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第二，虛擬經(jīng)濟(jì)完全脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展軌道
反思全球金融危機(jī)給我們最大的警示是金融資本主義失衡發(fā)展和經(jīng)濟(jì)虛擬化已經(jīng)嚴(yán)重地改變了傳統(tǒng)全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律和結(jié)構(gòu)。
在價(jià)值結(jié)構(gòu)上，全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出金融資產(chǎn)迅速膨脹。美國(guó)利用發(fā)達(dá)的金融體系導(dǎo)致大量資本在股市、匯市、債市、期市以及各類(lèi)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)循環(huán)流動(dòng)、杠桿放大。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全球金融衍生產(chǎn)品總的市值超過(guò)了680萬(wàn)億美元，是全球GDP規(guī)模的10倍以上，為全球提供了75%的流動(dòng)性，大大高于各國(guó)通過(guò)貨幣創(chuàng)造的流動(dòng)性（僅占全球GDP的11%）。從美國(guó)總資產(chǎn)及主要構(gòu)成情況也可見(jiàn)這種變化，美國(guó)在1945—1980年的35年中，虛擬資產(chǎn)只增長(zhǎng)44.69%，而在1980—2006的24年中，虛擬資產(chǎn)卻增長(zhǎng)了453.00%，26年增長(zhǎng)量是35年的10倍。這些過(guò)剩的流動(dòng)性不僅催生了金融資產(chǎn)價(jià)格泡沫、房地產(chǎn)價(jià)格泡沫，更通過(guò)全球期貨市場(chǎng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)移。在發(fā)達(dá)國(guó)家的虛擬資本把期貨市場(chǎng)金融化與衍生產(chǎn)品化的時(shí)候，還會(huì)繼續(xù)把實(shí)物生產(chǎn)領(lǐng)域中所有可以與衍生金融產(chǎn)品的各種合約方式衍生產(chǎn)品化，這也是發(fā)達(dá)國(guó)家之所以可以在物質(zhì)產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期萎縮后仍能維持貿(mào)易逆差的原因，貨幣創(chuàng)造了自己的需求，即只有需求的增長(zhǎng)而沒(méi)有供給的增長(zhǎng)，或需求增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于供給增長(zhǎng)率。
而另一方面，美國(guó)在2000-2005年，經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率是3.5%，但制造業(yè)增長(zhǎng)率年均只有0.7%。美國(guó)將傳統(tǒng)的制造業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，甚至部分低端服務(wù)業(yè)大規(guī)模向外轉(zhuǎn)移，特別是有資源優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)潛力和產(chǎn)業(yè)配套能力強(qiáng)的新興市場(chǎng)地區(qū)。越來(lái)越多的發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中被不斷地納入由發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司所主導(dǎo)的全球分工體系和生產(chǎn)鏈條中，包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲地區(qū)日益成為全球生產(chǎn)制造基地和各類(lèi)制成品出口基地，在全球貿(mào)易中的比重持續(xù)上升，貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大。但是事實(shí)上，中國(guó)和美國(guó)在貿(mào)易格局中是不對(duì)等的。全球價(jià)格體系的失衡使得中國(guó)生產(chǎn)者在為美國(guó)消費(fèi)者提供補(bǔ)貼。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備投資主要是途徑是美國(guó)國(guó)債。作為發(fā)展中國(guó)家，國(guó)際金融市場(chǎng)籌措資金要被強(qiáng)加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而把外匯儲(chǔ)備投向流動(dòng)性高的“安全資產(chǎn)”，即美國(guó)國(guó)債，只能獲得很低的回報(bào)率。近年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)下調(diào)利率，致使使美元持續(xù)貶值，也給外匯儲(chǔ)備帶來(lái)巨大的損失。根據(jù)我們的估算，中國(guó)通過(guò)提供廉價(jià)商品和購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，每年大概向美國(guó)提供 200 億美元的補(bǔ)貼。