中國石油今天（5日）將在上海證券交易所敲響上市銅鑼，這鑼聲注定要被載入中國證券業(yè)的史冊，并將在相當長一段時間內余音繞梁，給市場留下無盡的回味和思索。
證券市場發(fā)展壯大的標志
作為我國油氣行業(yè)占主導地位的油氣生產和銷售商，中國石油是我國銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。在由全球能源領域權威機構普氏能源公布的“2006年全球能源企業(yè)250強”中，中國石油名列第六位，連續(xù)五年居亞太區(qū)第一位；在由美國《石油情報周刊》公布的“2005年世界最大50家石油公司”中綜合排名第七位；在由《商業(yè)周刊》公布的2006年度“《商業(yè)周刊》亞洲50強”企業(yè)中排名 第一位；并當選《亞洲金融》雜志公布的“2006年亞洲最盈利公司（第一名）”。
“應該承認，中國石油的A股上市對中國證券市場確實具有重大的意義，它反映了后者日益發(fā)展壯大的現(xiàn)實?！眹鴥茸钤缣岢觥肮蓹喾种谩眴栴}的知名學者、燕京華僑大學校長華生在接受上海證券報記者采訪時這樣評價“超級航母”的回歸。在他看來，中國石油作為亞洲最賺錢的企業(yè)，同時又是中國所有國企中的“排頭兵”，其加入A股行列將幫助后者更好地發(fā)揮經濟“晴雨表”的作用，并間接促進國民經濟的發(fā)展。
“更重要的意義在于，中國石油從一開始放棄A股、選擇海外上市，到如今完成‘海歸’夙愿，充分反映了中國證券市場發(fā)展壯大的現(xiàn)實?！比A生指出，七年前，國內上市公司股權分置問題尚未解決，市場規(guī)模狹小，“水位太低”，根本承載不了中國石油這樣的“航空母艦”。在這種情況下，中國石油選擇海外上市也有不得已的方面。而如今，股改的完成推動了國內證券市場發(fā)展壯大，終于可以從容迎接大藍籌的回歸。
“另一方面，大藍籌回歸反過來又促進了證券市場進一步發(fā)展。這是一個良性循環(huán)，從中可以看出中國石油此番‘海歸’的深層次背景?！比A生說。
另一位證券界資深人士、萬國測評董事長張長虹則告訴本報記者，中國石油的回歸對上海證券交易所而言也有著特殊的意義。因為前者可以加強后者在全球證券行業(yè)中的地位。另一方面，中國石油此番借國際油價連續(xù)大漲的東風登陸A股，還可彌補國人一直無從分享高收益的遺憾，而市場對優(yōu)質國企的需求也將得到滿足。
“值得注意的是，中國石油上市后，意味著藍籌H股的回歸的進展順利，對中國證券市場影響深遠的紅籌股回A股上市即將拉開帷幕。由于紅籌股回歸后意味著境外注冊的公司也可在內地掛牌，這對內地股市而言是又一次重大突破?！睆堥L虹說。
在此前的路演中，中國石油財務總監(jiān)周明春表示，作為主要業(yè)務在中國境內、盈利表現(xiàn)突出的大型能源企業(yè)，中國石油回歸A股市場一是有利于公司把握中國經濟快速增長所帶來的發(fā)展機遇，不斷增強公司競爭實力和股東回報能力；二是有利于公司充分利用境內外資本市場，進一步拓寬融資渠道，為公司的可持續(xù)發(fā)展提供持續(xù)、穩(wěn)定的資金保證；三是有利于進一步擴大投資者基礎，提升公司市場形象，讓國內投資者分享公司成長帶來的收益；四是有利于改善公司股本結構，提高公司股份的流通性。
目前，中國石油境外上市的H股占總股本比例僅為11.79%，本次A股發(fā)行后，流通股比例將上升至13.71%。
二級市場的新“定海神針”
由于中國石油的權重股身份，其登陸內地股市還將給二級市場帶來多重影響。
“中國石油回歸A股對內地資本市場的意義非常重大，有利于改善內地市場的資本結構，降低整體市盈率。”中金公司董事總經理劉京生說。
“短期內，中國石油發(fā)行可能會分流一部分資金，但在當前A股資金依然充裕的情況下，對大盤的沖擊不會很大。而長遠看，這類大藍籌的回歸更有利于穩(wěn)定大盤。”長城證券石化分析師張志宏在接受本報記者采訪時說。
中央財經大學證券期貨研究所所長賀強也表示，中國石油回歸后將增加國內市場股票的供應量，吸納國內充裕的資金，同時降低A股偏高的市盈率，從而達到穩(wěn)定股市的效果?！皯{借龐大的股本、穩(wěn)定的收益，中國石油還有望成為A股新的定海神針?！笔头治鰩燑S美龍如是判斷。
“中國石油以石油股身份加盟將有助于改善A股結構，國內股市有望由當前的銀行股‘一家獨大’的格局變?yōu)殂y行股和能源股各領風騷，市場結構更趨于合理。”華生說。此前，銀行股一度占到Ａ股市場總市值的40%左右，被指比重偏大。
國泰君安研究所所長李迅雷則認為，大盤股的回歸將使操縱指數(shù)的行為變得更加困難，有助于股指期貨的推出。
“此次發(fā)行的結果將是多方共贏?！睎|方證券研究所資深研究員王晶指出，中國石油回歸Ａ股市場，將增加內地股票市場供應，對改善內地資本市場供應不平衡的狀況發(fā)揮積極作用，并將使內地投資者享受到這家中國最大的石油公司利潤增長帶來的好處。
“不僅如此，中國石油的上市還將增加市場的選擇和流動性?！睆堥L虹表示，他們在觀察股市流動性問題時發(fā)現(xiàn)，如果沒有新鮮血液的注入，二級市場的籌碼將被機構大量鎖定。而一旦70%至80%的籌碼被鎖定后，市場流動性就變得很弱，以至于機構的進出也非常困難，這導致了一些機構被迫“抱團取暖”。而中國石油回歸后，將在很大程度上緩解市場流動性不足的問題。
石化產業(yè)布局的新起點
和一般新股上市有所不同，中國石油作為國內石油行業(yè)的絕對龍頭，其回歸A股還能給整個石油石化產業(yè)鏈帶來深刻影響。
招股書顯示，中國石油此次募集資金中約68.4億元用于長慶油田原油產能建設；約59.3億元用于大慶油田原油產能建設；約15億元用于冀東油田原油產能建設項目；約175億元用于獨山子石化進口哈薩克斯坦含硫原油煉油及乙烯技術改造工程項目；約60億元用于大慶石化120萬噸/年乙烯改擴建工程。
對于上述項目，中國石油表示，募集資金運用有利于鞏固公司在國內油氣勘探與生產方面的領先地位，強化公司煉化一體化方面的競爭優(yōu)勢，從而提升公司的長期可持續(xù)發(fā)展能力和抗風險能力?！皬哪技Y金投向看，中國石油此番回歸將有利于提升國內油氣資源供應能力和煉油加工能力?！辟Y深石油專家韓學功告訴本報記者，上述著力投資開發(fā)的油田都將是未來中國原油產量的主要增長點。
其中，大慶油田是中國最大的油氣田之一，雖是老油田，但近年來油田調整見到實效，2006年原油產量達4338多萬噸，占全國原油產量近1/4。長慶油田原油產量已連續(xù)6年高速增長，2006年產量突破千萬噸，達到1059萬噸。今年上半年宣布發(fā)現(xiàn)的冀東南堡油田，規(guī)劃2012年年產量達到1000萬噸?！傲硗猓毶阶雍痛髴c兩個煉化項目都已獲得國家發(fā)改委核準，未來投產后將有效提升國內石油煉化產業(yè)的總體能力。”韓學功說。
“中國石油作為一家勘探開發(fā)等上游優(yōu)勢相對顯著的綜合性油企，也是非常希望加強下游煉化板塊的能力。將大筆募集資金投向乙烯項目的目的就在于此。”中國石油大學工商管理學院院長王震在接受本報記者采訪時說。他指出，中國石油下游業(yè)務的布局以往主要集中在北方。但回歸后，相信中國石油會進一步借助募集資金實現(xiàn)更完善、更合理的產業(yè)布局，特別是原先相對競爭對手中石化而言比較薄弱的煉化環(huán)節(jié)將得到一定程度的提振。
“對中國石油來說，目前最首要的幾項工作之一就是尋找儲量替代。而實現(xiàn)儲量替代的途徑，一是位于鄂爾多斯盆地的長慶油田；另一個就是來自大慶油田的新發(fā)現(xiàn)。從此次募集資金的投向可看出中國石油的上述路線圖。”國都證券分析師賀煒在接受本報記者采訪時說。他表示，長期以來，中國石油的上游業(yè)務相對強于下游，尤其是乙烯產能和中國石化相比還有較大差距。但隨著募集資金的到位，中國石油下游生產規(guī)模有望進一步擴大，乙烯產能將獲得提高。
武漢新蘭德分析師余凱則表示，中國石油的回歸會對國內石油產業(yè)帶來一定利好。隨著中國石油相關油氣項目建設的提速，中油化建、石油濟柴勢必會收獲較大訂單，而大慶華科則將因大慶油田原油的建設而獲得更多的原料供應。（記者 陳其玨 徐玉海）
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