盡管和華爾街的同行們相比，作為全球最大私募股權基金公司的百仕通集團(The Blackstone Group，原譯“黑石”)進入中國市場的時間似乎有點晚，但是成為中國投資有限公司(下稱“中投”)的首個投資對象、巨資入股中國藍星等“大事件”，又顯示出它的腳步并不遲頓。
9月25日，北京國際俱樂部，百仕通集團高級董事總經理、私募股權首席運營官牟國瑞(Garrett·Moran)先生接受了《中國經濟周刊》專訪，解密百仕通的熊市攻略和中國夢想。
百仕通的中國野心
中國企業和媒體在提到Garrett Moran的時候，常常會把他的名字直接音譯成“加勒特·莫倫”，其實Moran先生有一個“很中國”的中文名字——“牟國瑞”，他告訴記者，這是30年前他學習中文的時候給自己取的。
“我還是一個學生的時候，我就對中國非常感興趣。那個時候很多人的做法就是跑到臺灣去，到那兒去生活，到那兒學漢語，并以教英語為生，我也是這么做的?！蹦矅鸶嬖V《中國經濟周刊》。
雖然Blackstone在中國早已聲名顯著，但盛名之下始終披著神秘的面紗。畢竟直到去年，這家全球最大的私募股權基金(Private Equity Fund，即PE)和資產管理公司在中國的業務還幾乎為零。
不過，近一年多以來，百仕通表現卻非?；钴S，無論是中投30億美元入股百仕通，還是百仕通以6億美元的大手筆入股中國藍星集團，都堪稱中國資本市場不可忽視的重大事件，甚至百仕通在中國購入的一家小商場都被傳說成是投射中國房地產走勢的標志性事件。百仕通似乎已經開始逐漸走向中國經濟舞臺的中間地帶。
但是，與競爭對手凱雷(Carlyle Group)、貝恩資本(Bain Capital)、KKR(Kohlberg Kravis Roberts& Co)等相比，百仕通踏入中國“戰區”的腳步似乎晚了點。盡管作為后來者，百仕通的步子邁得不慢，但是因為波折重重的徐工并購案而倍感尷尬、甚至“狼狽不堪”的凱雷之“前轍”，不能不說對百仕通是個巨大警示——中國市場絕非是一個簡單的命題。
不過，牟國瑞還是用毫不隱晦的語言表達了對中國業務的渴望與信心，“對于我們來講，中國將會是最為關鍵的一個國家?！彼f，“中國是一個非常重要的戰略性市場，百仕通會在各個層面上開展中國業務。”
如何看待中投巨虧
對于美國的所有的金融機構來說，現在不能不說是個壞季節。但是牟國瑞認為這個“壞”的時節也是一個好的時機。
“作為私募股本，從過去25年的歷史來看，當處在一個經濟衰退或者是放緩周期的末端時期，對我們來講實際上是提供了最好的投資機會。因為在這種時候，資產價格會下降，金融市場會有一些波動，經濟周期下一段就會進入恢復期，由此投資機會很多，也會帶來高收益的業務。”牟國瑞表示。
但是樂觀并不能完全解除投資者和媒體的質疑。8月6日，百仕通發布了其新一季財報，由于受次貸危機和經濟不景氣影響，今年第二季度百仕通集團虧損1.565億美元，而去年同期，百仕通盈利達7.744億美元。百仕通集團的一位高管也透露，由于次貸危機引發的信貸緊縮導致融資困難，百仕通目前超過50億美元的杠桿收購(即LBO，是以少量的自有資金，以被收購企業的資產和將來的收益能力作抵押，籌集部分資金用于收購的一種并購行為)很難進行。
但牟國瑞堅持認為，百仕通并沒有在當前的金融危機中受到很大的影響，“因為在我們的資產負債表上并沒有進行這么多的杠桿借貸，所以我們的資產負債表不會受到當前經濟風波的很大影響?！彼f。
不過，牟國瑞也表示：“金融危機對于百仕通公司的影響主要是因為銀行會越來越保守，信貸也會減少，所以對于百仕通公司來講，我們的融資和交易能力會受到一定影響。但是從另一方面來講，現在很多公司的價格也會下降。在這種情況下，通過我們的杠桿交易還是能夠帶來不錯的收益?！?br/>
另外，一個最大的質疑就是來自于中國政府(通過中投)入股百仕通所帶來的巨額虧損。2007年5月，中投斥資近30億美元以每股29.605美元的價格買入百仕通股票，但是目前百仕通的股價約在17美元左右，也就是說，中投入股百仕通已經出現約12億美元的賬面虧損。
“股價波動我們很難預測，我們能做的就是努力工作，為我們的股東產生更高的收益。現在不僅僅是百仕通公司的股價在下降，很多其他金融公司和資本市場都在往下走。所以我們所能做的就是努力工作，使公司能夠產生更高的收益，希望以后往好的方向發展。”牟國瑞表示。
掌管千億美金的“小”公司
從統計數字上來看，百仕通絕對算得上是一個龐大的金融帝國：它提供投資銀行、私人股本、房地產、對沖基金、公司債券等各種服務；它擁有89個高級執行董事和其他投資、咨詢專業人員近640人和全球1300多名雇員；它控制近50家公司，每年有超過850億美元的收入；截至目前，完成的交易總值超過1600億美元；集團旗下擁有的公司若相加起來，可能逼近財富500強企業的前20名……
但是，牟國瑞卻認為從某種意義上來說，百仕通是個“小”公司。
“百仕通公司最早的起步是以一個小的合伙人的形式建立的，所以到現在我們還是保留了原來這種小型機構的緊密工作文化，而且我們的員工流失率也非常地低?！蹦矅鹫f，“現在百仕通從事私募股權基金的專業人員有110名，而我們的紐約辦事處一共只有50名員工，所以每年圣誕晚會的時候，我都可以說出每一個員工家里發生的新事情，比如誰家添了寶寶?！?br/>
百仕通集團創建于1985年，由皮特·皮特森(Pete Peterson，曾歷任雷曼兄弟公司董事長兼首席執行官及美國商務部部長)和他的老下屬史蒂夫·施瓦茨曼(Stephen Schwarzman，曾任雷曼兄弟收購并購委員會董事長)創立，總部設在紐約。
百仕通以4名員工、40萬美元起家，第一桶金來自于代表Sony公司出價20億美元收購哥倫比亞唱片公司。現在，百仕通已經成為私募股權投資基金當中最為活躍的一個，并且以高投資回報率聞名，有“華爾街賺錢大王”之稱。如自1987年起，其企業股權的年均投資回報率為22.8%；自1991年起，其房地產業務的年均投資回報率為29.2%。
百仕通的另外一大特色，是被稱為全世界最大的獨立、另類資產管理機構。因為和傳統的、咄咄逼人的敵意并購不同，百仕通強調“幫助和教育”被并購企業，這也是創始人皮特森和施瓦茨曼在敵意并購盛行的上世紀80年代就為公司發展定下的一條基本準則，并被認為是百仕通無往而不勝的法寶和標志性策略。
“作為百仕通公司的組織構架以及能力來講，我們不光靠買進和賣出賺錢，同時我們還有非常良好的運營團隊，幫助我們持股的這些公司進行改造，把他們變成運營更良好的公司?！蹦矅饘Π偈送ǖ牟①徖砟詈挖A利模式解釋說，“比如我們投資印度的一家制造企業，我們就可以將歐洲、美國的客戶或者供應商等介紹給這些企業，這樣可以使它更快地成長為全球性的企業?！?br/>
對話牟國瑞：
美國金融風暴禍源監管失控
問：《中國經濟周刊》
答：牟國瑞
問：對于百仕通來說，中國市場意味著什么？奧運之后，百仕通對中國市場的看法有沒有變化？
答：對于我們來講，中國是一個最關鍵的國家，因為無論是從人口、經濟增長速度，還是從貿易角度看，中國都是美國以及其他很多發達國家的重要貿易方。我們認為中國是一個非常重要的戰略性市場，我們會在中國涉及經營不同層面的業務。
而奧運會也使得我們強化了這樣一個認識，那就是我們非?？春弥袊奈磥怼Ｍㄟ^奧運會我才發現，中國有這么多優秀的運動員。中國的組織能力也給我們留下了深刻印象，我覺得幾乎每個美國人都看了北京奧運會的開幕式轉播。
問：對于美國7000億美元的“救市”計劃，現在有很多不同的聲音，您對此有何看法和判斷？您覺得“救市”有用嗎？
答：舉個例子來說，原來賬面上值1美元的抵押貸款，在正常市場上賣60美分，但是由于金融危機，現在可能只能賣35美分。但是美國政府還是希望盡可能的用60美分的價格買進，這樣就可以讓深陷次貸危機的銀行脫身，銀行賬面上雖然有虧損，但還不至于破產，還能持續下去。以后美國政府還可以把買進的抵押貸款再賣出去，所以這7000億美元不是白花了，可以把它看作是對信用的拓展和延期。
我想現在美國政府正在做的就是給金融市場注入更多的流動性，可以使銀行能夠把資產進行出售，這樣就可以度過周期性的市場風波。
問：隨著雷曼兄弟的破產，美國五大投行已經倒閉三家，其他兩家也在進行業務轉移，您對此有何看法和觀點？
答：這也是一個好事。美國現在遭遇了很大的金融風暴，高盛、摩根士丹利也都要轉行了，要做銀行控股公司，所以他們要去做存儲業務，因為這樣可以有更多的資金來源。美國現有的金融市場監管體系是在上世紀30年代大蕭條之后建立的，之后監管體系沒有發生什么大的變化，但是現在我們所處的這個世界已經有了很多變化，特別是證券化業務，跟以前有很大的不同。所以在監管方面，肯定要對以前監管不夠或者沒有監管的金融行業如衍生品、抵押貸款、證券業務等加強監管，這樣能夠提高這些行業的安全性、透明度，使監管更加協調、整合，能夠提高金融市場的穩定性。我覺得美國的金融市場不會發生什么根本性的變化，對一些行業加強監管的同時，不會窒息這些行業從業人士的創造力和經濟發展的潛力。（孫冰） |
