“A股市場在剩半杯水時，國內投資者盯著空杯悲觀，而國外投資者已看到了下半杯水里的美人魚”摩根大通首席中國經濟學家龔方雄如是說；“這些資金進入的過程可能就是A股暴跌的過程，因為任何大資金的進入往往伴隨著瘋狂的打壓，不徹底摧垮本土投資者的信心，熱錢就沒有可能獲得暴利”資深投資者郭先生感同身受。
龔方雄解釋市場現狀時稱，如果現在A股從這個點位起來，國內投資者也不要抱怨，因為QFII成功抄底了；誰讓國內投資者沒領會到“管理層這次是想讓國內投資者抄底”的意圖呢……
4月18日上午10時09分，中石油垂直下跌，直破16.7元發行價，僅3分鐘就觸底16元，大盤隨之創出新低3078.17點，滬指創下1996年以來最大周跌幅11.4%，A股市場再次陷入極度恐慌之中。
事實上，近半個月來，在大盤直逼3000點的過程中，“定海神針”中石油曾數度觸及發行價，每遇險情均被護盤大單拉起。如今，“鐵布衫”身破，玄機何在？
最新統計數據顯示，首批披露季報的偏股型基金出現大幅減倉舉動，股票倉位平均降幅超過7個百分點。中國證券登記結算有限責任公司3月份的統計月報亦顯示，截止到3月底，近6成A股賬戶出現空倉。
然而就在國內投資者悲觀之際，卻有一股力量在大肆“吞吐”A股。
公開數據統計，今年一季度涌入熱錢850億美元之多，而去年全年才是1200億美元。復旦大學反洗錢研究中心對本報記者估測，這筆熱錢中，應該有4成在抄底A股，而且這個比例也會隨機調整。按照這個比例，第一季度應有350億美元的熱錢去沖擊A股市場。
剛從美國回來的摩根大通首席中國經濟學家龔方雄稱：“A股市場在剩半杯水時，國內投資者盯著空杯悲觀，而國外投資者已看到了下半杯水里的美人魚。”
機會總是蘊藏在風險中。
“這些資金進入的過程可能就是A股暴跌的過程，因為任何大資金的進入往往伴隨著瘋狂的打壓，不徹底摧垮本土投資者的信心，熱錢就沒有可能獲得暴利。”資深投資者郭先生感同身受的是，市場正面臨“打壓式潛入”的關頭。
4成熱錢覬覦A股
人民幣升值的過程就是熱錢大舉進入的過程。那么，到底有多少熱錢在瘋狂趕場？政府部門公布數據稱：一季度外匯儲備增加了1539億美元，但貿易順差加上FDI（外商直接投資）合計僅為688億美元，中間差額高達850億美元。
“這個數字，極有可能是熱錢流入。”對此，廈門市委黨校副教授謝啟標稱。
銀河證券宏觀分析師張新法接受記者采訪時稱：“今年一季度熱錢可能遠不止850億美元，貿易里面更容易隱藏了，這部分很難辨別。只要人民幣升值預期在，加速流入的狀況就不會改變。”
國泰君安分析師林朝暉具體劃分外匯占款項認為，“其他結匯”項目出現異常放量意味深長。
中國社科院世界政治與經濟研究所所長助理何帆相對更為保守：“簡單加減太武斷，如果中國海外企業資金大量將國外的頭寸換回到國內，熱錢就沒那么多。”
復旦大學反洗錢研究中心主任嚴立新承認，具體數字很難詳盡，“這是一個估測結果”。
即便如此，依然可以看出熱錢洶涌進入的軌跡。問題是，巨量資金會流向哪里？
市場幾乎一致的觀點是，熱錢進入無非兩大塊：樓市和股市。但記者長期跟蹤采訪樓市發現，在觀望氣氛濃厚，且資金鏈危機頻發普遍采取降價求生的樓市，顯然并非熱錢第一選擇。
“一季度熱錢進入動力主要來自人民幣升值。”廣東社科院產業經濟研究所副所長黎友煥認為，樓市的不確定性減少了投資的期望值，即便有熱錢選擇進入也多是到二、三線城市，這顯然難成氣候。
廈門大學金融研究所所長張亦春教授研究稱，如今熱錢行動快速。如此分析，至少中期持有的房子并不適合。
相反，A股市場在腰斬之后，投資價值卻愈發凸顯，尤其是在政策緊縮樓市同時卻在不斷向股市吹暖風，導向明顯。
依據黎友煥團隊的監測，在市場跌到3600點以后，部分熱錢開始活躍，并重新關注股市。
龔方雄美國之行感受最大的亦是：“現在那里的投資者問的最多的就是A股，胃口突然大了起來。”
復旦大學反洗錢研究中心通過近兩年的數據估測，外資進入中國各個領域的配置主要分為：股市約40%、房地產約30%、能源約15%、糧食約15%。
中石油破發抄底機會來臨
新的戰役開始了，市場怎樣表現？
4月18日，本周的最后一個交易日，形勢似乎突然明朗。焦點對準有A股“一哥”之稱的中石油。
當日大盤跳空低開，并延續震蕩，上午10時09分，大單護盤達十余個交易日死守16.7元發行價的中石油突然垂直跳水，僅用了3分鐘就下拉0.7元，創出16元新低，隨后一直在破發下方震蕩。滬指隨之創出3078.17點新低，市場極度恐慌。
而在此之前，一直被市場當做好戲看的是中石油的“破發保衛戰”：3月20日，中國石油公布年報成了股價分水嶺，此后的五個交易日內跌幅達到24.65%，迅速向發行價滑落；3月28日、4月2日兩次碰到發行價后，竟被神秘資金堅毅拉起；甚至在大盤直落到17日，中石油再度跌至發行價上2分錢時依然有大單在護盤。中石油不壞金身愈傳愈神。
18日終于宣告保衛戰失敗后，郭先生形容那時頭腦發蒙。而更多散戶慘烈殺跌。著名財經評論家水皮對此的分析是，中石油實質上是遭到了資金的棄守。曾經護盤的資金如今不玩了。
公開數據顯示，券商基金對于中石油興趣早已大減，從3月底以來幾乎一直在減倉。最近5個交易日里，無論基金賬戶數還是凈買入額都有所縮減。
中證報提前披露的基金一季報顯示，首批偏股型基金出現大幅減倉舉動，股票倉位平均降幅超過7個百分點。這很可能是基金近5年來倉位降幅最大的一個季度。
同時，中國證券登記結算有限責任公司3月份的統計月報亦顯示，截止到3月底，近六成A股賬戶出現空倉。
市場人士分析認為，多數基金在搶不到反彈利潤后反手做空。在此動機下，3000點心理關口岌岌可危。
美女的最后一塊遮羞布被扯掉，美麗還是丑陋？
龔方雄認為，16元以上的中石油還是貴了。中金在線觀點更為悲觀，一個大堤被洶涌洪水撕破了，下午或下周跌破3000點幾無懸念！除非管理層果斷救市。
“管理層該睡醒了。”水皮在這樣表述之后認為，不破不立，與其它股票相比，中石油處于相對高位。它不破，將成為市場的后遺癥，即使大盤反彈出現，它也會成為阻力。中石油的做空力量在充分釋放，這符合市場規律。其破發意義重大，將加速大盤底部的確認。
此時，彌漫在市場的普遍觀點認為，在外資伺機大舉進入而國內投資者卻一片悲觀之際，隨著中石油做空力量加速釋放，抄底機會或已悄悄來臨。
打壓式潛入
大棒加胡蘿卜，即便在商場上下料，這也是一道美味。
如果市場底部真的來臨，越來越多的空倉力量進入，A股K線圖會不會迅速抬頭，并一騎絕塵？答案并非那么簡單。
郭先生以多年投資經驗分析，如果有大資金抄底，之前他一定會想著把點位打到低點；這和想出貨就拉高一樣。否則利潤從哪來？
“國內投資者都被嚇破膽了。”職業投資者皮海洲稱，目前，大家想得最多的不是如何抄底，而是怎樣盡快地從股市中逃命。這很不可思議。
有統計數據顯示，僅在過去8周的40個交易日中，基金出逃的資金就達961.8億，相當于基金平均每天至少要凈賣出24億。這也成了A股市場受到打壓最主要動能。
而就在此時，熱錢在內的外資已開始行動。
在QFII額度停批一年多之后，近日外匯局悄然批出了3億美元的額度，這標志著200億美元新增的額度開始啟用。截至目前，已有52家海外機構獲準作為QFII進入中國證券市場，總投資額度是102.95億美元，大量的外海資金排隊等待入市抄底。
速度還非常之快。哥倫比亞大學在獲批QFII資格后的短短兩周時間內便完成A股開戶，完全不同于此前QFII的行事風格。
龔方雄在香港跟蹤觀測A50指數基金發現，有一天的成交量竟是平時的10倍，“可見那天通過A50流入A股的資金有多少！”
敏感如郭先生的結果出現，伴隨外資進場的動作顯然不會和K線走勢亦步亦趨。這恰恰也成了迷惑多數投資者的假象。
經典案例出現在4月15日，上證綜指觸及3212點的調整新低后猛然拉起，很多散戶動作卻是趁機減倉。而此前，在4月3日之后連續3個交易日的拉升，站上3600點后，卻又被深度打壓，動機被指不純。
民族證券馬佳穎稱：“刻意打壓市場，心懷叵測。”
猛打一棒，再給根胡蘿卜吃，市場就暈菜了。事實上，“打壓式潛入”正被國外成熟投資者玩得游刃有余。
龔方雄解釋市場現狀時稱，QFII建倉時不會馬上撐起A股，建倉期可能需要一段時間。如果現在A股從這個點位起來，國內投資者也不要抱怨，因為QFII成功抄底了；誰讓國內投資者沒領會到“管理層這次是想讓國內投資者抄底”的意圖呢！
他感嘆稱，最近一直在批新基金，可惜現在很少有人買。
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