2008年初,市場普遍認為,隨著證券市場的估值回歸,將有更多的優質資產可能選擇在這一年注入上市公司。然而,受到證券市場暴跌,實體經濟資產估值大幅下跌以及未來盈利預期不明朗等因素影響,大批上市公司的資產重組計劃宣告破產。Wind統計數據顯示,截至昨日,滬深兩市共有55家上市公司的重組計劃宣告停止實施或未能獲得股東大會通過。
14項地產置入方案遇阻
數據顯示,在這55家重組遇阻的企業中,共有包括交大博通(600455)、創興置業(600193)、鑫新股份(600373)等14家上市公司的擬注入資產涉及房地產。
其中,大江股份(600695)6月20日公告稱,公司擬發行總數不超過39,000萬股的A股,置入綠庭房地產100%股權、綠庭四季花城100%股權和綠庭集團100%股權。本次擬購買的標的資產預估值為260000萬元。公司當時表示,此次交易將徹底改善大江股份的資產質量,提高地產業務和飼料業務的盈利能力。而在隨后的11月12日,公司有公告稱“自重大資產重組預案公告以來,國際及國內經濟形勢發生了重大變化,房地產行業經營環境急劇惡化,公司擬購買資產未來一段時期的經營前景及盈利預期的不確定性因素大大增加,決議中止資產重組框架協議”。
鑫新股份(600373)在其10月10日發布的公告中也指出,由于當前房地產市場發生了重大變化,今后幾年內房地產行業的走勢和經濟效益難于把握,公司終止了5月15日對外公告的資產置換及發行股份購買資產協議。
與大江股份、鑫新股份一樣,幾乎所有上市公司在談及房地產資產置入方案流產的原因時都提到了對置入房地產資產未來盈利預期判斷不明這一因素。
整體上市困難重重
今年年初,市場人士普遍認為,在結束了2007年的再融資熱潮之后,隨著A股估值的日趨合理,大股東向上市公司注入優質資產的可能性也在不斷提升,整體上市有望在今年悄然提速。然而,市場所期待的整體上市潮并未出現,根據wind的統計顯示,2008年1月1日至今,只有8家上市公司完成了整體上市,且主要集中于今年上半年,下半年至今只有城投控股(600649)和海印股份(000861)兩家上市公司實現了整體上市。
與之相呼應的,5月份就公告披露控股股東中國長江三峽工程開發總公司擬將主營業務整體上市的長江電力(600900)時至今日仍未拋出其整體上市方案。
而大同煤業(601001)的大股東注入資產步伐就更顯坎坷。公司于8月11日公告了其擬非公開發行不超過12000萬股,發行價格為22.08元/股,購買同煤集團所擁有的與燕子山礦業務相關的資產、權益或負債,初步估算的定價不超過25億元。當時就有分析師認為,大同煤業的注入資產估價太高,增發方案是失敗的。不料短短兩個月后,公司又公告表示市場環境發生的重大變化導致此次重大資產重組出現重大不確定風險,不排除公司董事會或者交易對方即同煤集團撤銷、中止本次重大資產重組方案或者對本次重大資產重組方案作出實質性變更的可能。
民族證券策略分析師劉佳章表示,之所以眾多重組、整體上市計劃在今年擱淺或遲遲不能出臺,最直接的原因就是市場難以接受增發價格。而2008年A股市場的大幅下挫,已經使股市的融資和資源配置功能瞬間失衡,這種失衡也直接導致了非上市資產股東減弱了入市意愿。
隨著實體經濟的緩慢復蘇,他預計2009年下半年A股市場將有望重新找回融資、資源配置的平衡功能,屆時一些弱周期性行業的上市公司將可能率先重啟利用股市的資本運作。（李若馨） |
