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拒絕大資金 債基貨基出臺限購令來控規(guī)模保收益
中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn  2008 年 10 月 17 日 
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   近日,多只債券和貨幣型基金發(fā)布公告,對大額申購進行限制。其中,博時穩(wěn)定、中信雙利、興業(yè)貨幣宣布暫停接受單筆金額1000萬元以上(不含1000萬元)的申購及轉換轉入申請,而華夏基金則將旗下的華夏現(xiàn)金增利的申購業(yè)務限額由1000萬元下調為100萬元,華夏債券申購限額由1000萬元下調為50萬元。對于債券型和貨幣型基金頻頻限制大額申購,專家及市場人士表示,這可能與基金公司在年末開始著手控制基金規(guī)模、保證收益率的策略有關。     

    基金公司控規(guī)模保收益

    根據(jù)來自業(yè)內的消息,近期,多只債券型和貨幣型基金在規(guī)模上出現(xiàn)了顯著擴大。一位債基經(jīng)理介紹:“前一階段債市漲得太兇,債券的收益率已經(jīng)有明顯下降。大額資金在此時的新點位進入,就會攤薄基金收益。為保持業(yè)績,基金通常會利用限制申購來達到控制規(guī)模,維護收益率的目的?!钡瑫r表示,在經(jīng)過前段時間的大漲之后,債市的漲勢將很有可能會放緩。

    與此同時,防機構短期套利也可能是近期貨幣基金限制申購的原因。銀河證券基金分析師李薇表示,貨幣市場最近一個月出現(xiàn)了較大動蕩,貨幣基金近期的日收益率曾一度高達萬分之二至萬分之四。因此,除了對長期收益看好而積極配置的因素,也不排除有機構想入場進行短期套利。

    “雖然申購與限制的發(fā)生孰先孰后,目前還無法做出判斷,但基金公司在預計會出現(xiàn)大額申購的情況下,搶先一步做出限制保護收益,也不是不可能?!崩钷蓖瑫r表示。而此前的確有基金公司表示,限額申購與是否已出現(xiàn)大額申購并無聯(lián)系。     

    債券牛市吸引新增“活錢”

    而對于近期債基和貨基面臨大額申購的原因,分析人士表示,這主要緣于兩方面因素:一為銀根放松后市場資金量的增加,二為債市的持續(xù)走牛對該部分資金產(chǎn)生了巨大吸引力。

    由于通脹壓力明顯緩解,中國宏觀調控的基調已經(jīng)從抑制通脹轉變?yōu)橐种平?jīng)濟下滑,貨幣政策逐漸放寬。9月以來,央行兩次下調存貸款利率及存款準備金率,銀根放松使得市場上流動的資金量明顯增加,成為大額申購的重要力量。而利率下調與基金限制申購的直接聯(lián)系在一家已發(fā)布限購公告的基金公司處得到了證實。

    在資金量增多的同時,降息周期的到來也為債市走牛注入強勁動力。根據(jù)中央國債公司債券信息部發(fā)布的《2008年9月份債券市場分析報告》,9月中債收益率節(jié)節(jié)下行,中債指數(shù)大幅上漲并創(chuàng)下歷史新高,二級市場交易活躍。進入10月后,這一活躍態(tài)勢得以繼續(xù)保持。10月15日,上證國債指數(shù)最高探至118.22點,再創(chuàng)歷史新高,收盤報118.21點,上漲0.13%。而在此背景下,今年來成績最好的債券型基金交銀施羅德增利收益率已達到8.34%。弱市中,債基的避險能力顯得尤為醒目。

    對此,李薇表示:“雙降后,資金面進一步寬松,市場中‘活錢’明顯增多。與此同時,宏觀調控政策又讓市場對債市預期產(chǎn)生了實質性轉變,投資者對債市的中長期發(fā)展有較好的預期,配置上也有向長期化發(fā)展的趨勢。這無疑使得債券型和貨幣型基金有可能面臨大規(guī)模申購?!保?朱宇琛 )

來源: 上海證券報

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