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2008年股市八大"望眼欲穿":平準基金懸念何時解
中國發展門戶網 www.chinagate.com.cn  2008 年 12 月 26 日 
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“望眼欲穿”之新股發行制度改革

向中小散戶的傾斜

關于新股發行制度改革的呼聲由來已久,在紫金礦業的發行過程中,出現一些改革跡象。 

2008年,人們更期盼對新股發行采取更加市場化的改革,同時照顧到中小投資者的利益。比如仿效香港市場新股發行實行的是“每人一手配售”的發行方式,不論散戶資金多少,保證每一有效申購賬戶都獲得一定的新股。

在不取消現有的資金申購部分網上和網下劃分的情況下,也可以使利益向中小投資者傾斜,只需要在網上發行的條款中明確一條“當出現超額申購時,要優先照顧中小投資者”。

這樣一來,當中小投資者認購不踴躍時,機構投資者在網上發行時仍然可憑資金實力說話,但是當超額認購時,要首先保證小額申購的賬戶人手有份。這樣大機構就會因預期收益的不明確性,減少高息拆借打新的動力,從而在網上發行環節中給普通投資者提供更多的機會。

但何時采取這些改革,人們仍在期待中。

“望眼欲穿”之股指期貨

離我們還有多遠?

在我國資本市場18年發展歷程中,由于缺乏做空機制,“單邊市”弊端明顯,暴漲暴跌情況一再發生。股指期貨作為“雙邊市”的重要工具之一,被寄予厚望。

在股權分置改革初步完成后,股指期貨作為制度創新的潛在主角成為市場焦點。

2006年9月8日,中國金融期貨交易所(CFFEX)在上海掛牌成立;2007年,《期貨交易管理條例(修訂草案)》等系列法規相繼頒布,股指期貨上市的法律障礙徹底掃清。

2007年,券商開始了股指期貨交易資格的爭奪,紛紛兼并期貨公司,期貨公司價格看漲,券商成立了衍生品交易品部,對即將推出的股指期貨交易摩拳擦掌。

2008年的市場急劇下挫,打亂了推進股指期貨的步伐,但股指期貨籌備工作沒有停步。今年12月初,管理層表示要“積極創造條件適時推出股指期貨”。事實上,經過兩年多的精心準備,股指期貨推出的技術條件已基本成熟,特別是在多家期貨公司都推出了滬深300指數期貨模擬交易后,有參與股指期貨交易意向的機構、個人投資者都得到了接近實戰的演練,對股指期貨的風險有了充分的認識。

首家取得期貨IB業務資格的銀河證券,日前啟動了開展期貨從業資格集中申請工作。股指期貨,離我們還有多遠?

“望眼欲穿”之創業板

面壁十年只剩一層窗戶紙

2008年創業板曾經如箭在弦,2009年也許順勢而出。

創業板規劃歷經數年打磨,不斷走向成熟。而自2006年底至2007年初,隨著深交所重新籌備創業板的消息逐步明朗,各路資本也加緊打造圍繞創業板的致富路徑。

2007年,清華紫光等創投概念股一度“揚眉吐氣”,但創業板仍是“猶抱琵琶半遮面”, 不能不令眾多創業企業、創投人士心急如焚。

2008年3月5日,國務院總理溫家寶在政府報告中指出建立創業板市場;3月21日,證監會就《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》向社會公開征求意見,對創業板上市公司設立四道門檻:兩年凈利不少于一千萬元、股本不少于三千萬元、主營業務突出、公司治理嚴格等。

由于受A股持續暴跌和市場信心低迷的影響,創業板被無限期延遲。2009年,創業板或許能夠順利推出?

“望眼欲穿”之招商證券IPO

何時才是窗口期?

由于幾年的熊市,能夠持續盈利的券商少之又少,因此多家券商在2007年通過借殼實現了上市。但監管層發現,借殼券商亦有諸多不可控的風險,其中最顯著的是“可能存在內幕交易”。廣發證券借殼,被查出的內幕交易案導致其高管董正青入獄。

招商證券2008年9月8日通過了證監會發審委審核,這也使其成為今年第二家通過發審會審核(“過會”)的IPO券商。盡管招商證券盡量降低融資規模,但其3.58億股的發行股份融資額仍2008年國內A股市場IPO募資較大的一次。招商證券和其他已上市、擬上市券商的最大不同在于,它的大股東招商局同時控股招商基金和博時基金,為了能夠IPO招商證券不得不轉讓博時基金股權至49%及以下。

久經曲折的招商證券IPO成了市場暴跌的罪魁禍首,2008年9月5日大盤暴跌,不僅跌破2245點,還跌破了2200點的整數關口,最低2199.38點,為新低。這是在招商證券“過會”的前一個交易日。

2008年3月份以前,證監會發審會通過的IPO項目,通常會在半月左右即可發行上市,但隨著A股市場的下跌,監管層開始有節奏地控制IPO發行的節奏。

招商證券IPO,好事多磨。

來源: 證券日報
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