理財周報本期重點關注新股票的價格規律，完全是因為新股票包含著太多的機會與風險。準確掌握新股價格運行規律，是極為重要的投資原則。
我們把眼光放得略為長遠一些，會發現新股上市及其后的運行規律，是以中國神華(66.30,0.60,0.91%)、中國石油(31.31,0.19,0.61%)、中國中鐵(8.44,0.09,1.08%)為坐標的。中國神華首日上市后的幾個交易日40%以上的漲幅，形成了中國石油首日上市的高估值和被瘋狂炒作，但隨后中國石油30%以上的回落，又影響了之后新股的低迷運行趨勢，并影響了中國中鐵的低開。不過正是中國中鐵的這種趨勢，確立了市場對待新股票的另一個坐標。
今年新股特別熱炒
今年上市新股共計113只，其中“601”股票17只，其余均是中小板新股(除重組上市的濰柴動力(80.59,1.29,1.63%)。 8、9月是新股上市的高峰期，占到今年上市新股數量的30%。此間，上證指數強勁上漲1000點，相應的地是，此間上市的新股漲幅異常大，比如上市首日漲幅排名第一的宏達經編，漲幅高達538%。首日漲幅前10名中，此間上市新股占9席。
今年既往的牛市中，不斷爆炒的新股成了一道風景。所有上市新股首日漲幅算術平均為192%，漲幅不足1倍的新股僅28只，不到總數的三成。新股爆炒的另外一個參照指標是掛牌首日的換手率——這一數字不斷創下新高。11月20日上市的全聚德(38.90,0.23,0.59%)，以高達87%的首日換手率讓市場瞠目。還有一只“明星股”拓邦電子(27.09,0.40,1.50%)，首日盤中價格漲幅最高近6倍，兩遭停牌。
中國石油的首發效應
如果我們以時間階段劃分，今年大盤離不開“盤整-垃圾股行情-‘5?30’調整-藍籌股行情-普跌”這幾個節點。不難看到，新股的掛牌首日或者上市后一段時間的走勢與大盤相關。
可以簡單推想，新股的暴漲暴跌與股本的大小也存有聯系。今年上市的中小板新股多，比如掛牌首日暴漲496%的東方鋯業，其流通股本僅1000萬股。
“5?30”成了一個分水嶺，此前的新股普遍高開高走，此后的新股多是高開低走。值得注意的是，今年上市新股僅有30只近期的收盤價格在首日最高價以上。換句話說，有超過60%的新股上市當日即達到最高價，以價位買入的投資者若不拋售，則至今被套。
看今年的新股，離不開中國石油。這只于11月5日掛牌的“亞洲最賺錢的公司”，開盤價(48.6元)幾乎是上市以來的最高價，上市迄今25個交易日跌幅達到35%。對中國石油的首發追捧，釀成了對散戶的一場災難。中國石油的套牢盤，對其后上市的大盤新股形成長久的示范效應。但在12月3日上市的中鐵，卻低開高走。其中的原因主要在于首日的“非理性高開”，而首日定價是投資者今后需注意的重要指標。
實戰中總結新股定律
必須承認，對于新股價格規律的尋找有滯后效應。鑒于新股上市后的表現與當期市場的關聯度較大，龐大的“打新”資金愈發傾向于上市首日全部沽售；機構主宰的時代，散戶最安全的策略似乎應是“小雞快跑”。
所謂新股的定律，必須要在實操中總結掌握。我們不妨再次重溫格雷厄姆的話，“這些新發行的股票也許會是極好的購買對象——幾年之后，當已經沒有人想要它們的時候，投資者就可以以遠低于其真實價值的價格擁有它們。”（理財周報記者 汪江濤）
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