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金融危機以來中國海外投資逆勢而上 需關注五大風險
關鍵詞： 海外投資 風險管理 風險 金融危機 張茉楠
近年來，中國大規模的海外投資被視為“中國崛起”的新標志，然而，海外投資規模的急劇擴大、資產份額的快速提升，也意味著海外投資風險的日益加大，中國要學會跨國投資的風險管理。
一、 金融危機以來中國海外投資逆勢而上
自2000年國家實施“走出去”戰略已經第十一個年頭。中國從一個外國直接投資的接受大國變為了對外直接投資的大國，更是從吸引外國直接投資最多的發展中國家變為了對外直接投資額最大的發展中國家。2002年至2010年，我國對外直接投資年均增速達52%。“十一五”期間，中國企業境外投資增長35%，增速是“十五”時期的4倍。中國海外投資進入了前所未有的高潮。聯合國貿發會議發布的最新《世界投資報告》也預計我國在未來幾年將成為全球僅次于美國的第二大對外直接投資大國。根據商務部數據，2004～2008年中國企業對外投資存量比頭五年上升6倍，流量上升20倍，而金融危機以來，盡管全球經濟遭受重創，但中國海外投資增長勢頭十分強勁。
一是從規模上看，聯合國貿發會議(UNCTAD)《2010年世界投資報告》顯示，2009年中國海外投資占全球當年資本流量(1.1萬億美元)的5.1%、年末存量(18.98萬億美元)的1.3%，海外投資僅次于美國(2480.1億美元)、法國(1471.6億美元)、日本(747億美元)、德國(627.1億美元)，在新興經濟體中居首位，居全球第五。僅2008-2009年兩年間，中國企業赴海外并購金額高達433.9億美元，超過了本世紀前八年總和。
二是從區域上看，無論在流量還是存量上，亞洲地區都一直占有中國海外投資的主要份額。但近幾年，中國對非洲的投資在迅速增長，2008年的投資流量已超過亞洲躍居第一，主要原因在于當年對南非的投資比上年猛增10倍之多，占整個對非投資流量的87.6%，這也使得南非成為2008年我國海外投資流量最大的國家。隨著對礦產、資源等需求的急劇增長，中國對大洋洲的直接投資在近年來也有快速發展。目前，以單個國家/地區論，澳大利亞是接受我國直接投資存量最多的國家。而受產業取向、準入難易程度以及投資保護等影響，對歐美的投資量較低。
圖 中國海外投資的全球區域分布
數據來源：聯合國貿發會議《2010年世界投資報告》
三是分行業看，過去5年的海外投資總計2159億美元，這其中能源和電力業占據了將近一半（1022億美元，占總額的47%），其次是采礦業(28%)以及金融和房地產業(18%)。這些行業總計占了中國海外投資的93%。另外，大型工程和建造項目集中在能源和電力業(47%)以及交通運輸業(38%)。特別是2010年，由于資源需求瓶頸以及國內資源儲備的巨大壓力，中國企業在能源礦產以及機械設備制造業等諸多領域完成了數百宗高達幾百億美元的跨國并購，呈現出持續強勁的發展態勢。
四是分主體看，據統計，截至2010年底，中國企業投資設立的境外企業超1.5萬家，非金融類對外直接投資存量為2588億美元，境外企業資產總額超1萬億美元，其中國有企業占據半壁江山。約有100多家央企在境外（含港澳地區）設立了子企業或管理機構，境外業務正成為央企重要的利潤來源。截至2009年底，央企境外資產已超過4萬億元人民幣，當年利潤占央企利潤總額的37.7%。中國石油與化學工業聯合會的資料顯示，2010年，三大公司大規模的并購行動金額超過300億美元，約合近2000億元人民幣，創歷史新高，占同期全球上游并購的20%。而如果加上國有銀行的投資與并購規模，國有資產對外投資幾乎占到中國當年海外投資總規模的80%以上，相比之下，真正來自民間、民營的以及中小企業的對外投資還非常少。