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熊市啟示錄:探秘基金經(jīng)理心理軌跡
中國發(fā)展門戶網(wǎng) www.chinagate.com.cn  2008 年 11 月 10 日 
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    測不準(zhǔn)的市場走勢

    宏觀經(jīng)濟無法掌控,但具體到市場行情和操作策略,基金經(jīng)理們感覺更加“不堪回首”。

    一季報中,廣發(fā)聚富基金經(jīng)理深有感觸:“雖然一貫偏于謹(jǐn)慎,但連續(xù)兩個月的大幅下跌還是讓人驚嘆于市場的不可捉摸,猶如更早前的那個瘋狂得讓人同樣吃驚的單邊大漲季度。而當(dāng)看到一個個在 6000 點的時候看多的分析師在下跌了2000 多點開始變節(jié),眾多當(dāng)時如潮涌入的投資人到現(xiàn)在反而黯然殺跌的時候,感覺更不可捉摸的是人心理的貪婪與恐慌。”

    這又豈止是一位基金經(jīng)理的感受呢?

    轟然倒下的雷曼兄弟公司,就讓寶康債券基金經(jīng)理頗為傷感:“在從事債券業(yè)務(wù)的同行心目中雷曼兄弟如同教父,它的滅亡著實使我們對市場力量和市場風(fēng)險產(chǎn)生了深深敬畏。”

    “僅僅一年時間,我們在一個相同的季度感受到了市場截然相反的兩面。”同樣是廣發(fā)聚富,三季報中基金經(jīng)理再度寫道,“最好與最壞之間,沒有過渡。”

    就在這樣頗為艱難的回顧中,對之前逆勢加倉的追悔,對減倉"不徹底、不及時"的檢討,以及對基金持有人的鄭重道歉,構(gòu)成了基金經(jīng)理在季報中最令人印象深刻的群像式圖景。     

  直線下落的投資信心

    面對始料未及的下跌和虧損,投資者的市場信心降至冰點。易方達策略形容,投資者心態(tài)已經(jīng)“脆弱到聞再融資便不顧一切拋售的地步。”

    而事實上,人同此心,這也是基金經(jīng)理對后市看法的真實反映。

    一季報中,融通成長用了“相當(dāng)擔(dān)憂”四個字來概括對于未來走勢的情緒:“2008 年在決定股價的另外一個因素上我們是比較擔(dān)憂的,準(zhǔn)確地說應(yīng)該是相當(dāng)擔(dān)憂的,那就是流動性與股票供給之間造成的供求失衡。”

    東吳行業(yè)基金經(jīng)理則寫道:“我們不對目前各種不確定因素的積極面抱有特別大的信心,我們認(rèn)為,在貨幣緊縮政策和大小非解禁壓力沒有出現(xiàn)明顯放緩預(yù)期之前,市場難以獲得系統(tǒng)性的賺錢機會。”

    而三季報中,博時增長基金經(jīng)理更明確表示:“像今年前3 個季度那樣什么股票都一起跌的時代即將過去,而像2007 年那樣什么股票都一起漲的時代還遠(yuǎn)沒有來臨。”  

來源: 上海證券報
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