在近期暴跌的A股市場中，保險股不期然之間走出了“比熊市更熊”的行情。
今年一季度以來，A股指數由5000點以上高位一路跌破3500點整數關口，跌幅達34.1%，成為全球跌幅最大的股市。保險A股也未能幸免，出現集體淪陷，下跌幅度甚至超過了大盤。在股民的一片聲討中，保險股甚至被拉出來當了大市暴跌的“替罪熊”——再融資、大小非解禁、減持口水風波、投資收益浮虧等問題紛紛歸罪到保險股身上，使得保險股越來越難以褪掉自己身上的一身熊皮。
但是，在保險股暴跌的同時，保險行業的基本面卻依然被看好，眾多券商分析師在行業評價時都對保險業給出了類似“業務拓展能力依然保持提升，業務規模不斷擴大，經營績效強勁增長，綜合業務開拓初見成效”的評語。
究其原因，除了市場大環境，資本市場上的估值手段與保險股自身的價值判斷存在差異，許是一個重要原因。
一般而言，判斷一只股票的好壞往往采用市盈率和市凈率兩個指標，但對于保險股來說，市盈率與市凈率卻存在著難以全面反映其真實價值的缺陷。因為保險公司的經營業績具有明顯的延遲性，傳統壽險保單收入的實現過程一般可長達20年以上，同時為了提高代理人銷售積極性，簽單生效后第一年給與壽險代理人的傭金比例最高，體現在報表中就是經營費用集中在第一年。這種情況下，從市盈率的指標來看，每股盈利僅能反映當年的情況，卻看不到此后明顯增高的盈利。另外，在市凈率估值法中，其凈資產價值（賬面價值）不包含有效業務價值。因此，估值結果一般要小于保險公司的實際內含價值。正是從這樣的角度分析，有市場專業人士認為，同樣是兩倍市凈率，保險股要比銀行股更具有長遠的投資價值。
如果僅僅是短期內觀察上市公司股價，市盈率、市凈率的指標無疑具有參考價值，但從保險公司長期發展的角度來看，內含價值卻能夠更充分地體現出保險公司的真實價值。也正是出于這個原因，資本市場上對保險公司估值的時候越來越多地采用了內含價值這個數據。
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