自07年底開始，一個數量正不斷縮小的板塊——S股板塊，似乎開始變得活躍起來。對于正猶豫是買大盤股還是買小盤股的投資者來說，S股的活躍無疑為其提供了一個新的選擇。不過在投資S股之前，投資者也需要思考一下這個問題：應該如何挖掘S股的市場機會。
所謂S股，是指那些至今還未完成股權分置改革的股票。從2005年5月正式啟動股改制度以來，到目前為止絕大多數上市公司都完成了股改。從今年初開始，那些還沒有股改的公司有了一個新名字：S股，即在其股票簡稱之前加上了“S”這個字母，同時其漲跌幅也被限制為5％。在目前的市場中，這些S股儼然成了另類。
兩年半過去了，這些公司還沒有完成股權分置改革，原因包括很多方面。一般來說，主要有以下三種情況：
一是公司的大股東與流通股東意見分歧太大，達不成對價協議，以至于股改被拖了下來，中國石化旗下的S上石化就屬于這種情況。最近該公司再次啟動股改，但股東之間的分歧依然巨大，如果既有方案不能被通過，該公司就將繼續戴著S帽子。
二是有的公司雖然已經通過了股改方案，但因為某些原因無法實施，譬如S茂實華。因為該公司大股東的部分股權被凍結，沒有辦法用來向流通股東支付對價，導致股改被擱置，S帽子當然脫不掉。
三是有的公司本身不具備股改條件，企業資不抵債，大股東也沒有好的資產可以注入，只能坐等別的公司來“救援”。在援軍到來之前，它們也就只能繼續戴S帽子了。應該說現在還剩下的這一百多家S公司，幾乎都是股改的困難戶，既然用了兩年多的時間還沒有處理好，現在要趕在年底年初這一段時間內處理好，似乎可能性也不大。
但必須承認的是，由于現在“殼資源”依然比較緊俏，而且希望通過借殼上市，爭取在資本市場進行再融資的非上市公司也還有很多，這就必然導致這些S公司依然成為市場的寵兒，尤其是其中的第三類公司。大量的非上市公司希望利用這些Ｓ公司股改困難的機會予以收購，從而間接上市。對于這些S公司的流通股東來說，這似乎也是一個不錯的選擇。事實上，一些S公司通過股改，特別是同時還完成資產重組的，已經出現了明顯的大漲，這給投資者提供了極大的獲利機會。考慮到各種因素，在年底年初的這一段時間，S公司的股改動作有可能加快。因此，投資者不能把近期已經出現的S股的上漲，都簡單認為只是盲目的炒作行情。
盡管如此，投資者還需要注意，雖然S股在這段時間可能出現較多的機會，但這種機會存在極大的不確定性，題材炒作的特征非常明顯。因此，從操作的角度來說，S股可以進行適當配置，但不能重倉介入，更不應該光憑消息來參與。少量介入幾個S股，作為股票配置中的補充，才是比較科學合理的操作手法。在這個意義上，對于S股的機會，我們既要承認其參與的價值，也要看到其中的風險，這樣才有可能一方面抓住S股在現階段的機會，另外也把風險控制在可以承受的最小范圍中。
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