3月11日，交易員們在美國紐約證券交易所忙碌。美聯儲聯手西方四大央行向市場注資令美股大漲，當日紐約三大股指漲幅均超3.6％，其中道瓊斯指數上漲416.66點，創5年多來最大單日漲幅。 新華社/路透
美聯儲宣布實施2000億美元的超級“救市”計劃之后，周二夜間美股立竿見影暴漲400多點。在A股市場，指數也是高開近百點，但是做多力量寥寥無幾，反倒是空頭力量不斷加強，上證綜指自開盤就一路下跌，到收盤下跌近百點。為何利好消息，竟成了機構減倉的絕佳時機？這是多頭以退為進的一種戰略嗎?
表象：減倉的機構數量越來越多
美股最新公布的其一級交易商出借最多2000億美元國債的消息，是明確無誤的重大利好，是屬于中國投資者的“意外之喜”。不但美股、美元匯率大幅高開走高，歐洲多國股市也是紛紛上揚，全球股市都是一片漲升，周邊市場一片做多氛圍。
但是周四盤面顯示，A股做多的力量僅僅是一些諸如億利科技、長江投資等冷門小市值股，中國平安、中國石油等市場所矚目的權重股表現為高開低走、差強人意。隨后在保利地產、金地集團、復旦復華等一些基金、游資青睞的品種都相繼下跌帶領下，指數一路狂瀉，由高開近百點到收盤下跌近百點。
北京首放的研究平臺統計自1月14日大盤開始階段下跌以來，跌幅居前的全部是基金重倉品種，市場公認的績優股：浦發銀行、東方鉭業、廣船國際、招商地產、中國平安等位列跌幅榜前幾名。此期間上證綜指從5522點下跌到最低的4063點，最大跌幅26％，而期間跌幅第一的浦發銀行跌幅近46％，中國平安近42％。從跌幅榜股票所屬板塊來看，金融、地產、裝備制造、航空是機構重點減持的對象。席位交易信息顯示，以機構席位為主的席位號在1月中下旬還不是太多，到近期則是加大了減倉力度，在不少基金重倉股身上，都能看到基金席位賣出金額排名在前五名。
這就不難解釋，為何每一次指數反擊，都是半路夭折，始終沒有一波像樣的反彈。就是因為機構在持續減倉，其減倉行為，由個別機構蔓延到越來越多的機構。那么，機構的這種減倉行為是不是一種戰略考慮,為在適當時機進行更有效地出擊呢？
內因：新基金難擋擴容和資金緊縮
二級市場資金的供求關系，決定了指數的波動趨勢。以中國平安為代表的巨額再融資，現在看起來無異于是“抽血量”超過了正常承受范圍。該公司股東大會上雖然是高票通過千億元再融資計劃，但是據一些媒體報道，在全流通時代，僅僅占小比例的小流通股東們（包括大部分重倉持有的基金），大多投的是反對票。相信在二級市場上也會用腳投出反對票。如果中國平安股價不能持續走高，而是在持續下跌的情況下進行再融資，則即便是再融資成功，也難以說是完美的。其他公司一旦效仿，自然是加速股價下跌，進而指數重心下移。這對于機構、未減持的解禁股東、公司大股東、證券市場來看，這是“一贏（大股東）多輸”的博弈。
此外，剛剛公布的2月CPI，以及繼續堅持的從緊貨幣政策，都讓市場預期到的是，會有資金不斷被抽離。而年度不到9％的GDP增長速度計劃，明顯讓市場看到了公司業績增長放緩的影子。預期不斷降低，最終造成資金從二級市場出局后，都是采取觀望態勢，短期內難以進場。雖然有新基金在不斷發行，但是相比動輒千億元的大小非解禁、再融資，這都給市場帶來了負面影響。
后市：4000點保衛戰難以打響
隨著大盤藍籌股中國鐵建的上市，大盤藍籌股再度承受“擠出效應”。在距離4000點只有70點高度的上證綜指，短期內如果沒有利好消息的刺激，則是難以打響4000點保衛戰的。從形態上來看，指數形態較為惡劣，尤其是深證成指目前已經跌破雙頭的頸線位置，一旦雙頭確立，則深證成指還有較大的下跌空間。上證綜指也不漂亮，最新的兩大陰線夾著一根小陽線的K線形態，是明顯的空頭炮向下攻擊形態，4000點短時間內要守住的困難不小。
但是，沒有只跌不漲的市場，值得欣喜的是，我們認為最困難的時候即將過去。當3月下旬利空消息基本出盡時，市場選擇在這個時候進行反擊是較為合適的。那時的反彈行情持續的時間應會較長，也應該是2008年真正的春季行情。（北京首放）
|
