自去年6月19日中工國際（002051）首次實現(xiàn)全流通IPO以來，深圳中小板急遽擴容。而隨著創(chuàng)業(yè)板的腳步逐漸臨近，深圳市場作為多層次資本市場的先驅(qū)作用將更加完善。
這種擴容一方面體現(xiàn)在顯性方面，即增發(fā)和IPO；另一方面還有更為廣泛的隱性內(nèi)涵，主要表現(xiàn)為上市公司越來越多的并購重組、資產(chǎn)注入；此外，未 來新一輪的大小非解禁熱潮也將極大加快流通股隊伍的壯大。
中小板上市數(shù)量“井噴”
今年以來，中小板上市數(shù)量呈現(xiàn)“井噴”狀態(tài)。截至12月11日，已有194家公司在中小板掛牌上市，總市值達8836.8億元。
據(jù)本報信息數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，2006年6月19日至今年12月12日，先后有146家公司在中小板上市，月均達8家，其中2007年以來新增94家，上市密集度非常高。尤其是今年8月，有多達21家公司集中上市。數(shù)據(jù)還顯示，中小板上市時間也在逐漸縮短，當月“過會”當月就上市的公司不在少數(shù)。
從此間的發(fā)行規(guī)模看，中小板平均IPO規(guī)模為3778萬股，最小的為東方鋯業(yè)1250萬股，最大的為寧波銀行45,000萬股。而從融資角度說，此期間中小板新上市公司共通過IPO募集資金534.37億元，其中寧波銀行以41.4億元位居榜首，瑞泰科技以9045萬元的融資額則排名最后。
從盈利水平看，中小板上市公司的成長性與深市主板公司的差距不大，甚至在凈利潤增幅和市盈率上都低于后者。三季報顯示，深市主板公司凈利潤總和同比增加89.3%，而中小板公司凈利潤總和同比增幅僅為41.4%。以12月12日的收盤價核算，中小板的加權(quán)平均市盈率為76，低于深市主板的77.8，但高于A股總的加權(quán)平均市盈率68。
專家預計，隨著明年消費零售行業(yè)景氣度的提升預期，消費類產(chǎn)品生產(chǎn)公司、旅游、餐飲、百貨行業(yè)等或?qū)⒊蔀橹行“逍律鲜泄镜闹髁姡行“宓男袠I(yè)類型和權(quán)重也將更趨均衡。
主板隱性擴容凸顯
與此形成對比的是，自去年6月19日以來，深圳主板還沒有真正意義上的IPO發(fā)生。但借殼上市、企業(yè)之間的重組并購頻頻出現(xiàn)，使得深圳主板的隱性擴容效應(yīng)凸顯。
與擔心擴容對市場資金形成壓力不同，隱性擴容，如資產(chǎn)注入、借殼上市卻成為市場的利好題材。上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和未來業(yè)績預期頃刻間發(fā)生質(zhì)變，公司股價得以迅速提升，使得擴容在市場規(guī)模不斷擴大中不知不覺地完成。
業(yè)內(nèi)人士分析，由于很多借殼事件正在研究中，再加上央企整體上市逐漸臨近，很多上市公司的重組事宜正在規(guī)劃中，明年深圳主板的隱性擴容效應(yīng)將更加明顯。
另一方面，據(jù)Wind的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年全年，深市有463家公司的股改限售股上市流通，新增流通股數(shù)量總額約為155億股；而明年全年預計還將有376家公司的股改限售股可以上市流通，新增流通股總數(shù)預計高達243億股。可見，隨著明年深市流通股的再一次大幅度擴容，市場將面臨極大的拋售壓力，而整個市場的估值水平也將逐步得到修正。
創(chuàng)業(yè)板“門檻”3000萬元
明年最受期待和關(guān)注的市場擴容將必然來自創(chuàng)業(yè)板的問世。12月1日，中國證監(jiān)會主席尚福林在深圳首次披露創(chuàng)業(yè)板的市場定位與制度設(shè)計，并就創(chuàng)業(yè)板具體籌備工作作出了部署。創(chuàng)業(yè)板正式進入倒計時階段。
門檻問題是創(chuàng)業(yè)板在技術(shù)上要解決的最核心的問題。業(yè)內(nèi)人士表示，既不能完全效仿境外類似市場的備案制，使得門檻缺失，不利于日后市場的健康度和監(jiān)管部門的監(jiān)管；又要為了擴大資本市場，相對現(xiàn)有市場制度降低門檻，因此此間拿捏非常重要。
據(jù)證監(jiān)會研究人士最新透露，創(chuàng)業(yè)板明年上半年就有望推出，根據(jù)現(xiàn)行《證券法》，創(chuàng)業(yè)板公司的股本將不會少于3000萬元。由此來看，創(chuàng)業(yè)板將堅持國內(nèi)的核準制標準，不過對在創(chuàng)業(yè)板上市的公司將采用怎樣的信息披露制度仍然值得關(guān)注。
關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的未來一直眾說紛紜。有猜想將與香港創(chuàng)業(yè)板合并，也有猜想將與中小板合并。創(chuàng)業(yè)板與中小板的并行發(fā)展已成定局，而且據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，盡管國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的門檻和尺度問題不好把握，但與香港創(chuàng)業(yè)板合并在技術(shù)上存在不少障礙，一方面是因為香港市場的交易時間與內(nèi)地交易時間只有兩個小時的交叉，另一方面人民幣的升值預期使得創(chuàng)業(yè)板在選擇交易貨幣種類上也面臨不少問題。
專家指出，未來創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)將進一步完善國內(nèi)多層次資本市場體系的建設(shè)，使得直接融資渠道進一步擴大，為原先很難證券化的資產(chǎn)提供了一條標準化通道。隨著互聯(lián)網(wǎng)等高科技企業(yè)可能成為未來創(chuàng)業(yè)板最青睞的對象，高風險、高溢價也將成為創(chuàng)業(yè)板最大的特點。（魏瑋）
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