中國宏觀調控“組合拳” 擬發1.55萬億特別國債買外匯
財政部發行特別國債即將進入全國人大審議，中國社科院金融所所長李揚認為，發行特別國債對于流動性將起到很強的收縮作用。
李揚昨日在京演講時說，從國際經驗來看，根據外匯資金性質，最好是發行短期票據進行融資，比如日本財政部就是通過發行短期融資票據（FinancialBills）來購買外匯儲備，但從市場預期來看，此次財政部將發行的特別國債以長期債券為主。
目前財政部發行特別國債的規模還沒有公布，根據李揚估計，其規模將在2000億美元到4000億美元之間，由此帶來的流動性收縮將達到1.5萬億元到近3萬億元。“央票是短期的，所以如果預期特別國債是長期的，整個市場就會有變化。”他說，一旦財政部發行特別國債啟動，將對目前市場上的央票起到一定替代作用。
央票屬于短期債券品種，最長期限為3年，按照李揚的說法，隨著目前市場上的央票陸續到期，央行資產負債表資產項下的央票減少，同時負債項下外匯減少。“流動性實際上是在降低，一方面（特別國債）不增加流動性，一方面使現有流動性降低，這種收縮流動性的效果是很強的。”
據了解，國家外匯投資公司最快有望于今年9月成立，屆時國際市場又將增加一只“國家基金”。此前國家外匯投資公司已經“下單”私人股權基金黑石集團（BlackstoneGroup），邁出了海外投資的第一步。李揚稱，隨著新加坡GIC和韓國KIC這類機構在國際金融市場上積極操作，“國家基金”已經成為取代對沖基金最活躍的金融機構。
此外，李揚強調，允許一個非貨幣當局購買并持有外匯儲備，而且這個機構是以利潤最大化為目標，就必須允許匯率有較大的波動。“如果越來越多市場化的主體進入市場，匯率的波動就有加大趨勢，這是必須考慮的，必須做好思想準備。” 張喆
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