胡錦濤總書記在十七大報告中指出，優化資本市場結構，多渠道提高直接融資比重。業內人士就此表示，這意味著我國多層次資本市場建設有望加速。
加快多層次資本市場建設
“報告提出，多渠道提高直接融資比重，這就需要加快建立多層次資本市場，拓寬資金渠道。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍表示。
今年以來我國股票IPO明顯加快，截至9月底，滬深股市上市公司達1517家；今年前三季度，A股市場融資約4779億元，創出歷史新高。此外，公司債試點也已啟動。今年以來，我國企業直接融資比例已超過10%，而前幾年只有百分之幾。如果將海外上市企業融資計算在內，我國直接融資比例還會有所提高。
不過，目前國際上日、德、美等發達國家企業直接融資比重已分別達到50％、57％、70％。因此，與發達國家相比，我國直接融資比例還比較低，尤其是債券融資相對于股權融資嚴重滯后。由于間接融資比例過高，增加了銀行系統風險。“因此我國需要提高直接融資比例，以平衡直接融資與間接融資關系。”趙錫軍說。
近年來國內機構投資者不斷壯大，初步形成了由基金、QFII、保險資金、社保基金、企業年金及各類理財產品構成的多元化機構投資者隊伍。截至今年9月底，專業機構持股市值已占上市A股流通市值的三成多。趙錫軍表示，機構投資者隊伍的壯大，為提高直接融資水平創造了條件。而提高直接融資水平，發行更多投資品種，也為更多機構投資者入市提供了空間，兩者相互促進。
“多渠道提高直接融資比重，可以滿足各類主體的不同融資需求。”社科院金融所中國經濟評價中心主任劉煜輝認為。他說，構建多層次資本市場體系尤為重要，其中既要發展滬深股市這樣的高層次市場，也要建設區域性權益類市場或產權交易市場。這是高層次市場的基礎，通過區域性低層次市場的培育，可以為高層次市場提供上市資源。“構建多層次資本市場的核心是：建立市場自身競爭機制。”劉煜輝表示。
提高競爭力迫在眉睫
“報告提出提高證券業競爭力，這其中包括提高證券公司、基金公司、中介服務機構等的競爭力。”趙錫軍表示。雖然與過去相比，我國證券業競爭能力有所提高，但與國際水平相比差距還很大。隨著中國金融服務市場不斷對外開放，本土券業將面臨來自國際投行們的激烈競爭。
目前國內企業海外上市業務，基本被國際投行或外資背景券商所壟斷。這與國內券商在專業水平、人才隊伍等多個方面，尚達不到國際市場承銷業務要求不無關系。此外，國內機構在資產管理業務方面也缺乏國際經驗。前不久，銀行發行的一些QDII產品，大都委托給了國外資產管理公司打理。
“因此，提高國內證券業競爭能力迫在眉睫。”趙錫軍認為。一方面是為了應對不斷進入國內市場的國際投行們的競爭；另一方面，也是為國內企業走出去提供更好服務的需要。
此外，報告中提出了建立功能完善、高效安全的現代金融體系。趙錫軍就此表示，這要求資本市場配置資源的效率要高，發揮其優勝劣汰的功能，為實體經濟服務，為我國產業結構調整發揮作用；同時，還要確保市場安全穩定運行，防范與化解風險。
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