市公司已達14家，涉及資產金額達366億元。另外，還有18家地產上市公司公布增發(fā)方案，計劃募集資金達431.61億元。
證券市場的一波升浪，往往伴隨著資產重組題材的興起。今年上半年，地產板塊領漲A股，多數上市房企估值翻番。與此同時，房地產公司通過非公開發(fā)行、股權收購、資產置換等方式進行重組或借殼上市的“大戲”陸續(xù)登場。其中，既包括華僑城集團旅游地產整體上市的案例，也包括招商地產（000024）因重大事項停牌后市場對土地資產注入的猜測。
據中國證券報記者統(tǒng)計，今年以來，已公布定向增發(fā)方案計劃注入房地產資產的上市公司已達14家，涉及資產金額達366億元。另外，還有18家地產上市公司公布增發(fā)方案，計劃募集資金達431.61億元。
而2007-2008年的那一輪牛市中，共有30家房地產企業(yè)提出資產注入計劃，涉及資產金額超過216億元，其中大多數因市場調整而擱淺。但隨著股市上漲，這些“資產騰挪術”可能卷土重來。
“增發(fā)熱”今又起
一位資深市場人士坦言，房地產市場火熱推動地產股大漲，而估值升浪需要現實業(yè)績的支撐；對于地產股而言，通過資產注入等外延擴張的方式增厚業(yè)績，顯然更具有可操作性。 因此，在一波行情興起時，證券市場內的資產重組會掀起熱潮，房地產等熱門板塊無疑是重組的焦點。
7月9日，招商地產因正在籌劃重大事項而停牌。業(yè)內普遍認為，此舉與公司再融資有關，而控股股東蛇口工業(yè)區(qū)的部分土地將可能注入的傳聞也風生水起。此前，蛇口工業(yè)區(qū)曾承諾，將會把工業(yè)區(qū)用地在恰當時注入招商地產。
去年11月份，招商地產曾經向蛇口工業(yè)區(qū)進行過定向增發(fā)，融資59.4億元用于購買后者所屬的6宗用地以及投資14個項目。而此次停牌引發(fā)的“再融資”猜測，被業(yè)界視為是蛇口工業(yè)區(qū)在兌現承諾。
在此前短短10天左右的時間內，相繼有*ST國祥（600340）、ST興業(yè)（600603）和中匯醫(yī)藥(000809)等公司公布了資產重組方案，擬注入房地產業(yè)務。
7月8日，中匯醫(yī)藥(000809)非公開發(fā)行方案顯示，公司擬定向增發(fā)不超過25425萬股，發(fā)行價格為10.226元/股，向特定對象鐵嶺財政資產經營有限公司、北京京潤藍籌投資公司等購買房地產資產，預評估價值為26億元。
6月底，ST興業(yè)（600603）公告，擬向大洲集團、崗潤房地產及陳鐵銘定向發(fā)行股票購買有關房地產公司資產。發(fā)行股份的價格為6.98元/股。擬購買的資產預估值約13億元；而*ST國祥的重組方華夏幸福基業(yè)股份有限公司也將上市公司化身為房地產商，通過增發(fā)注入的資產規(guī)模達到17億元。
統(tǒng)計顯示，今年以來，已公布定向增發(fā)方案計劃注入房地產資產的上市公司已達14家，涉及資產金額達366億元。另外，還有18家地產上市公司公布增發(fā)方案，計劃募集資金達431.61億元投向房地產項目。
昔日擱淺眾多
實際上，房地產企業(yè)的增發(fā)熱潮并非前無先例，Wind統(tǒng)計顯示，2007-2008年期間，滬深兩市共有30家房地產企業(yè)提出過增發(fā)計劃，其中2007年8月至2008年7月這一年間，增發(fā)預案發(fā)布頻率格外高，共有19家企業(yè)在這一時段里提出了增發(fā)預案。
然而，房地產企業(yè)在此一輪熱潮中的增發(fā)成功率卻并不高，這19家企業(yè)中，只有首開股份（600376）一家公司完成了增發(fā)和重組，其余公司的增發(fā)計劃全部夭折。其中，東方銀星（600753）更是在變身“中國錫王”之后才詔告天下，當初增發(fā)收購7.29億商業(yè)地產資產的增發(fā)計劃流產。
有意思的是，在這一房企增發(fā)流產高發(fā)時段，各企業(yè)的增發(fā)失敗原因也大致相同。以增發(fā)一波三折的陽光股份（000608）為例，公司在2008年9月10日公告稱，計劃增發(fā)不超過1.5億股，縮減了原增發(fā)計劃中的多個地產項目的募資投向，其中，原定用募集資金開發(fā)的總投資達26億元的煙臺銀河項目暫被放棄。雖然新方案中募集資金較原方案減少73%，但依然沒能逃脫增發(fā)流產的厄運。其原因是國內證券市場發(fā)生重大不利變化，公司公開增發(fā)的融資成本大幅增加；同時，公司所處的房地產行業(yè)受宏觀經濟環(huán)境影響較大，此次募集資金擬投資項目所在區(qū)域的房地產市場不景氣，成交量萎縮，使本次募集資金擬投資項目的前景面臨較大不確定性。
浙江廣廈（600052）曾計劃增發(fā)1.2-1.8億股募資天都·麗舍花園和東陽·新天地項目的后續(xù)開發(fā)，然而時隔一年后的2008年12月，公司卻最終選擇了放棄增發(fā)。提及原因，浙江廣廈的表態(tài)直白——在非公開發(fā)行股票方案推進過程中，證券市場環(huán)境發(fā)生了較大變化，公司股票價格低于發(fā)行底價。截至2008年12月4日，股東大會的決議有效期已過。
經中國證券報記者統(tǒng)計，在上一輪房企增發(fā)注資熱潮中，因股票價格低于發(fā)行底價或募集資金或注入項目盈利前景不明朗等原因而放棄增發(fā)的房地產企業(yè)多達8家，除上述兩家企業(yè)外，還有原定注入約180億鵬潤地產資產的中關村（000931）以及計劃募資22億投入上海、長沙3個地產項目的萬業(yè)企業(yè)（600641）等。
更多注資在后
“既然上一輪的增發(fā)熱潮中，不少地產企業(yè)放棄增發(fā)是因為證券市場和房地產市場的雙向走低，那么在這一輪兩個市場雙雙抬頭向上的行情中，此前停滯的增發(fā)很有可能重啟?！庇袠I(yè)內人士稱，制約前次房地產企業(yè)增發(fā)集體流產的兩大因素在目前的市場環(huán)境中都不復存在了，越來越多的投資者將目光投向那些可能重新啟動的資產注入方案。
實際上，一些地產公司已經開始了這方面的動作。6月份剛剛發(fā)布其整體上市方案的華僑城A(000069)，其實早在2008年6月份就已經增發(fā)10億股推進整體上市的方案，所不同的是新方案的發(fā)行總股份數下降到了4.86億股。
這可能是A股地產公司重啟增發(fā)的開始。中國證券報記者統(tǒng)計發(fā)現，實際上不少前期叫停增發(fā)的地產企業(yè)都有重啟增發(fā)的可能。
海德股份（000567）曾計劃向浙江省耀江實業(yè)集團有限公司增發(fā)7740萬股收購其下屬控股子公司平湖耀江房地產開發(fā)有限公司的100%股權。雖然一年后公司黯然公告增發(fā)計劃無法完成，但公司間接控股股東浙江省耀江實業(yè)集團有限公司表示，將一如既往地支持公司做大做強房地產業(yè)務，不會放棄既定的整體上市發(fā)展戰(zhàn)略。
宜華地產（000150）曾計劃以10.68元/股的價格向公司控股股東宜華企業(yè)（集團）有限公司非公開發(fā)行不超過1.1億股，用以收購宜華集團所持有的四家項目公司100%股權。后來因部分土地使用權證尚未取得、宜東房地產公司增資工作仍未完成及資本市場環(huán)境發(fā)生重大變化等多方面因素不得不放棄。但時隔近一年后，這些曾經困擾增發(fā)實施的因素可能已不復存在。
經統(tǒng)計，在上一輪地產股增發(fā)熱潮中，共有超過216億元的房地產資產計劃注入上市公司，而因多種原因未能成行。如此看來，房產企業(yè)的增發(fā)注資潮還有很多可以期待。
今年以來擬增發(fā)房地產公司一覽
代碼 名稱 方案進度 增發(fā)數量 增發(fā)價格 大股東（萬股） 下限 認購方式
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