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2011年04月08日14:47 | 中國發展門戶網 www.chinagate.cn | 給編輯寫信 字號：T|T

 

（二）直接融資方式：企業上市情況

調查結果顯示，在參加調查的4256家企業中，絕大多數（81.5%）的企業暫無上市計劃，而擬上市公司、上市公司的母公司、上市公司的子公司、上市公司共占18.5%（見表8）。調查表明，由于上市仍然屬于比較稀缺的資源，門檻相對較高，多數企業還是很難通過這一直接融資途徑來獲得資金。

從不同規模看，調查樣本中已上市和擬上市公司的比重在不同規模的企業之間差別很大。其中，有7.5%的小型企業擬上市或已上市，而在大型企業中這一比重已達到52.6%。調查表明，目前小型企業很難通過上市這一直接融資方式來獲得資金。隨著全國統一、多層次股票市場體系（主板、中小板、創業板）的逐步完善，這一問題將有所緩解（見表8）。

 

表8  企業上市情況（%）

 

從不同經濟類型來看，國有企業已上市和擬上市公司的比重高于民營企業，調查樣本中，81.7%的非國有獨資企業暫無上市計劃，而在國有獨資企業中這一比重是77.5%；86.2%的民營企業和家族企業暫無上市計劃，而國有控股公司和中央直屬企業的這一比重是69.3%（見表8）。

調查表明，長期以來，政府在上市資源的分配方面有向國有企業傾斜的現象，這使得民營企業要獲取上市資源相對來說更加困難。不過近年來中小板和創業板的迅速發展，逐漸為民營企業提供了更多的上市機會。此外，內在動因也是導致這些差異的重要因素，特別是民營企業家對上市帶來的風險存在一定程度的顧慮。調查發現，民營企業家認為企業上市后會帶來的風險主要包括：“經理人控制風險增加”（3.58）、“股價非理性波動影響企業正常生產經營決策”（3.51）、“控制權被稀釋，存在控制權爭奪或轉移風險”（3.47）、“存在退市風險”（3.32）和“信息披露增加，可能會影響企業的競爭優勢”（3.3）等（見表9）。 

表9  民營企業家對上市風險的認知（5分制）

                  

注：表中數據為以5分制計算（非常同意＝5，比較同意＝4，一般＝3，比較不同意＝2，

非常不同意＝1）所得到的平均值，分值越大表示對該說法的同意程度越高。下同。 

調查還發現，已上市和擬上市公司的比重在不同地區之間的差異并不明顯。從不同行業看，批發和零售業、房地產業、租賃和商務服務業企業中，已上市和擬上市公司的比重相對較低，而采礦業、電力燃氣及水的生產和供應業、信息傳輸計算機服務和軟件業企業則相對較高（見表8）。

（三）間接融資方式：企業的銀行貸款和負債情況分析

1、企業的銀行貸款情況

（1）銀行貸款能滿足多數企業正常生產經營的需要，但是并不能滿足多數企業外部擴張的資金需求

從總體上來看，有超過六成（62.1%）的企業家認為“銀行貸款能夠滿足正常生產經營”的需要，同時只有不到三成（28.7%）的企業家認為“銀行貸款能夠滿足外部擴張的融資需要”（見表10）。調查表明，盡管多數企業認為銀行貸款能夠滿足企業正常生產經營的需要，但是，銀行貸款并不能滿足多數企業對外擴張的融資需要。企業在進行一些對外擴張的戰略性發展決策時，僅靠內部積累和外部的銀行貸款是遠遠不夠的。 

（2）中小企業從銀行貸款難問題依然突出

從不同規模看，調查發現，企業規模越小，認為“銀行貸款能夠滿足企業正常生產經營”的需要和“銀行貸款能夠滿足企業外部擴張的融資需要”的企業家比重越低。此外，關于“企業從銀行貸款的難易程度”的調查也發現，企業規模越小，從銀行貸款的難度越大。這在一定程度上表明，相對于大型企業，銀行體系對中小企業的融資申請存在區別對待的現象，中小企業從銀行貸款難問題依然突出（見表10、表11）。

一方面，銀行執行這樣的區別對待有其一定的商業合理性：由于規模優勢，大型企業能夠提供的抵押品要多于中小型企業，管理上也更加規范，此時銀行信貸資產所面臨的風險相對較小。但另一方面，長期存在的中小企業融資難現象在一定程度上影響了整個社會的經濟發展。如何建設我國多層次的銀行體系、有效滿足中小企業的融資需求，已經成為一個非常重要的現實問題。

 

表10  銀行貸款能否滿足企業正常生產經營和外部擴張的資金需求（%）

 

表11  企業從銀行貸款的難易程度（%）

（3）民營企業從銀行貸款的難度依然較大

從不同經濟類型看，38.5%的非國有獨資企業的企業家認為“銀行貸款不能滿足正常生產經營”的需要，要高于國有獨資企業（31.7%）；40.3%的民營企業和家族企業的企業家認為“銀行貸款不能滿足正常生產經營”的需要，要高于國有控股公司和中央直屬企業（30.7%）。72.2%的非國有獨資企業的企業家認為“銀行貸款不能滿足企業外部擴張的融資需要”，要高于國有獨資企業（62.6%）；74.6%的民營企業和家族企業的企業家認為“銀行貸款不能滿足企業外部擴張的融資需要”，要高于國有控股公司和中央直屬企業（61.3%）。此外，關于“企業從銀行貸款的難易程度”的調查也發現，民營企業從銀行貸款的難度相對較大。調查表明，與國有企業相比，民營企業較難從銀行體系獲得正常生產經營貸款以及外部擴張貸款（見表10、表11）。

從不同地區看，東部地區和東北地區的企業家認為“銀行貸款能夠滿足企業的正常生產經營”的比重分別為65.9%和60.2%，要高于中西部地區；認為“銀行貸款能夠滿足企業的外部擴張的融資需要”的比重分別為31.8%和29.4%，也要高于中西部地區（見表10）。調查表明，相對于中西部地區的企業，東部地區和東北地區企業在獲得銀行貸款方面的情況相對較好，這可能與東部地區的經濟發達程度和金融市場化程度相對較高、東北地區大中型國有企業相對較多有關。

從不同行業看，認為“銀行貸款能夠滿足企業正常生產經營”需要的企業家比重較高的行業包括：采礦業、電力、燃氣及水的生產和供應業、住宿和餐飲業等，分別為73.1%、76.9%和73.5%；而農林牧漁業、建筑業、房地產業、租賃和商務服務業等行業，認為“銀行貸款能夠滿足企業正常生產經營”需要的比重相對較低，分別為52.2%、54.3%、53.0%和52.4%。認為“銀行貸款能夠滿足企業外部擴張融資需要”的企業家比重較高的行業包括：采礦業、電力、燃氣及水的生產和供應業、交通運輸、倉儲和郵政業等，比重分別為36.0%、36.5%和35.8%；而農林牧漁業和房地產業認為“銀行貸款能夠滿足企業外部擴張融資需要”的比重相對較低，分別為22.5%和13.1%（見表10）。

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