1996年1月512點及2005年6月998點時加權平均市盈率均在17倍左右
隨著滬深股市連續第五周的下跌，A股股價重心大幅下挫，可交易股票的加權平均股價僅9.54元，消失數年的兩元股又重現江湖。統計顯示，A股加權平均動態市盈率已經跌落至19.61倍，與1996年1月19日、2005年6月6日等重大歷史底部17至18倍的市盈率相比，僅有一步之遙。
市盈率接近歷史大底。據《證券日報》最新統計，從去年10月16日上證綜指創出歷史高點6124點至今年6月20日，8個月的下跌使上證綜指“縮水”了53.52%，同期竟有一些個股累計跌幅超過80%。目前兩市可交易的1545只A股加權平均股價為9.54元，A股總市值為181619.3億元，與6124高點的285388億元相比，8個月損失的市值高達10.38萬億元，縮水幅度36.36%。從市盈率角度看，按今年一季末相關數據計算，A股加權平均動態市盈率已經跌落20倍之下，僅為19.61倍，與去年10月16日高點的46.04倍的市盈率相比，大幅下降57.41%。
A股市盈率歷史數據顯示，1996年1月19日上證綜指處于512點的歷史底部時，當時A股加權平均市盈率為17倍；隨后股指大漲，至1997年5月12日高點1510點時，市盈率水平為55.87倍；2005年6月6日上證綜指探至998點的底部，對應市盈率為17.93倍。隨著2006年開始的牛市，公司股價的走高也逐步推高了市盈率水平。從2006年開始，上證指數的市盈率水平突破20倍，之后一路走高，不斷突破30倍，40倍……在2007年10月份，最高達到了72倍附近。之后，指數跳水，市盈率水平也急速下滑，直到目前的19.61倍。
和近3年的歷史比較看，上證指數19.61倍的市盈率水平和1996年1月19日歷史低點比較接近，與2005年6月6日的低點相比也比較接近。而在“熊末牛初”的整個2005年，當年的滬指市盈率水平在17～22倍之間波動。滬深300指數最新為2849點，其動態市盈率目前為20.39倍，和2006年9月份水平最為接近，當時約在1350點。
股價水平看牛熊輪回。再從目前的股價結構看，股價整體出現了重心下移。兩市正常交易的1545只股票中，共計有213只股票為4元股，98只股票為3元股，7只股票為2元股。5元以下的低價股合計318只，占可交易股票總數的20.58%；5-10元的個股有691家，占比達44.72%。
通過匯總歷史數據，我們可以從股價結構上分析牛市熊市輪回。2005年的6月6日，滬指998點，股市跌到底部，3元以下股341只，3-5元股590只，5元以下的低價股合計931只，占可交易股票總數的69.07%，而10元以上的股票僅占4.2%。
2006年12月29日，牛市啟動已半年左右，低價股仍然占有較大比重，但10元以上股數量增長更為明顯，比重已經超過20%，從這個結構可以看出，牛市啟動階段屬于優質股股價迅速竄升的階段，而其他個股仍然停留在比較低的絕對價格水平；2007年10月16日牛市頂峰，5元以下的低價股幾乎被消滅，2元股絕跡，而多數股票處于10-20元的區間，比重占到43.8%。對比顯示，目前的股價結構水平相對于熊市最低點的時候，低價股所占比重仍然較低，或許，熊市最低點的結構，是我們判斷熊市是否見底的重要依據。
低價股群居三大行業。不同的股價區間聚集著不同性質的股票。目前7只2元股均為ST股，除ST康達爾一季度實現盈利外，其余6只股票均為虧損。在3元股中，股票業績有了明顯轉機，98只股票首季實現盈利的就有67只，占比近7成；3元股聚集了13只電子信息股、9只交運設備股、8只石油化工股、8只紡織服裝股、6只電器股，這五個行業占據了3元股44.9%的席位。4元以上5元以下的股票有213只股票，盈利股票占到了78.4%，5-10元股行業特征也出現明顯的變化，這一股價區間的電子信息股最多，有77只，石油化工達到了69只，機械儀表、醫藥、房地產躋身這一區間的前5大行業，分別有47只、45只、41只股票。
可見，隨著股價區間的下移，其股票業績水平也在同步下降；并且5元以下的318家股票中，電子信息、紡織服裝、石油化工股分別有35只、29只、27只，成為低價股集中度最大的三大行業。業內人士認為，短期行業景氣度低迷以及股票業績水平的下降是導致股價不斷下滑的重要原因。盡管低價股的流行成為投資者心中的痛，不過，目前市場估值已經開始回歸正常軌跡，超跌低價股孕育的反攻力度較大。挖掘有潛力的超跌低價股，尤其是交運設備、銀行、石油化工等低價低市盈率藍籌股無疑是目前獲取收益的選擇之一，這些股票具有一定的投資價值，且短線指標嚴重超跌，超跌后的反彈行情可以期待。
|
