上海證券交易所最新一期上證聯合研究計劃系列課題———《資本市場發展與國資管理改革》今日發布。該課題主要探討資本市場發展與國資管理改革二者的相互促進和協調發展的關系。
該課題報告指出，資本市場為國有企業的發展提供了廣闊的舞臺，而國有資本的結構性調整、國有大型企業的股份制改革，對我國資本市場的發展也具有非常重要的意義。這主要表現在，國資管理改革有利于優化資本市場結構，而資本市場的發展又將促進國資管理改革的效能優化。此外，資本市場還將成為國有資產實現保值增值的有效路徑。
課題組在考察了國外資本市場發展與國資管理改革之間的關系后認為，建立健全國資管理體制要實現兩大目標，一是要處理好國資管理機構和國有企業的關系，實行政企分開，所有者職能與經營者職能分開；二是要正確處理國有資產監督管理和有效經營的關系，通過資本市場，促進國有資本的優化配置。包括把國有資產監督管理機構納入政府組成部門序列；抓緊建立和完善國有資產監管的法律法規體系；繼續探索國有資產監管的有效方式；初步形成比較合理的國有經濟布局和結構。
在上述國資管理體制改革總體思路的指導下，課題組提出了運用資本市場促進國資管理改革的具體措施。
第一，鼓勵國有企業整體上市，實現國有企業做大做強。主要包括兩種途徑：一是對現有國有企業進行整體股份制改造，即國有企業整體改制設立股份有限公司或有限責任公司依法整體變更為股份有限公司，使其符合證券法律法規關于發行新股并上市的要求。二是國有企業利用所控股的上市公司，可通過上市公司定向增發、換股合并、收購資產等方式，將控股公司納入上市公司，實現整體上市。
第二，積極發展債券市場，尤其是公司債券市場，拓寬國有企業融資渠道。主要措施包括放松發行環節的行政管制，實現債券發行市場化；改進債券托管結算體制以及市場參與制度，形成統一互聯的公司債券市場；充分利用上海證券交易所的固定收益證券綜合電子平臺，通過有效發揮做市商作用，確立價格監控和穩定機制；取消強制性擔保，健全公司債券評級制度；明確企業債券投資人的風險承擔責任，放寬對企業債券投資者的約束；繼續推動市場產品創新，重點開發直接融資工具、避險工具，深化債券市場的融資功能和避險功能，以創新促發展。
第三，明確發展產權交易市場，為非上市公司國有資產的合理、有序流動提供平臺，從而盤活存量資產，增強企業活力，調整產業結構；優化資源配置，防止國有資產流失，實現國有資產保值增值。
第四，健全股權激勵與約束機制，改變傳統薪酬分配形式的不足，解決出資人與經營者的矛盾，統一出資人和經營者的目標，實現風險共擔、利益共享。
第五，深化國有企業公司制股份制改革，健全現代企業制度，優化國有經濟布局和結構，增強國有經濟活力、控制力、影響力。
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