在前期美國非農數據令人失望的刺激下，金價一路走高，至執筆時，現貨金價為715.3美元/盎司，距2006年5月730美元的高點僅一步之遙。
金價一升，創16個月以來的新高，投資者對黃金的關注也陡增，800美元、1000美元的目標價位，再次成為投資者討論的熱門話題。但回想2006年5月的那次金價狂熱，再考慮金價的一些市場因素，對逼近前期高點的黃金，投資者還是要在看多中保留幾分清醒，提防短期可能出現的震蕩調整。
歐洲央行打壓實力充足
今天是9月19日，距離9月26日還有一周時間。對黃金投資者而言，9月26日是一個重要的時間節點。過了這一天，意味著歐洲央行之前一年的黃金限售配額過期，新一年的額度將投入使用。
上個世紀末，由于歐洲央行財政緊張，往往以拋售庫存黃金來籌集資金，他們持有的大量黃金，嚴重影響了黃金的供求，從而使黃金價格始終一蹶不振。為避免央行售金行為過度影響市場，1999年歐洲主要央行簽訂為期5年的CBGA協議，規定成員國及成員機構，每年9月27日至次年9月26日，拋售黃金總和不得超過400噸。此協議2004年續簽，限售額度增加至500噸。
一般而言，如果每年度前期央行售金速度較快，那么臨近9月26日時，因為歐洲央行可拋之金有限，黃金多頭往往表現活躍，金價走勢不錯。但根據世界黃金協會的最新統計，去年9月27日至今年6月12日，歐洲央行累積僅拋售了294噸黃金，尚有206噸額度可用，而且考慮到上一年度歐洲央行僅使用了395.8噸額度，目前歐洲央行應仍有大量額度可用，從而成為制約金價的威懾力量。
對沖大戶加速做空
除了歐洲央行，影響金價的另一個重要市場力量活躍在期貨市場，即以金礦商為主的對沖大戶。由于他們是黃金的主要生產者和使用者，對金價的判斷向來比普通投資者更為準確。
根據最新一期的COT報告，截至上周二的一周中，對沖大戶持有的做空合約，增加了37114張至244914張，而持有的做多合約則僅增加了546張至83992張，看多比例由29%大跌至26%。目前對沖大戶持有的凈看空合約為160922張，處于今年以來的較高水平。從以往歷史表現看，每逢對沖大戶持有如此規模的看空合約，雖然金價可能還能繼續上漲一兩周，但最終仍將伴隨對沖大戶進一步增持看空合約而進入調整。就此而言，目前對沖大戶的持倉水平已對金價提出了警告。
市場過于樂觀非好事
除了央行、對沖大戶，判斷金價走勢另一個較為可靠的指標，則是黃金分析師的看多比例，不過根據以往經驗，這是一個標準的反向指標，看多黃金的分析師越多，金價往往臨近見頂。
根據信心投資者網站的數據，目前分析師對金價的看多指標已達到84.75%，是過去一年多以來的最高水平。而2006年5月金價見730美元高點時，此指標亦不過90%不到而已。可見目前市場對于金價的樂觀程度，已接近于去年高點時，從相反理論而言，顯然不是好事。（張佳）
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