2008年8月的基金投資策略方面，我們認為應綜合考慮選時、選股能力。中長期來看，目前已經不是全面做空的時候了，長期投資者繼續持有優質基金。需要調整持倉品種和結構的投資者,應關注市場反彈節奏，隨市場震蕩進行適當調整。指數型基金方面，市場面臨短期方向的選擇，波段投資者應注重選時，踏準市場節奏波段操作。⊙長城證券 閻紅
7月公布的基金二季度報告和一些機構投資者在目前點位達成了這樣的共識：長期來看，產業轉移和升級、工業化和城市化等仍會推動中國經濟保持較快增長。中期來看仍存在悲觀預期：美國次貸危機的影響，國際能源價格高漲帶來全球通脹壓力；國內宏觀經濟及政府調控政策的走向、公司業績增長情況不明朗、大小非減持壓力依然存在。經過去年四季度以來的大幅調整，A股市場的整體估值水平進入或逐步進入合理的水平，關注市場"錯殺"的機會。綜合來看我們判斷A股市場處于中期震蕩筑底和結構性調整的階段。8月的A股市場將是這個震蕩筑底階段的一個組成部分。近期國際原油期貨價格大幅回落、管理層維穩態度明確、宏觀調控有放松跡象等支撐股指上行。而美國仍未走出次貸危機、新股發行、年內大小非解禁高峰期、奧運會后存在調整資源價格預期、上市公司業績下滑預期等因素對股指構成壓力。關注宏觀經濟政策和證券市場政策走向對證券市場的影響。
行業和板塊方面我們認為，基金繼續看好的抗通脹或通脹受益行業，如醫藥、旅游、食品飲料、商業、傳媒、科技（通信及通信設備、軟件、網絡）、生物制品等行業；政府主導投資的鐵路建設、農業基礎設施建設等行業；銀行、地產等調整幅度較大的周期性行業會有階段性的投資機會。
封閉式基金折價率明顯上升。截止到2008年7月31日封閉式基金整體折價率為21.57%，比6月上升3.60%；其中大盤封閉式基金（剔除新上市的國投瑞銀瑞福進取和大成優選）折價率為27.43%，比5月上升4.54%；中小盤封閉式基金折價率為9.35%，比6月上升0.83%。
7月封閉式基金凈值上漲，折價率較大幅度上升。目前的折價水平逐步向2007年以來封基總體折價水平上限靠攏。如果折價率繼續上升，當股票市場向好時可以階段性關注封閉式基金跌出來的價值回歸的機會。投資者可階段性關注折價率較高的優質封閉式如：基金科翔、基金科匯、基金科瑞、基金豐和、基金開元、基金興華、基金裕陽、基金安順、基金天元。
7月A股市場回暖也帶動了我們的基金投資組合收益回升，我們的積極型投資組合跑贏主要股指，穩健型投資組合跑贏深成指和滬深300，保守型基金組合也實現正收益。
預計8月的股票市場將繼續震蕩，選時、選股能力決定偏股型基金的市場表現。本期我們對于投資組合做出調整：積極型組合配置比重不做調整，調出廣發小盤，換入博時管理的博時主題行業基金，以增加組合對藍籌的配置。穩健型組合品種不做調整，增加選時能力強的華夏紅利的配置比重至40%，富國天益的配置比重減少到30%。保守型組合中，由于市場看好中短債的投資機會，我們調出華夏債券，調入今年以來一直表現較好的嘉實超短債。組合基本情況見表。
|
