寶鋼股份于6月18日刊登公告，將公開發行不超過100億元分離交易可轉債。債券部分期限6年，由寶鋼集團提供全額擔保，詢價利率區間0.8-1.5%；權證部分期限2年，行權比例2:1，行權價格12.50元/股。
作為鋼鐵行業的龍頭，寶鋼股份經營穩健，具有規模經濟、高端鋼材獨占與領先、資源控制能力以及購并后的整合能力等競爭優勢。寶鋼股份目前年鋼產量超過2300萬噸。據市場專業人士預測，到2012年寶鋼的產能將達到5000萬噸，進入世界鋼鐵前三強。
分離交易可轉債是目前國內較為創新的投資品種，具有股債結合的特性。自馬鋼分離交易可轉債發行以來，由于權證部分較高的交易性機會，獲得了較好的市場反響，17只已發行的產品上市初期的平均收益率高達24.05%，實現了投資者和發行人的雙贏。就本次發行而言，寶鋼股份分離交易可轉債債券期限6年，由寶鋼集團提供擔保，公司主體評級和債券評級均為AAA級，標準普爾對公司的評級為A-（展望正面），這是全世界鋼鐵公司的最高評級。在目前商業銀行無法為公司債進行擔保的情況下，高信用評級的公司債券稀缺性價值更加突出。今年以來，保險公司投連產品和分紅產品熱銷，保費收入快速增長；同時，由于股市投資風險增大，保險公司資產配置中債券投資比例上升，對優質有擔保債券需求強烈，預計本期債券將會得到保險類投資者的追捧。
從寶鋼股份正股走勢看，受周邊市場下跌及央行上調存款準備金率等因素影響，近期股價出現大幅回調。目前寶鋼股份08年動態市盈率和市凈率大致下降到10.5倍和2.0倍，低于國內鋼鐵公司的平均估值水平，與國際市場鋼鐵公司的估值水平相當?？紤]到寶鋼股份在國內國際市場中的領先地位以及以往出眾的業績表現，加之募投項目具有較大的價值增值潛力，寶鋼在今后幾年仍會獲得較大的發展空間，企業核心競爭實力和盈利能力會持續提升。本期分離交易可轉債權證部分的行權價格相對合理，具有中長期投資價值。
從發行方式上看，此次分離交易可轉債采取基本向原無限售條件流通股東全額優先配售的方式，這一方面有助于維護原股東的股權結構，減少股權的攤??；另一方面使原股東能夠充分參與分離交易債的申購，以獲得較高的申購收益。
總體來看，此次寶鋼股份發行的分離交易可轉債的投資價值相對較高、風險相對較低。由于產品股債結合的特點，不會增加即期股票供給；而權證的交易性機會，較好地降低了債券部分的票面利率，實現了投資者和發行人利益的雙贏。
|
