“風乍起，吹皺一池春水。”2008年伊始，微軟高調收購雅虎，引起互聯網界陣陣嘩然。這不僅源于446億美元的天價，更關系著全球互聯網幾大集團的未來走向。然而，事態的發展卻令人們對微軟“抗衡谷歌、躋身亞洲主流”的初步判斷有了進一步的理解。其中，千絲萬縷的資本糾結已使得收購結局失去懸念，人們在此所關注的是，互聯網業態未來發展的種種“變數”將對掌控世界PC軟件開發先導的巨擘帶來哪些微妙的變局，我們的討論也由此展開……
短短不到四周的時間，微軟已經為購買雅虎付出了不菲的代價，在2月1日宣布以446億美元的現金加股票收購雅虎全部股份后，微軟的股票價值最低下挫了13%，市值蒸發超過400億美元。
2月11日，雅虎董事會正式拒絕了微軟446億美元的收購報價，認為這一價格“極大地低估了雅虎的價值”。
但雅虎的拒絕，并未導致微軟如一些分析師預測的那樣，將收購報價提高50億-120億美元，以迫使雅虎董事會接受。與此相反的是，2月18日，比爾·蓋茨公開表示，微軟不會提高收購報價，即使收購失敗，微軟都會堅定不移地加大對互聯網廣告和搜索方面的投入，以對抗Google。隨后據海外媒體報道，微軟已投入3000萬美元展開收購代理權戰，試圖強行收購雅虎。
機構投資人：掌握雅虎命運
另據分析人士指出，事實上，目前掌握雅虎股東主體的是600余家機構投資者，他們合計持有88%的雅虎股份，擁有最終話語權。雅虎第一大股東Capital集團通過其旗下的兩大基金合計持有11.6%的雅虎股份，第二大股東Legg Mason持有6.3%的股份，聯合創始人大衛·費羅是雅虎的第三大股東，持有6%的雅虎股份。接下去，雅虎的大股東就基本上全部都是中小機構投資者了。
而微軟的機會恰恰在于，雅虎的機構投資者股東和微軟的機構投資者股東有很大程度的重疊，即雅虎的機構投資者中大多數也同時買了微軟的股票。譬如雅虎的第一大股東Capital集團同時也是微軟的最大機構投資者；雅虎最大的十個機構投資者中的至少四個，同時也在微軟的十大機構投資者之列。
但是，同時投資兩家企業的機構投資者，他們在雅虎和微軟的利益權重是不一樣的。大多數機構投資者，他們在微軟投入的資金都要數倍高于在雅虎投入的資金。因此，微軟與雅虎投資者的談判，幾乎就相當于是與自己的投資者談判，而且，這些投資者因為他們在微軟中的利益，也成為微軟天然的盟友。由此可見，從資本的角度看，雅虎的去留已無法由創始人楊致遠一人說了算。
除此之外，雅虎所有10名董事的任期在2008年6月舉行的股東大會上即將全部到期，需要股東大會重新選舉。而對于微軟來說，其在2月初借一封公開信煽起因雅虎財報而絕望的雅虎投資者(股東)的情緒，將壓力轉移給雅虎的董事會，進而繼續引導股東情緒乃至影響雅虎新一屆股東大會的選舉結果，最終一舉掀翻雅虎的整個現任董事會，獲得雅虎的控制權。這些都可謂是微軟預謀已久的如意算盤。
競購版本層出不窮
然而，在過去的20天內，交易雖無實質性的進展，但交易的形勢卻發生了微妙變局。新聞集團總裁默多克和Google的CEO埃里克·施密特在雅虎尚未對微軟做出正式回應前，相繼拋出希望資產整合和參與競購的橄欖枝。
據海外知情人士透露，新聞集團和雅虎早在2007年就密談過MySpace和雅虎的合并事項，新聞集團愿意用MySpace換取雅虎25%的股份。據悉，幾家大型私募基金最近已經行動起來，幫助新聞集團計劃競購雅虎。與此同時，雅虎內部也傳出，在微軟宣布收購雅虎的第二天，Google的CEO施密特專門致電楊致遠，希望外包雅虎的搜索廣告業務。一旦成功，Google和雅虎將控制美國近80%的搜索市場。除此之外，美國時代華納也有意分拆美國在線，力圖與雅虎實現合并。
從目前的情況看，幾大科技巨頭圍繞收購與反收購的大戰已經在所難免。但根據目前美國大多數分析師的共識，不出意外，雅虎最終仍將落入微軟的囊中。與此同時，另一些公司也在等待這場收購戰的最終結局——雅虎所持有的雅虎日本33%的股份以及阿里巴巴39%的股份也令不少業內人士紛紛揣測，微軟此次收購雅虎也有“項莊舞劍，意在沛公”之意。
鏈接案例
Google收購YouTube
2005年，Google開始提供視頻觀看與分享服務，之后又開始電視劇的網上銷售，但Google的這項服務并沒有風生水起，當時YouTube占有互聯網市場46%的分額。2006年10月，Google以16.5億美元收購YouTube。這一交易意味著Google基本以57%控制了網絡視頻領域。
新聞集團收購MySpace
2005年7月，新聞集團以5.8億美元現金收購Intermix媒體公司，開拓互聯網新聞博客和社區網絡市場，并通過此次收購獲得MySpace.com。Intermix的網站集團每月擁有約2700萬非重復訪問者。而MySpace.com擁有1850萬會員，確保用戶能書寫網絡日志和共享音樂，并進行其它社會活動，其銷售額占Intermix銷售額的三分之一左右。新聞集團整合了MySpace.com和Intermix旗下的30家其它網站，并成立福克斯互動媒體分公司。上述措施令新聞集團美國網站的流量提升一倍。
Facebook引進微軟戰略投資
2007年10月，微軟以2.4億美元收購美國第二大社交網站Facebook1.6%的股份，并獨家代理Facebook全球市場的網絡廣告。這讓創建才3年的Facebook估計市值一舉超過150億美元，一夜之間成為當前社會化網絡和Web2.0的風向標，僅次于谷歌、eBay、雅虎和亞馬遜這四大網絡巨頭。該交易表明微軟殺入社交網站業務的決心，并有利于它從谷歌、雅虎及其他競爭對手中收復網絡廣告市場失地。Facebook是一家提供個人網站服務的公司，被視為下一個網絡廣告的投放熱點。該公司2007年估計約實現3000萬美元的利潤，預計收入將達到1.5億美元。(本報實習生羅燕萍整理)
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