建行昨日（11日）刊登招股說明書，預計其A股發行將在本月內完成。業內人士指出，建行近年來優異的業績為其上市及后續發展打下堅持基礎，其及今后的紅籌股的回歸將增加國內A股市場的穩定性，并驅使估值水平向合理區間回歸。
業績增長打下堅實基礎
根據建行預先披露的招股說明書申報稿顯示，此次A股發行規模不超過90億股，約占發行后總股本的3.85%，這一規模將超過中行、工行，成為目前在A股籌資最多的銀行，也創下A股歷史上最高IPO融資紀錄。建行在招股說明書中表示，此次A股發行募集資金扣除發行費用后，將全部用于充實該行資本金，以提高資本充足率。
業內人士分析，建行近年來優異的業績為其上市及后續發展打下堅持基礎。從半年報來看，建行各項指標反映良好。截至2007年6月30日，建行資產總額達到61,177.91億元。2007年上半年，建設銀行凈利息收入同比增長36.65%，凈手續費及傭金收入同比增長101.79%，在國有上市銀行中位居首位。同時，由于建設銀行減值準備支出同比增長40.03%，導致凈利同比增長47.5%，位于國有上市銀行第二位，但建設銀行的股東權益收益率和總資產收益率均位于國有上市銀行首位，分別達到1.18%和20.88%。
分析人士指出，從基本面來看，建行的綜合盈利能力是國有銀行里最強的。其盈利能力增長的主要動力在于較高的凈利差，達到3.01%。2007年上半年建設銀行貸款收益率達到6.08%，處于國有上市銀行最高水平；而存款付息成本僅為1.49%，為國有上市銀行最低水平。此外，資本市場持續轉暖是促進建設銀行中間業務大幅增長的主要因素，上半年基金代銷手續費收入同比增長37.77億元，占手續費及傭金收入增加額的58.21%。
此外，上半年建行國際業務增長迅速，海外發展戰略穩步推進。中報顯示，截至2007年6月30日，建行海外銀行業務實現經營收入人民幣14.53億元，同比增加人民幣10.26億元，增幅240.28%；稅前利潤為人民幣9.43億元，同比增加人民幣6.75億元，增幅251.87%。海外網點方面，建行在澳大利亞悉尼設立代表處的申請，已獲銀監會及澳大利亞審慎監管局批準，在越南胡志明市設立分行的申請已獲銀監會批準。
紅籌回歸序幕拉開
業內人士分析，建行上市有助于提升銀行股估值水平，并由此拉開紅籌回歸的序幕。由于目前四大國有上市銀行中，只有工行和中行已登陸A股，而建設銀行上市將提高上市銀行的行業代表性，并將進一步穩定上市銀行的市場估值水平。
摩根斯坦利近期調高了對建行港股的目標價位，調高至6.66港元，給予增持評級。該行預計，內地銀行2006至2009年度的年復合增長率將達31%。分析師認為，總體來看，銀行估值還是依賴于每家銀行自身成長性與資質。只要中國經濟長期增長的方向不變，銀行估值會隨著銀行盈利能力不斷提高而提高。
建行回歸后，優質紅籌回歸也將展開。證監會日前審核通過中海油田服務股份有限公司發行A股的申請。中國移動董事長日前也表示，中移動正在積極準備回歸A股。預計中石油、中海油、神華能源、中國電信、中國網通、中國財險等都將陸續回歸A股，募資創新高的可能也將延續。（記者 李芳）
|
